节前煤价延续涨势，5月供需格局有望进一步改善。

（1）截至4月30日，秦港煤价涨至829元/吨，周环比/同比+5/-171元/吨（增幅0.6%/-17.1%）。

（2）4月26日-29日，沿海及内陆25省电厂平均日耗489万吨，较农历同期-0.4%（前一周分别为493万吨、-2.3%）；平均库存11067万吨，较农历同期+15.8%（前一周分别为10903万吨、+15.9%）。

（3）截至5月5日，秦港库存490万吨，较23/22年同期-80/+2万吨（前一周同比-10/+4万吨）。

我们认为，节前煤价延续上周涨势，节后供需格局或有望进一步改善，特别是下旬旺季补库需求或逐步释放，煤价或迎来季节性上涨。但短期电力需求仍处淡季，若非电需求持续性不佳，煤价短期或出现反复.

节前焦炭落实四轮提涨，煤焦钢产业链短期仍偏强。

（1）截至4月30日，焦炭第四轮提涨落地，累计涨幅400~440元/吨。

（2）截至5月3日，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量231万吨，周环比/同比+0.9%/-4.1%（前一周同比-6.1%）。

我们认为，随着终端需求逐步好转，且钢厂利润尚可，铁水产量持续回升。受终端需求拉动及供给低位影响，本周焦炭第四轮提涨快速落地，若终端需求持续回升，焦炭价格有望进一步回升。焦煤方面，需求回升下，焦煤价格底部大幅反弹后持续回升，若需求持续，短期或仍将延续偏强格局。

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