非标，城投

本文梳理了2024年第一季度城投非标融资及其风险事件，为城投相关业务风险管控提供参考。

从新增融资规模来看，城投非标融资额不降反升。2024年第一季度，城投信托发行规模环比2023年第四季度增长27.8%；城投融资租赁事件数量、登记租赁财产价值环比2023年第四季度分别增长19.2%、5.1%。由于12个化债重点省份融资监管更严，城投非标融资增量主要集中在非重点省份区县级主体，需要关注个别地市城投信托逆势增长风险。2024年第一季度，江苏、陕西、浙江、山东、四川城投信托发行规模位居前5位，信托发行规模环比2023年第四季度增幅超过30%，而同期12个化债重点省份中仅重庆有新增城投信托融资（上述区域同时也是融资租赁发行集中的省份）。其中，陕西、山东、四川地市、区县级城投信托发行规模环比2023年第四季度大幅增长，城投信托平均融资成本高于全国平均水平，并且融资成本较2023年第四季度持平或上升（全国水平下降了18bp）。分层级来看，区县级城投仍为主要信托发行主体，区域分布较为分散，个别地市级城投信托发行规模大幅增长，具体包括四川绵阳、陕西延安和咸阳、山东烟台和潍坊、江苏盐城和连云港；部分区域城投信托平均融资成本超过7%，具体包括陕西曲江新区、西咸新区和浐灞生态区、山东潍坊、烟台、淄博张店区和济宁任城区、四川成都新津区、重庆璧山区。

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