折叠屏手机行业深度报告：如月之恒，如日之升

报告出品方：长江证券

以下为报告原文节选

------

方兴未艾，奋楫者先：折叠屏手机出货持续高增，中国已成主要参与者

背景：智能手机功能创新收窄，折叠屏形态密集发布

随着智能手机功能创新的收窄，形态上的创新开始成为各大手机厂商关注的重点。自2018 年以来，折叠屏手机累计发布机型数量已经超过 45 款，尤其是 2022 年以来，随着供应链逐步成熟，新机型的数量也明显增多，国内厂商的参与程度也在加深。2018 年10 月，柔宇科技发布了全球首款消费级量产柔性屏折叠手机 FlexPai 柔派，在全球范围内开启了折叠屏手机产业的新趋势；发展至今，包括三星、华为、荣耀、小米、OPPO、vivo 等主流手机厂商，都在密集发布折叠屏手机，国内市场已成为折叠屏的重要战场。

从具体的形态上来看，折叠屏手机分为横向外折、横向内折和竖向内折三种类型。不同的折叠形态对应手机厂商背后不同的产品理念：横向折叠对应的是“手机变平板”的思路，折叠状态下是手机，展开状态下成为平板，追求一机多用，旨在集成手机与平板的功能；竖向折叠则是为了便携性，将普通手机进行弯折变得小巧易携带。折叠屏手机一方面较传统直板手机更具质感；另一方面也在大屏和便携性上面取得了更好的平衡，更为实用。

产品：轻薄化叠加价格下探，利基受众有望扩大

随着硬件技术进步，各厂商发布的横折机型显示出减轻重量、减小折叠厚度趋势，部分机型已接近苹果水平。得益于技术的进步，各大厂商在折叠屏硬件上的轻量化材料应用日趋成熟，并通过日益精简化的铰链设计，带动折叠屏手机整体重量减轻、厚度减薄。

以苹果各年度 iphone pro max 为横向折叠对比机型，普通 iphone 为竖向折叠对比机型。重量方面，2022 年以来 OPPO、荣耀、华为等横折机型重量已接近或小于苹果，其中荣耀 V purse 重量 214g 已小于 iphone15 pro max 的 221g，但各厂商竖向折叠机型重量仍高于苹果普通机型；厚度方面，横折手机荣耀 V purse 折叠厚度 8.6mm 已接近 iphone15 pro max 的 8.25mm，各厂商竖向机型仍偏厚。

受益于技术的成熟和良品率的提升，以及相关物料价格处于低谷，使得折叠屏手机成本不断下降。除三星、华为外，多数折叠机型起售价已接近或低于同期苹果水平。IDC 数据显示，竖折产品已下探到 2800-4200 元价格段，23Q2 低于 7000 元的折叠屏手机占整体折叠屏市场份额为 45.3%。

折叠屏手机被消费者接受程度高，利基受众有望扩大。全球分析机构 Counterpoint 认为折叠屏属利基市场，其 2023 年调查结果显示 55%受访者愿意购买折叠屏手机，艾瑞咨询 2023 年 9 月调查结果显示折叠屏现有用户未来将继续使用折叠屏手机的用户比例高达 98.3%，用户粘性较高。

需求：国内外出货持续高增，中国已成主要市场

自问世以来，折叠屏手机市场一直保持快速增长，且是目前低迷的手机市场里唯一保持上升趋势的细分市场。全球折叠屏出货量 2021 年-2027 年 CAGR 达 49%，2027 年出货量有望破亿部，中国折叠屏出货量 2021-2025 年 CAGR 达 98%。

中国已成为全球最大的折叠屏手机市场。近日，Counterpoint Research 在《白皮书：折叠屏智能手机未来可期》中指出，中国已跃升为全球最大的折叠屏智能手机市场，2022年全球占比达 26%；预计 2025 年有望全球占比有望提升至 31%。中国智能手机品牌将继续引领国内折叠屏手机市场。各安卓厂商纷纷重点打造各自的折叠屏产品，由于苹果公司短期内不会进入该市场，因此开发折叠屏手机或成为安卓厂商打造与苹果差异化产品、缩小与苹果在高端市场差距的重要布局。国内手机厂商华为、荣耀、OPPO、vivo、小米等已成主要参与者，占据国内大部分折叠屏手机市场份额。

2023 年上半年 OPPO、华为占据畅销榜前五，二季度华为已成全球最大折叠屏手机出货商。根据 2023 年 1-6 月中国折叠屏手机畅销机型排名和份额数据，前五名的 OPPO和华为都表现都十分出色；此外，作为本土的高端品牌，华为二季度成为全球最大折叠屏手机出货商。

中国市场折叠屏渗透率快速提升反映出消费者的认可程度。折叠屏手机是真正能够在使用体验上带来直接改变的创新，较过去长期以来的智能手机市场的微创新有着明显的提升；对于厂商来讲，折叠屏手机是在智能手机存量市场中取得增量的重要手段，尤其是在国内品牌向高端市场迈进的过程中，折叠屏手机是一个很好的取得差异化竞争力的契机。21 年至今，中国市场折叠屏渗透率快速提升，反映消费者认可程度提高。

方寸之间，纤微功夫：铰链组件演变多代，工艺材料创新未停

差异：铰链和柔屏为增量成本，相辅相成影响使用体验

从折叠屏的成本对比来看，铰链和屏幕是最大的增量。铰链作为增量部件，因其大量的研发投入、复杂的工艺设计以及相对有限的产能，价格较高；屏幕方面，可折叠 OLED屏幕在设计上较普通柔性 OLED 屏幕要求便高，需保证耐用性和易用性，受限于材料和良率，成本同样较高。根据央视财经七月报道，屏幕和铰链占据横折手机成本的 70%左右；此外，根据早期 CGS-CIMB 对三星 Galaxy Fold 与 Galaxy S9+的 BOM 成本对比结果，显示模组和机械机电结构占据横折手机成本 48.1%，高出直板手机 19.2%。

折叠屏手机的难点在于实现转动的铰链部件和能够折叠的柔性屏幕，这两者的搭配决定了手机的使用体验。折叠屏手机成熟的关键在于硬件设备能否为手机的功能性、耐用性、便携性等方面提供有效支撑，尤其离不开折叠屏手机的两大组成部分——即屏幕与铰链。

除硬件上的影响外，使用体验关键是手机应用软件生态是否满足大小屏的适配。由信通院泰尔终端实验室、阿里巴巴、百度、华为、腾讯、网易、美团、新浪、携程、同花顺、字节跳动、行吟信息科技联合制定的《折叠屏软件设计与开发行业规范》于 2023 年 4月 10 日正式发布。折叠屏软件设计与开发行业规范主要包括悬停态适配、大屏布局与交互创新、多窗口交互、八大垂域典型案例、开发指南、自检表等内容。该规范能帮助开发者更便捷完成适配，帮助设计师和产品经理等更直观理解折叠屏应用的体验价值。

结构：核心精密铰链，各品牌已迭代多次

铰链是折叠屏手机的核心精密组件之一，渐成各家手机厂商技术实力展点。为了使折叠屏能够实现紧密贴合和平整展开等操作，铰链需要完成精密限位、阻尼保护以及多次开合等功能，是实现稳定、可靠的折叠屏产品的关键。

内折手机大体分为 U 型、棒球型、水滴型三种铰链类型。U 型铰链结构简单，但会导致手机厚度增加；球棒型铰链合上有缝、折痕大，且容易进灰；水滴铰链合上无缝、折痕小、不易进灰。球棒铰链是 U 型铰链的改进，折叠屏铰链的对比通常是 U 型铰链与水滴铰链间的比较。从技术原理来说，水滴铰链大致是将 U 型铰链的 1.5mm 弯折半径放大到 3mm，并通过放大范围来分散由于折叠给屏幕带来的压力，是一种以增加铰链空间换取视觉体验提升的解决方案。

一方面，水滴铰链是目前最成熟的铰链技术，它让机身轻薄的同时可以做到折叠无缝、折痕浅和多角度自由悬停；但另一方面，水滴铰链使用的零部件数量是 U 型铰链的几倍，造价更加昂贵。如 OPPO Find N 折叠屏手机中使用的水滴铰链方案使用了 136 个零件，而普通 U 型铰链的零件才不过 60 来个。在如此复杂的结构下，再加上液态金属、钛合金、锆合金、航天材料等昂贵金属支撑材料的应用，让水滴铰链的造价更加高昂。

对比华为、荣耀、三星的铰链类型演变，各厂商除在结构设计上精进外，更多的采用创新材料与工艺。以华为作为代表的水滴铰链，虽然水滴形铰链结构相对复杂，但由于在使用体验上更为出色，受到国内各大厂商的青睐；荣耀凭借鲁班钛金铰链、自研盾构钢、航天级稀土镁合金等一系列创新技术材料，荣耀 Magic Vs2 以 229g 刷新了横向大尺寸内折叠屏手机的轻薄记录；三星经历了多代铰链改进，在最新的 Galaxy Z Fold5 中采用了新一代超闭合精工铰链工艺，允许屏幕完全关闭，同时几乎消除了间隙。综合来看，到目前为止，华为、荣耀历经多次迭代，铰链类型基本形态变化不大，升级方向主要是材料工艺、结构优化等方面。

制造：多种创新工艺材料，实现高性能铰链

铰链设计、制造具备高技术壁垒。精密机械铰链包含数十甚至一百多种金属零部件，组装程序复杂，并且需要金属注射成型（MIM）、计算机数字控制机床（CNC）与冲压等金属制造工艺，设计、制造壁垒很高。此外，折叠屏铰链开发需经历从运动原理到子功能模块的设计，再到材料的选择以及不同加工、表面处理的尝试，也具备多重工艺壁垒。

--- 报告摘录结束更多内容请阅读报告原文 ---

报告合集专题一览 X 由【报告派】定期整理更新

（特别说明：本文来源于公开资料，摘录内容仅供参考，不构成任何投资建议，如需使用请参阅报告原文。）

精选报告来源：报告派

科技 / 电子 / 半导体 /

玩酷网

折叠屏手机行业深度报告：如月之恒，如日之升

报告研读