5月31日，A股各大指数早盘冲高后开始回落，全天走出了单边下跌行情，港股市场表现得最为典型，恒生指数、恒生科技指数全天振幅分别高达2.6%和4.32%。

究其原因，闲闲财经认为，跟国家统计局早盘公布核心数据有关，因为这个时间节点与股市冲高回落的时间点高度重合。

5月份，官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比4月份下滑了0.9个百分点，官方制造业PMI在3、4两个月短暂恢复到景气区间后，再次跌破枯荣线。

说实话，下滑0.9个百分点的确有点多，超出了市场普遍预期，A股、港股在5月31日弥漫着悲观情绪，在情理之中。

官方对这一意外下滑给出的解释是，“受前期制造业增长较快形成高基数和有效需求不足等因素影响”。当然了，我们有理由提出质疑“前期高基数”的说法，而事实上，3月份的确恢复较快，4月份出现了一定回落，“基数”已经不算太高了。

问题接着就来了，到底是什么原因造成如此大的幅度下滑呢？

闲闲财经认为，就问题本身，或者说是制造业本身来思考，是无法对这一问题给出令人信服的解释的。

如果各位长期关注宏观，就不难找到答案。

根本上还是美国的贸易制裁，5月中旬，美国对180亿美元的中国输美商品加征关税，显然会直接打击采购经理的积极性。

要知道，在4月份，美国财长耶伦访华期间就抛出了所谓的“产能过剩论”，对中美贸易摩擦敏感的观察者，恐怕早已嗅到了一丝火药味。所以，闲闲财经大胆推断，美国5月份的新一轮关税，实际上影响到了4、5两个月的制造业PMI。只不过，5月份尤为明显罢了。

闲闲财经这一论断可以很快得以验证，如果6月份官方制造业PMI数据出现大幅反弹，再度回到枯荣线以上，基本都能确定这一论断。

另外，早在加征新关税后，闲闲财经就断言，中国不必进行反制，美国打算“自绝于世界”我们不必跟着他们犯傻事儿。所以，5月份PMI之所以意外大幅下滑，不排除采购经理担心中国有进一步反制动作，贸易摩擦进一步升级。

现在来看，本轮美国的贸易关税影响基本可控，这是闲闲财经认为，5月份官方制造业PMI意外下滑，大家不必过多忧虑的原因。

尽管如此，2024年的世界宏观经济形势，依然存在着不小挑战。

5月30日，美国商务部发布修正数据，美国第一季度实际GDP年环比增速仅为1.3%，较初步估计的1.6%下降了0.3个百分点，与去年第四季度的3.4%相比大幅下降。

这也算得上是一个小小的黑天鹅事件了，5月30日美国三大股指全线下跌就是最有力的证明。根本原因是，第一季度美国个人消费支出环比增幅下滑至2%，这一数据初值预估为2.5%，预期值为2.2%，大幅低于预期。

这充分表明，美国当前的高利率已经影响到了居民消费，对全球来说，美国作为第一大消费国，势必会造成总体需求不足。2024年来，闲闲财经不止一次地提到这一问题，只有美国消费力不足、失业率上升，产品价格才会出现下跌，通胀才会更快回落，美联储才会考虑降息。炒作大宗商品价格本身，就是一个悖论。

而现在，我们正在逐步验证这一过程。

也就是说，2024年出现外需不足的情况本就在预料之中，我们采取的策略是“家电下乡”、“以旧换新”、“新能源汽车下乡”等一系列拉动内需消费活动。尤其是5月份，房地产行业的刺激力度空前，结合以上措施，我们有理由相信6月份官方制造业PMI将会强劲回升。