一个企业不行了，就卖卖卖，这个话是王健林曾经喊出的，他当时没想到，万达的卖资产自救之路，竟会走得如此艰难。根据红星新闻的报道，王健林旗下的大连万达集团持有的80亿元股权被河南省郑州市中级人民法院全部冻结，冻结期限长达三年。这是今年以来第四次大规模股权冻结，累计冻结金额已超50亿元，能感觉到吗？债务危机的阴霾越发浓重。从“千亿资产”到“债务泥潭”，万达到底经历了什么？这次的80亿股权冻结又意味着什么？万达能否挺过这场危机，还是会步其他高杠杆房企的后尘？

此次被冻结的是万达持有的北京万达文化产业集团100%股权，金额达80亿元。冻结期限为现在开始到2028年3月17日，我刚才说了，这并非万达首次遭遇股权冻结，2月，大连万达商业管理集团19.79亿元股权被北京市海淀区法院冻结；万达文化产业有限公司1亿元股权被横琴粤澳深度合作区法院冻结。万达也多次被列为“被执行人”，仅在2月份，法院执行金额就已累计超过35亿元。万达近年来的债务问题并非偶然，这和他的高杠杆扩张模式、融资受阻还有现在行业的大环境的变化密切相关。

尤其是2023年，珠海万达商管的港股IPO失败，投资方要求回购股权并支付高额利息，更是加剧了资金链紧张。另外，现在商业地产市场持续低迷，导致万达广场的资产处置受阻，融资能力大幅下降。这样面对不断膨胀的债务压力，万达不得不出售大量资产，包括近20座万达广场，并减持万达电影股份以回笼资金，但仍未能有效缓解流动性危机。万达的扩张模式，长期依赖高杠杆融资，就这种融资方式，特别禁不起资本市场的变化，尤其是当IPO受阻，融资渠道收紧时，万达的流动性风险被彻底暴露。

它马上就要面临大规模债务到期，2024-2025年需要偿还的债务高达数百亿元。本次80亿元股权冻结，能看出债权人对万达的偿债能力已失去信心，急于通过法律手段提前锁定资产，以防万达未来无力偿还债务。万达这一下短期资金周转能力完蛋了，企业的流动性危机也进一步加重。而且这被冻结的资产无法用于质押融资，这不就是恶性循环了吗。

很多人担心万达还能挺过去吗？此次危机可能影响万达与银行、供应商、投资者的合作关系，进一步削弱市场信心。他近期新项目投资应该是不会了，恐怕还要出售更多核心资产。万达一直是商业地产的标杆企业，现在唇亡齿寒，其他开发商的信心也会受到打击。银行可能会收紧对商业地产企业的贷款审批，导致整个行业的资金压力进一步加大。而且投资者风险意识也会提高，资本市场可能会重新评估商业地产企业的投资价值。可以说，万达80亿股权冻结，让我们不得不面对我们商业地产行业的系统性困境。万达能不能挺过一轮冲击，要看他能不能快速的回笼资金、重组债务，并尽快完成业务模式的转型。