车贷ABS，ABS
市场动态方面，《关于调整汽车贷款有关政策的通知》取消自用新车贷款最低首付比例，车贷ABS供给预计增加，资产池质量或有波动，但优先级证券安全度仍然很高；《基础设施和公用事业特性经营管理办法》落地，鼓励特许经营项目公司进行结构化融资。
一级市场方面，4月全市场发行规模减少，全市场发行1312.99亿元，环比减少13.49%，系4月作为二季度首月，发行人融资及出表需求不足，叠加季节性因素所致。在细分类型方面，信贷ABS发行规模大幅下降，车贷ABS缩量明显，个人消费信贷ABS零发行，或与个人消费贷款资产质量承压有关；企业ABS中，除融资租赁ABS外，各主要品种较3月发行规模均减少，主要由于ABS传统发行主体城投企业和房地产企业融资环境收紧，叠加ABN市场消化了部分个人消费金融和产业类主体的发行需求；ABN发行规模延续年初势头持续增长，尤以补贴款ABN、个人消费金融ABN最为明显。在未来供给层面，4月沪深交易所新增申报项目规模环比大幅减少，以类REITs、融资租赁ABS、小额贷款ABS、供应链ABS和应收账款ABS为主。全市场“资产荒”态势延续，供给暂无改善迹象，叠加五一假期工作日减少因素，预计5月发行并不乐观。二级市场方面，在成交流动性层面，4月信贷ABS和ABN二级市场流动性环比上升，而企业ABS受成交规模大幅下滑影响有所收紧。在收益率及利差层面，受央行提示利率风险影响，4月ABS到期收益率先降后升，于下旬开始反弹，其中1年期AAA级RMBS到期收益率利差受同期限票据到期收益率下降较快影响被动走阔至10BP左右，开始出现配置价值。受供给收缩影响，4月ABS发行利率普遍走低，利差略有收窄，相较二级市场收益率变化，一级市场发行利率普遍存在2-3周的时滞；在当前收益率开始反弹的情况下，预计5月份发行利率会略有抬升，建议适当配置一级市场ABS。
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