市场现状：煤价企稳迹象显现近期，环渤海港口煤炭市场呈现低位盘整态势，贸易商报价趋于稳定。受传统淡季影响，下游电力及非电行业采购需求疲软，市场观望情绪浓厚。然而，低卡煤种因阶段性资源紧张，价格表现相对坚挺。当前煤价已跌破长协价，并与进口煤价格接近，进一步下行空间有限。部分煤种如4500低卡煤因流通货源不足，价格已出现小幅反弹，市场成交以刚性需求为主，释放出筑底信号。
供需格局：多重因素交织供应端：国内产能释放平稳，长协煤兑现充足，港口库存压力尚未明显缓解。但大秦线检修导致港口调入量下降，叠加新疆新增产能受运输限制，市场供应压力有所减轻。进口煤方面，国际价格倒挂及政策严控高硫煤进口，使得补充作用减弱。印尼实施HBA定价机制后挺价意愿强烈，加之斋月影响出口，进一步削弱了进口煤对国内市场的冲击。
需求端：电厂机组进入检修期，运行负荷率低于70%，库存维持中高位水平。部分电厂因市场煤价低于长协价，已调整采购策略，优先采购市场煤。非电行业需求尚未明显改善，但焦煤价格上涨带动市场信心逐步恢复。
未来走势：去库效果成关键4月以来，政策调控加码、港口调入减少及进口煤优势弱化，推动市场情绪回暖。环渤海港口库存较上月减少80万吨，去库进程加快，为煤价提供支撑。然而，下游需求增量有限，高库存仍压制价格反弹空间。
潜在利好因素：
政策面：煤炭协会倡议控制产量，长协签约率下调或减少市场煤投放。进口替代：印尼煤到岸价高于内贸煤，部分终端转向国内采购。库存周期：贸易商抄底及终端淡季补库需求逐步释放。风险因素：
印尼斋月结束后若降价促销，国内煤价可能承压。非电行业需求能否持续回升尚待观察。结论：窄幅震荡或成主旋律综合来看，当前煤价已接近阶段性底部，供需博弈下市场呈现筑底特征。4月至5月煤价走势将取决于环渤海港口去库进度、进口政策变化及非电需求表现。预计短期内煤价以窄幅震荡为主，低卡煤种或延续小幅反弹，但大幅上涨仍需需求端实质性改善。
投资建议：
关注港口库存变化及政策动向。低卡煤种短期具备价格弹性，可适当布局。警惕进口煤价格波动带来的下行风险。（本文基于公开资料分析，不构成投资建议。）
