6月10日，我们看一组来自日本的经济数据：2024年第一季度，日本实际GDP修正值同比下降1.8%，预期降1.9%，初值降2%；环比降0.5%，预期降0.5%，初值降0.5%。第一季度实际GDP降幅低于预期，日本股市表现强劲，日经225指数收盘上涨0.92%。

当然了，别看日本经济最近30年来一直处于停滞状态，但并不影响最近3年来日本股市表现强劲。虽然很多时候我们都称股市是经济的晴雨表，而实际上，股市又是“流动性”的晴雨表。

要知道，2010年来，日本央行都在大举买入追踪东证指数和日经225指数的ETF，不仅如此，自2016年2月开始，日本就进入了负利率时代，而日本股市真正表现较为抢眼的还是在2020年新冠大流行之后，最为著名的案例是股神巴菲特杀入了日本股市。

股神巴菲特之所以在大流行期间买入日本股票，是由于新一轮大放水日本经济“因祸得福”，走出了多年的经济通缩。

单纯从GDP增幅上来看，2021年，日本GDP增幅为1.7%，这是日本时隔3年实现GDP正增长。看起来，又是一片欣欣向荣的景象了。

2022年，日本延续了经济增长势头，这一年日本的实际GDP同比增长了1.1%，为新冠大流行以来的第二年实现正增长；2023年经济增长势头依然强劲，全年实际GDP同比增长1.9%。难免不令人产生一个幻觉：日本经济新一轮长周期、高景气增长已经到来。

而实际上，颓势在2023年下半年已经开始凸显，以当年第四季度为例，日本实际GDP环比下降0.1%，同比下降0.4%，为连续两个季度出现负增长。

也就是说，2024年第一季度日本GDP负增长本就在预期之中，只不过，比预期稍稍好那么一丢丢而已。

我们再看日本的刺激政策，有观察者指出，早在今年的3月份，日本央行结束了长达八年的负利率政策及其他激进刺激计划的残余措施，包括自2010年开始实施的购买ETF等风险资产的框架。

6月8日，有消息称，日本央行将于下周考虑是否缩减每月约6万亿日元（380亿美元）的政府债券购买规模，以实现政策正常化。这就意味着，日本的刺激政策并未完全退出。

当然了，还有一系列措施可能引起各方关注，那就是日本的加息预期，根据一些机构的推测，日本央行7月加息的概率为48%，9月加息的概率为83%。

这就意味着，在2024年的下半年，日本“逆全球化”加息的概率非常大，毕竟全球主要经济体正开启一轮降息周期。

那么，问题接着就来了，2024年第一季度经济已经出现了负增长，如果下半年日本开始加息，全年负增长岂不是已经板上钉钉？

日本的确是世界经济体中的特例，自1996年以来，GDP长期呈现出了一个“横盘震荡”状态，也就是说，经济出现一次几年的增长后，伴随着出现的就是一个几年的下跌，长期止步不前。

而现在，日本经济已经出现了一次3年增长，接下来出现2-3年的经济下滑并不值得大惊小怪。基于这样的判断，日本经济“坐等”其他经济体超越，就在情理之中了。

最新数据显示，德国2024年第一季度GDP达到了11393亿美元，反超了日本的10082亿美元，成为了全球第三大经济体，日本沦为第四大经济体。

另外，基于日本未来两年经济出现负增长的预期下，印度将在3年内对日本实现超越，成为第四大经济体已成大概率事件，而日本将沦落为全球第五大经济体。