回顾今年前五个月，国内集成电路出口金额已经突破了惊人的620亿美元大关，同比增长率高达21.2%。

半导体行业的复苏风潮，如春风吹拂，为国内出口市场注入了新的活力与生机。这股复苏的潮流，不仅推动了全球半导体产业的蓬勃发展，更在国内市场掀起了一场波澜壮阔的增长狂潮。

这一数字不仅彰显了国内半导体产业的强劲实力，也凸显了其在全球半导体产业链中的重要地位。作为国内重点行业之一，集成电路的出口增长幅度更是位居前列，成为推动国内出口增长的重要引擎。

在全球半导体市场复苏的大背景下，国内半导体企业也迎来了前所未有的发展机遇。其中，中芯国际作为国内半导体产业的佼佼者，更是在今年一季度实现了跨越式发展。凭借卓越的技术实力和市场竞争力，中芯国际成功超越了格芯、联电等知名企业，成为全球第三大晶圆代工厂。这一成就不仅提升了中芯国际在全球半导体市场的地位，也为国内半导体产业的整体发展注入了强大动力。

展望未来，国内半导体市场的前景更加广阔。目前，国内半导体市场已经占据了全球三成左右的份额，随着更多半导体厂商的产能扩张和技术创新，市场规模还将进一步扩大。可以预见，在未来的日子里，国内半导体产业将继续保持强劲的增长势头，为全球半导体产业的发展贡献更多中国力量。

光刻胶作为半导体制造领域中的关键材料，其国产化率的低下已成为制约我国半导体产业进一步发展的瓶颈之一。更为严峻的是，随着光刻胶技术水平的提升，其国产化率的短板愈发凸显，高端光刻胶的国产化率更是低得惊人。

在众多的光刻胶种类中，g/i光刻胶的国产化率虽然已经达到约20%，但这与全球范围内的需求相比，仍然是远远不够的。而KrF光刻胶的国产率更是不足5%，这意味着在高端制程领域，我们依然大量依赖进口。至于ArF光刻胶，其国产率更是低得可怜，不足1%的份额让我们在关键技术的掌握上显得捉襟见肘。

更为严峻的是，最高端的EUV光刻胶目前仅仅处于研发阶段，这意味着我们在最尖端的技术领域仍然处于追赶的状态。EUV光刻胶的研发不仅技术难度极大，而且需要巨大的资金投入和长时间的研发周期。这无疑给我国半导体产业的自主创新带来了极大的挑战。

面对如此严峻的局面，我们必须加强光刻胶技术的自主研发，提升国产化率，以打破国外技术垄断，保障我国半导体产业的健康发展。这既是我们面临的重大课题，也是我们必须迎难而上的历史使命。

在多年来的不懈探索和持续努力下，众多国内企业已在KrF、ArF两大高端光刻胶领域取得了显著的技术突破和储备。彤程新材、鼎龙股份、晶瑞电材、上海新阳、南大光电、华懋科技（徐州博康）等公司均在这一高精尖领域展现了强大的研发实力和创新能力。

光刻胶，作为微电子制造中的关键材料，其上游原材料的选择与制备至关重要。其中，树脂和光引发剂堪称光刻胶的“心脏”与“灵魂”，其技术难度之大不言而喻。树脂，作为光刻胶的主体结构，决定了其基础性能和稳定性；而光引发剂，虽然在光刻胶中的含量仅占1-8%，但其成本占比却超过20%，足见其重要性。

光引发剂，作为光刻胶中的光敏成分，其作用犹如一位“魔法师”。在光刻曝光的过程中，它迅速发生光化学反应，将光能转化为化学能，从而驱动光刻胶完成图形的“复制”。这一过程对于微电子制造而言，犹如画家用笔触绘制精美的画卷，每一个细节都需精准无误。

因此，光引发剂的技术研发与制备不仅关乎光刻胶的性能优劣，更直接影响着微电子制造的精度和效率。未来，随着国内企业在这一领域的持续深耕和创新，我们有理由相信，国产高端光刻胶将逐步打破国外垄断，为我国的微电子制造业注入新的活力。

目前，光引发剂市场长期以来被日本、韩国、德国等国家的领军企业所主导，然而在这群雄逐鹿的舞台上，强力新材以其卓越的量产能力崭露头角，成为国产替代阵营中的一匹黑马，展现出其不凡的实力与潜力。

作为国内少数几家专注于光刻胶原材料生产的企业，强力新材以其独特的专业优势，在市场中占据了一席之地。强力新材深耕光刻胶原材料领域，主营产品涵盖了PCB干膜光刻胶、LCD面板光刻胶、半导体光刻胶等关键原材料，这些产品不仅种类繁多，而且在性能和质量上均达到了国际先进水平。

凭借这些优秀的产品，强力新材已成功融入全球光刻胶产业链，成为全球知名光刻胶生产商的重要合作伙伴。强力新材客户阵容可谓星光熠熠，包括长兴化学、旭化成、昭和电工、住友化学、JSR、东京应化（TOK）、三菱化学、LG、三星等众多业界巨头。

然而，当我们翻开强力新材的财报时，或许会对公司的经营表现产生一些疑虑。近年来，公司的营业收入似乎一直维持在8亿元左右，且2022年和2023年连续两年出现了净利润亏损的情况。这无疑给公司的业绩蒙上了一层阴影，让人对其前景感到担忧。

然而，深入分析公司的财务数据后，我们会发现事情并非表面看起来那么简单。尽管净利润出现了亏损，但强力新材的经营现金流净额却一直保持在1亿元以上。这表明公司在日常经营中保持着良好的现金流状况，具备稳健的偿债能力。此外，截止2024年3月31日，公司持有的货币资金达到了3.875亿元，这一数字远超公司的净利润表现，显示出公司在资金储备方面的优势。

那么，强力新材是如何在逆境中保持如此稳健的经营现金流净额的呢？这主要得益于公司对上游公司的议价能力。由于公司在光刻胶原材料领域的专业地位和市场影响力，使其在与上游供应商的合作中拥有较大的话语权。因此，公司能够争取到更有利的采购条件，降低采购成本，从而保持稳定的经营现金流。

2024年一季度营业收入2.15亿元，同比增长15.30%，实现净利润1266万元，同比增长1256%。

综上所述，虽然强力新材在净利润方面曾出现过亏损，但其经营现金流净额和货币资金储备均表现出色，显示出公司稳健的经营实力和良好的财务状况。因此，我们有理由相信，在未来的发展中，强力新材将继续保持其黑马本色，在光刻胶原材料市场中展现出更加强劲的竞争力和发展潜力。

别轻易被公司前两年净利润偶尔的亏损所迷惑，要深入了解其经营的真实状况。实际上，这家公司的经营现金流净额一直表现稳健，每年都能保持在1亿元以上的水平。这充分展示了公司在经营过程中的资金运作能力和稳健的财务状况。

截至2024年3月31日，公司持有的货币资金高达3.875亿元，这一数字远超过其净利润的表现，凸显了公司在资金储备上的强大实力。这一成绩的取得，不仅得益于公司高效的资金管理和运作，更离不开其在行业内的深厚积累和广泛认可。

强力新材之所以能够在近几年保持如此出色的经营现金流净额，其秘诀在于对上游公司具有充分的议价权。这种议价权使得公司在采购、生产、销售等各个环节都能以更优惠的价格和条件进行运作，从而保证了公司利润的稳定增长。

值得一提的是，强力新材最近三年的应付资金都超过了2亿元，这一数字甚至超过了当年的应收资金金额。这充分说明了公司在与上游公司的合作中占据了主导地位，能够充分利用自身的优势地位来获取更多的利益。

综上所述，这家公司在经营现金流净额和货币资金储备方面表现出色，这得益于其对上游公司的议价权以及高效的资金管理和运作。这样的财务状况为公司未来的发展奠定了坚实的基础，也为其在激烈的市场竞争中赢得了更多的优势和机会。

尽管我们强力新材在每年度的财务报表上展示的应收账款和票据金额看似庞大，实则这背后蕴藏着稳健的经营策略和长期稳定的合作关系。多年来，我们与下游企业建立了深厚的合作基础，这使得我们的应收资金账期得以维持在一个相对短暂的范围内。正因如此，我们无需过分担忧资金回笼的问题，因为合作伙伴的信誉和实力为我们提供了坚实的保障。

以2023年为例，这一年度强力新材实现了不俗的经营业绩，年底时应收账款余额达到了1.38亿元。然而，在这庞大的数字背后，我们不难发现一个令人欣慰的事实：账龄在1年以内的应收账款金额高达1.37亿元，这一数字占到了整体应收账款余额的99.27%。这意味着绝大部分的应收账款都将在短期内得到清偿，从而确保了公司资金流的稳定和高效运转。

此外，值得一提的是，这类短期应收账款的坏账风险极低。经过严格的信用评估和风险控制，我们对应收账款的坏账可能性进行了精确的计算，结果显示其坏账率仅为0.1%。这一极低的坏账率不仅反映了我们公司在应收账款管理方面的专业水准，更彰显了我们与合作伙伴之间的高度信任和默契。因此，我们完全有理由相信，在未来的经营过程中，我们将继续保持这种稳健的态势，实现持续稳定的发展。

强力新材财务指标还是很健康的，完全没有净利润那么担忧。

强力新材未来业绩绩增长点

我们已经深入探讨了强力新材的业务范畴，其核心产品线无疑是光刻胶光引发剂系列，这其中又以LCD光刻胶光引发剂、PCB光刻胶光引发剂、PCB光刻胶树脂，以及半导体光刻胶光引发剂等为主导。这些光刻胶光引发剂，作为强力新材的拳头产品，在市场中占据了一席之地，且具备广阔的增长前景。

展望未来，强力新材的业绩增长将主要依赖于这些主导产品的市场表现。随着科技的飞速发展，LCD显示技术、PCB印制电路板技术以及半导体制造技术等都在不断升级换代，对光刻胶光引发剂的需求也呈现出持续增长的态势。尤其在高端领域，对于产品性能和质量的要求日益严苛，这为强力新材提供了难得的发展机遇。

然而，市场的竞争同样激烈。要想在激烈的市场竞争中脱颖而出，强力新材不仅需要保持产品技术的不断创新，还需要在成本控制、供应链管理等方面下功夫，以提升产品的综合竞争力。同时，随着环保意识的提高，绿色环保也成为行业发展的重要趋势，强力新材在产品研发和生产过程中也需要注重环保因素，以满足市场需求。

首先，国内PCB市场规模扩大

2023年下半年，国内PCB行业呈现出显著的景气回升态势，宛如破晓的曙光照亮了行业的未来。在经历了一段时间的沉寂之后，该行业终于迎来了生机勃勃的春天。第三季度的营收数据已经透露出积极的信号，环比增长的态势让人们对行业的复苏充满了期待。而到了第四季度，这种增长势头更是得到了进一步的巩固和延续，为整个行业注入了强大的活力。

进入2024年一季度，国内PCB行业的表现更是令人瞩目。据统计，该季度实现营收高达489.78亿元，同比增长了14.69%，这一数字不仅刷新了近年来的记录，也充分展现了行业强劲的复苏势头。在这一季度的成绩背后，是国内PCB企业在技术研发、市场拓展和品牌建设等方面的不懈努力，以及国内宏观经济环境的持续向好。

从更长远的视角来看，国内PCB行业的前景更是充满了无限可能。随着人工智能、汽车电子、5G通讯、折叠屏手机等新兴经济形式的迅猛发展，这些领域对PCB产品的需求将呈现出爆发式增长。这将为PCB行业带来巨大的市场空间和发展机遇，推动其进入一个新的成长周期。

可以预见，在未来的日子里，国内PCB行业将继续保持强劲的增长势头，为我国的电子信息产业和制造业发展做出更大的贡献。同时，我们也期待着更多的国内PCB企业能够抓住机遇，不断创新和突破，共同开创行业的崭新篇章。

2023年下半年，国内PCB行业迎来了显著的复苏态势，市场景气度呈现出明显的好转迹象。在第三季度和第四季度，行业内的众多企业纷纷实现了营收的环比增长，显示出行业正在逐步走出低谷，恢复生机。进入2024年一季度，PCB行业的表现更是亮眼，实现营收489.78亿元，同比增长率高达14.69%，这一成绩不仅延续了复苏势头，更为行业未来的发展奠定了坚实的基础。

从中长期来看，PCB行业的发展前景十分广阔。随着人工智能、汽车电子、5G通讯、折叠屏手机等新兴经济形式的快速发展，这些领域对PCB产品的需求呈现出强劲的增长态势。这种强劲的需求将有力推动PCB行业进入新的成长周期，市场空间也将进一步扩大。

目前，中国已经成为全球最大的PCB生产中心，其市场规模和影响力日益凸显。然而，我们也要清醒地认识到，国内PCB光刻胶市场仍面临着一定的挑战。目前，该市场主要由日本旭化成、日本日立化成、台湾长兴化学等几家企业垄断，市场占有率超过80%。这些企业在技术、品质、服务等方面具有较强的竞争优势，对国内企业构成了一定的压力。

然而，机遇与挑战并存。作为旭化成、长兴化学等企业的主要供应商，国内PCB企业在技术水平上已经达到了世界先进水平。这不仅有助于提升国内企业的市场竞争力，更为其在PCB市场的增长中受益提供了有力保障。未来，随着国内PCB企业不断加强技术创新和产业升级，相信国内PCB行业将在全球市场中展现出更加强劲的发展势头。

其次，LCD产业国内市场需求扩大

日、韩、台等区新建LCD减慢、关停产线，京东方、华星光电等大陆厂商持续扩张产能，LCD产业正在快速转移。

预计到2025年，全球液晶显示（LCD）整体产能将呈现出令人瞩目的增长态势，预计将达到惊人的4.10亿平方米。这一数字不仅彰显了LCD技术的持续繁荣与发展，更凸显了全球电子信息产业蓬勃向前的壮阔画卷。而在这一壮阔的产能布局中，中国大陆地区的表现尤为抢眼，预计将实现产能的飞跃式增长，达到3.20亿平方米，占全球总产能的78%，可谓是一枝独秀，傲视群雄。

中国大陆LCD产能的迅猛增长，得益于多年来在技术创新、产业升级和市场需求等多方面的持续努力。在政策扶持和市场需求的双重推动下，中国大陆LCD产业不断突破技术瓶颈，提升产品品质和产能规模，逐步在全球市场中占据了举足轻重的地位。如今，中国大陆已成为全球LCD产业的重要生产基地，为全球消费者提供了丰富多样的显示产品。

这一成绩的背后，是无数企业和技术人员的辛勤付出与不懈追求。他们凭借着对技术的深入研究和对市场的敏锐洞察，不断创新突破，推动了中国大陆LCD产业的快速发展。同时，政府的大力支持和市场需求的持续增长也为产业的发展提供了有力保障。

展望未来，随着全球电子信息产业的持续繁荣和消费者对高品质显示产品的需求不断增长，中国大陆LCD产业有望继续保持强劲的发展势头，为全球显示技术的进步和电子信息产业的发展贡献更多力量。

在LCD面板的制造过程中，光刻胶扮演着至关重要的角色，其成本占比大约占据了整个面板制造成本的10%。作为一家专注于LCD光刻胶原材料研发与生产的企业，公司不仅在国内市场取得了显著的突破，更是深度切入了国内LCD产业链，将在未来市场需求增长中享受到巨大的红利。

值得一提的是，强力新材手中还拥有光敏聚酰亚胺（PSPI）和电镀液两大具有高增长潜力的产品。光敏聚酰亚胺作为高宽度内存芯片HBM等先进封装产品的核心材料，其重要性不言而喻。而公司作为国内唯一、全球第五家具备PSPI生产能力的厂商，已经向韩系半导体厂商提供了样品进行验证，并在国内市场成功通过盛合晶微导入华为昇腾、鲲鹏系列算力芯片产业链，充分展示了其强大的技术实力和市场竞争力。

在电镀液方面，公司也取得了令人瞩目的进展。通过与杜邦公司的合作，公司成功获得了电镀液的授权，并于2023年3月实现了试产。预计今年将进入量产阶段，为国产HBM产品的出现提供稳定可靠的原材料支持。

鉴于公司强大的技术优势和良好的市场前景，中信建投一直持有公司2%以上的股份，表达了对公司未来发展的坚定信心。同时，公司也在积极回购股份，以进一步巩固其市场地位和提升股东信心。

综上所述，强力新材作为国内光刻胶上游核心原材料厂商，不仅拥有明显的技术优势和市场竞争力，更在未来高端芯片的国产化过程中扮演着不可或缺的重要角色。其成长性极佳，值得投资者们密切关注和期待。