作者：潘妍

出品：全球财说

近期，永辉超市携腾讯创投、中金资本及其他投资方签署《增资协议》。

投资对象为，永辉彩食鲜发展有限公司（简称：彩食鲜）。据了解，彩食鲜目前还处于资不抵债的状态。

值得一提的是，就在签订认购协定的前几日，永辉超市另一参股公司上海上蔬永辉生鲜食品有限公司（简称：上蔬永辉）刚刚发布破产重整公告。

12月11日，永辉超市发布公告称，公司与广西腾讯创业投资有限公司（简称：腾讯创投）及其他投资方于当日签订《增资协议》。

根据协议，永辉超市、腾讯创投及其他投资方认购彩食鲜新增注册资本1.54亿元，认购该等新增资本的对价为10亿元。其中，公司认购彩食鲜新增注册资本2307.69万元，认购对价为1.5亿元；腾讯创投认购新增注册资本4615.38万元，认购对价为3亿元。

在此前，彩食鲜也曾有过一次融资经历，投资方不乏有高瓴资本、红衫资本等明星机构。

图片来源：企查查

彩食鲜业务主要分为三大板块，分别是向中高端餐饮企业、企事业机关单位及大专院校食堂等供应预包装生鲜食材；为永辉超市及参股企业门店供应的半成品生鲜；“彩食鲜”APP向永辉超市自有电商平台和其他生鲜电商平台供货。

但是，彩食鲜的业绩却没有想象中亮眼。

据永辉超市半年报显示，2020年上半年彩食鲜虽然实现19.03亿元的营收额，但其中与永辉超市之间的关联交易（采购产品）金额就高达8.84亿元，占其营收总额46.45%。

同时，当期净利润为-2.01亿元，净资产仅为321.1万元。

本次增资公告显示，截止2020年9月30日，彩食鲜实现营业收入30.80亿元，净利润为-2.84亿元，净资产为-7732万元，处于资不抵债的状态。

图片来源：增资公告

不过，永辉控股另一参股公司上蔬永辉就没那么“好命”了。

12月8日，永辉超市参股公司上蔬永辉以不能清偿到期债务、明显缺乏清偿能力为由，向上海市第三中级人民法院申请破产清算。

公告显示，截至2020年10月31日，上蔬永辉净资产为-1.26亿元。同时，截至公告日，上蔬永辉及其子公司还欠永辉超市251.22万元款项未结清。

回首创立之初，上蔬永辉可是风光无限。

上蔬永辉成立于2013年12月，由上海国盛集团、上海蔬菜集团、永辉超市、鼎晖投资、摩根士丹利等机构共同出资设立。其中，上海蔬菜集团掌控着上海80%蔬菜的供应。

此等明星阵容，可以说是起点很高了。

2019年7月，上蔬永辉CEO还立下预计未来5-8年，达到200-300家菜市场的布局的目标。

可是仅一年多的时间，就已物是人非了。作为曾被市场看好的生鲜领域老玩家，上蔬永辉走至穷途末路，难免使人唏嘘不已。

值得一提的是，上蔬永辉还经历过3轮融资，但单看这投资阵容却不及彩食鲜“耀眼”。

图片来源：企查查

对于上蔬永辉的突然崩塌，有业内人士分析称，源于其定位不清。

上蔬永辉旗下主要有两类门店品牌，即精品路线的LAFIE和菜场路线的Fmart，但“很难看出有什么区别，反而会把消费者搞糊涂”。

同样的常年亏损，同样已步入资不抵债的境遇，那为什么彩食鲜怎么就备受资本的“偏爱”呢？

这就要说回它们的控股公司永辉超市本身了。

永辉超市有意演变成食品供应链公司。其有两层含义：其一是掌控供应链上下游环节，构筑自己的竞争壁垒；其二是开放生鲜供应链，做B2B的生意。

而彩食鲜便是永辉超市B2B2C的主要载体，是永辉超市转型为食品供应链公司的重要一环。

在此身份加持下，彩食鲜能得到资本的厚爱也是情理之中。

整体来看，赶早进入生鲜电商赛道的叮咚买菜、每日优鲜这几个行业元老好不容易挺过了2019年，却被突然杀出来的几个互联网大头给活生生玩成了陪跑选手。

生鲜零售突然冒出多方起义军，上演起新老巨头之间的厮杀戏码，烽烟四起。当然，有成功就有失败，实力不济的玩家不断出局。显然，上蔬永辉就是其中之一。

不过，对于永辉超市来说，这还是一场关于“线上+线下商铺”与“生鲜电商”之间的对抗。

永辉超市本也是生鲜电商的早期入局者。

2015年6月，永辉超市成立永辉云创，主营包括超级物种、永辉生活店（生鲜+便利店的模式）及永辉生活APP到家等。之后，永辉云创还曾得到今日资本、腾讯等名企投资加持。

只不过，自成立永辉云创便持续处于亏损状态。2016年-2019年，永辉云创分别亏损1.16亿元、2.67亿元、9.45亿元、12.88亿元。

或许是不堪重负，2018年12月永辉超市以3.9亿元卖出永辉云创20%的股权。不过疫情掀起的生鲜电商热，或让永辉超市意识到了永辉云创的重要性。2020年7月，永辉超市又用3.8亿元的价格再次将永辉云创20%的股权收回。目前，工商变更的手续尚未完成。

图片来源：永辉超市2020年半年报

据永辉超市相关交易公告显示，2020年1月-5月，剔除转让蜀海（北京）供应链管理有限责任公司8.44%股权确认的投资收益11.27 亿元，永辉云创归属母公司扣非净利润为-4.26亿元，仍呈亏损。

2020年上半年，永辉超市的线上销售额为45.61亿元，仅占的主营收入的9.41%，一成不到。

永辉超市属实起了个大早，却赶了个晚集。

线下方面，2020年上半年，永辉超市新开超市门店31家，合计938家门店，储备门店254家。而同期永辉超市的mini店却遭遇大规模关店。

2020年上半年，永辉超市mini店累计实现销售14.51亿元，新开门店16家，闭店达88家；2020年第三季度，mini店新开门店8家，闭店61家。

上述也提到，永辉超市最终发展目标是食品供应链公司。在永辉超市的前十大股东中，诸如京东、腾讯这些国内的互联网巨头，也可以为永辉超市提供强大流量平台，亦或成为供应商也是一种办法。

就目前永辉超市所呈现的成绩来看，还是值得看好。据最新三季报显示，永辉超市2020年前三季度实现营业收入726.70亿元，同比增长14.36%；归属于上市公司股东的净利润为20.28亿元，同比增长31.86%；经营性现金流净额60.70亿元，同比增长165.87%。

整体来说，永辉超市在这场资本博弈中是被推波助澜还是拔苗助长，一切还需时间给出答案。