先说一个让人振奋的消息。

11月以来，又有多家拟IPO公司相继撤回发行上市申请；截至目前，年内已经有约200家公司终止IPO。

为什么？

一个重要原因是，很多公司都是“带病闯关”，压根经不起查！

比如我们今天要说的这家公司——南高峰。

南高峰的全名叫衢州高南风化工股份有限公司，成立于2010年12月，主要从事高纯度氟化工产品的研发、生产和销售，主要产品是无水氟化氢、六氟磷酸锂和氟化氢铵，应用于锂电池、半导体集成电路、平板显示、光伏太阳能等领域。

简单来说，南高峰是一家化工企业！

这家被终止上市的公司，最大的争议点在哪呢？

2019年-2021年，南高峰归母净利润合计为3.92亿元，但是，在此期间，公司累计分红金额是3.8亿元，分红占比97%。2022年上半年，南高峰归母净利润9507万元，现金分红4200万元。不过，由于只是上半年，此后财务数据就没有再更新，因此全年分红情况无法判定。

但可以猜测的是，南高峰基本上是赚多少分多少。注意，公司实控人是三兄弟，合计持股87.17%，也就是说，这笔分红主要都进了实控人口袋。

重点来了。

突击分红已经够吃相难看了吧，但没想到还有更难看的。根据招股说明书的数据，南高峰拟募资14.17亿元，其中3亿元用于补充流动资金。也就是说，前脚刚分4个多亿，后脚又问资本市场要3个亿，让股民给公司买单。

这会带来什么影响？

一方面，所谓的突击分红，显然损害了IPO后股东的利益；另一方面，又通过募集资金解决公司资金问题，有“圈钱”嫌疑。但是，只要自己口袋能装满，只要自己能够分到钱就行，管他会不会损害IPO后股东的利益。

除此之外，这14个亿的募资用途，也有很大争议。

根据招股说明书显示，在14.2亿元的募集资金中，2.5亿元用于“新增年产5000吨六氟磷酸锂项目”，7.88亿元用于“新增年产5.4万吨电子级氢氟酸、1.2万吨氟化氢铵及配套4万吨无水氟化氢项目”。

咱们先说“六氟磷酸锂”。

11月28日晚，多氟多发布业绩预告，公司全年预计同比下降68.17%-71.25%，原因就是六氟磷酸锂的售价大幅下降。

2022年3月，六氟磷酸锂售价一度达到59万元/吨，到2023年年初，这个数字下降至22.9万元/吨，到今年11月28日降至8.4万元/吨，较最高点跌幅85.7%。

这里有一个数据需要特别说明。

2019年-2021年，南高峰“六氟磷酸锂”的产能都是1300吨，均保持不变，产能利用率由2019年的38.15%提高至97.08%。

那么问题来了，为什么行情好的时候南高峰宁愿现金分红而不是扩产？等到六氟磷酸锂没有行情了，却IPO募资大幅扩产？

“无水氟化氢”的情况与之类似，根据公司的说法，2019年-2021年上半年，无水氟化氢的产能利用率都在100%甚至是110%以上。那么问题来了，为什么宁愿分红也不扩产？为什么公司的资产负债率不到20%，却不愿意增加负债，难道是因为借不到钱？

所以，如果用一句话概括的话，南高峰的募资用途，更像是为了募资而扩产，很难站得住脚！

最后说一句，南高峰终止IPO，或许跟公司业绩低于上交所的上市标准，也可能跟新能源或者说化工行业IPO收紧有关。当然，也可能就是因为一边“掏空式分红”，另一边又巨额募资补窟窿，引起了众怒。