转自大碗楼市

央妈可真是预期管理大师！

就在全国各地超市，纷纷上线华仔的过年专属BGM《恭喜发财》时——

虽然坊间盼星星、盼月亮苦苦等的降LPR没来，但1万亿的大礼包说到就到。

国新办24日下午的新闻发布会上，央行行长明确表示：

将于2月5日起，下调存款准备金率0.5个百分点；

本月25日，将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点；

与此同时，人民银行还将成立新部门——信贷市场司。

降准+定向降息+有针对性地成立新部门——

一天之内放出三项重量级利好，央妈也是要喊得够豪迈！

时隔四个月，市场终于迎来再次降准降息，且上述利好同时公布，绝对是超预期的神来之笔。

咱们给新来的老铁再科普一遍啊，到底啥叫存款准备金率？

先说存款准备金，就是商业银行为保证客户提取存款和资金清算需要，缴存在央行的存款。

央行要求的存款准备金占存款总额的比例，就是存款准备金率。

咱打个通俗的比方：

大年初一给长辈磕完头、拜了年，你收到100块压岁钱；

你妈跟你说：“孩儿啊，拿10块过来，妈给你存着…”

这时候，你的存款准备金率就是10%，相当于有90块可以自由支配。

如果哪天你妈说“上缴5块钱就行”，那你就有95块可以自由支配。

甭管是90块还是95块，你可以买辅导资料，也可以借给别的同学…

你就是买个大大泡泡糖，你妈也说不出个“不”字。

所以，央行降准就相当于商业银行手里可用于投资和放贷的钱多了。

提醒老铁们，这回有两个细节格外值得注意：

以前的降准降息，通常是发公告、上贴图那种。

但这次不一样了，在新闻发布会上，央行一把手直接公布…

这么玩还是头一回！

传递了啥信号？记住三句话就行——

政策要效率、沟通要火速、领导很重视…

从政策落地的间隔来看，本次降准操作从公布到政策实施，提前了12天…

那意思很好理解：提振信心迫不及待了！

老铁们，就咱一天到晚老说“放水放水”的…

那水是咋来的？

那只能是通过信贷派生出来的！

本次全面降准，一次性下调50个基点，将释放长期资金1万亿，预计每年降低金融机构资金成本150亿，降准幅度为两年来最大。

本轮定向降息，也将重点支持小微企业、民营企业和三农领域，相当有针对

性。

以上操作，本质上是继续向市场释放宽货币、宽信用周期。

消息放出之后，1月24日港股三大指数涨幅迅速扩大，金融板块直接坐上电梯原地起飞了；

大A更有意思，券商板块大涨4.74个百分点，看得人一愣一愣的。

央妈老将出马，果然专治各种不服。

为啥说“央妈是预期管理大师”呢？

很简单！这波降准+定向降息操作，选的时间点可真是太微妙了！

这明显是让大伙儿过个好年、顺便持币待涨啊！

过年了，谁家不吃顿饺子？人们过年前后的消费，显然比其它节点要来得更加活跃。

此时降准，有助于拔高中短线预期，从而刺激与释放信贷和消费。

央妈不但善解人意，还深谙人情世故。

那么，抛去季节性因素，央妈本轮降准+定向降息操作，究竟能给市场端带来怎样的长线影响呢？

其一，通过降准能够释放充足的流动性，用以支持实体经济。

宏观来看，本轮货币政策操作，最大的可能就是配合当前财政与产业政策发力，实现稳增长目标。

从去年Q4起，经济基本面的预期属实有些偏弱。

特别是去年12月份，制造业PMI为49%，已连续三个月位于荣枯线以下。

12月份新订单指数仅为48.7%，环比下滑0.7个百分点。

即便是以两年同比增速来看，核心指标也是处在回落通道上的。

与此同时，CPI同比-0.3%、PPI同比-2.7%，连续三个月处在负值区间。

资产价格与资本市场方面同样不让人省心：

商品房销售面积与销售额，同比也都出现了大于两位数跌幅；

至于近期的上证指数形势，此处省略七个字，懂得都懂。

总结下来就是：有效需求不足、资产价格与资本市场预期偏弱、宏观基本面仍在缓慢复苏通道…

以上便是我们当前不得不面对的事实。

此时向市场释放流动性，有利于实体经济部门融资成本进一步走低。

要加速修复宏观基本面、提振市场主体预期与信心，这是绝对绕不开的步骤。

其二，结构性发力支持涉农及小微领域，有助于定向支持国民经济的薄弱环节。

这一点要和针对小微企业授信额度翻番的利好放在一起来看。

同样是24日的国新办新闻发布会上，央行一把手表示：

将对普惠小微企业贷款认定标准从单户授信不超过1000万提高到2000万。

众所周知，小微企业一直以来都是吸纳城镇增量与存量就业的主力军。

在我们国家，80%的就业机会由这部分企业承担。

而从近期的宏观表现情况看，小型企业的景气指数持续弱于整体水平。

负责创造就业的大头儿，成了国民经济复苏过程中的“薄弱环节”。

这对于我们的消费复苏与资产价格预期形成了一定阻碍。

本次定向降息+授信上限提高——

既有助于减轻小微企业中短期债务压力、又能充分满足它们的融资需求。

对于巩固和扩大基层就业来说，也是相当有分量的利好。

就业得到持续，有利于巩固资产价格预期，医治老百姓不敢加杠杆的痛点。

只是效果具体怎样，真的还需要观察…

其三，为年内进一步降息降准、实施长期宽货币政策做准备。

一年之计在于春。

通常情况下，一月份乃至整个一季度的信贷投放政策——

不仅能够通过稳定货币市场流动性供求、熨平市场利率波动，更能会为全年的信贷政策走向奠定基调。

从历史的维度看，一季度是信贷投放的传统旺季；

选在此时释放流动性利好，显然是有助于支持金融机构投放中长期信贷的。

降准的本质，是通过政策性利好，为商业银行创造更多的广义货币M2供应。

若资金总需求一定，而供给端得到充值，则相当于推动实际利率持续下行。

在当前“市场利率+央行银行→LPR→贷款利率”的传导机制下：

全面降准配合定向降息，有助于进一步推动LPR终端利率进一步下行。

换句话说，降LPR大概率只是时间问题。

对于我们普通人购房而言，再次信贷成本降低指日可待。

近期，多达数十座大中城市首套房利率已经干到3.9%上下，其实就相当于为全国涉房信贷持续下行撕开了一道口子。

在全面推行新一轮去库存运动的过程中，降低购房人的信贷成本同样是必要环节。

可能有老铁想问：通过降准推动利率进一步下调，对于银行运营来说是可持续的吗？

当然！降准对于银行业来说，意味着零成本释放流动性。

就像咱们前面说的，这钱是你的“压岁钱”，放你手里跟放你妈手里，并不产生交易成本。

因此，这能很好地缓解银行负债端压力：

在扩大信贷投放的同时，还可以对冲净息差和平均利润率下行的风险。

对于银行的平稳运营与支持实体经济的可持续性而言，也是边际效益十分明显的。

从历史上看，从2008年9月份到今天，总共31次降准。

过往绝大多数情况下，降准之后股市、楼市都会迎来一波“小高潮”。

本次降准+定向降息操作，将向市场整体释放约1万亿的流动性。

对于股市而言，最显而易见的利好在于引导市场主体融资成本持续走低。

这对于提振企业盈利预期和企业估值而言，形成了确定性利好。

结合近期证监会表态：要建设“以投资者为主”的资本市场，并加快完善投资者保护机制。

以及叠加近期大A的“筑底”行为艺术，短期持续性修复几乎已成定局。

你注意啊，上述预计均是着眼于大A的短期走势；

至于长期走势，那咱可不敢瞎做预测，原因你们懂的…

对于楼市而言，降准+定向降息操作有助于进一步释放宽货币、宽信用的积极信号。

从市场主体来看，有利于降低开发商融资难度与融资成本；

从市场需求来看，也有利于加快推进“保交楼”、且对长线购买力起到资金面的巩固作用。

与此同时，降准+定向降息，也有利于宏观基本面实现稳中向好。

这就相当于为楼市长周期的持续向好提供了有力根基，最终促进楼市软着陆。

而长线意义上的宽货币、宽信用，显然是奔着修复市场面长线信心而去的。

这一点，凸显了当前信贷政策的定力。

接下来，我们的货币政策有望保持持续稳健，具体说来就是：

保持流动性合理充裕、兼顾利率与汇率的内外平衡、在结构上提升政策面的效力。

2024，无疑是一个宽信用、宽货币大年。

当前除货币政策加速赋予稳定性之外，诸如房票安置、PSL以及其它创新性货币支持工具同样将发挥重要作用。

接下来，大家可保持谨慎乐观态度，密切关注核心资产价格走向与资本市场的价值动向。

一周前，大碗粉丝群里还在讨论降息和降准。经过探讨，当时给出的判断是：春节前必将有一波超预期降准，这将是大规模救市落地的转折点。一周后，降准如期而至！这才是一个好社群该有的模样：多与优秀的人一起同行，总能提前嗅到风向。