曾经把家福来打得找不着北的“人人乐”正面临大考，而大考的结果也很关键，将决定人人乐还能不能继续乐在A股。

人人乐的这场大考有两大难点。

一是净资产，人人乐2023年年报净资产为负，被实施了退市风险警示，如果2024年报仍然资不抵债，那就Over了。

二是持续经营能力，人人乐2021-2023年连续三年持续巨亏，2024年再亏的话，将可能被审计机构认为持续经营能力有重大不确定性，如果这样的话，也会Over。

庆幸的是，就目前的人人乐自己提供的账面来看，这两个关键数据都达标了。

2024年业绩预告显示，预计净资产2300万-7300万，惊险过关，预计净利润4.1-4.6亿，扭亏为盈。

也就是说，这场大考人人乐已经交卷，还认为自己考得不错，而目前，阅卷老师们（审计机构）正在改卷。

不过，不管最终的考试结果如何，“人人乐”这个名字都已经失去其原有的意义了，现在的人人乐已是个大麻烦，作为实控人的国资和股民都乐不起来。

而如果硬要找一个还能乐得起来的，恐怕只有其创始人何金明了，据统计，何金明从2019年开始就陆续大举撤退，合计提走了约15亿，把人人乐变成了“老板乐”。

何金明是江西上饶人，本来是公务员，曾在长沙铁路局当过干部，并在铁路局下属的储运公司当过总经理，后来又调任深圳金属材料交易市场有限公司任总经理，是个多面型人才。

从何金明的这些履历来看，怎么都跟超市沾不上边，但他就因为去欧洲培训了一段时间，回国后就开了一家超市。

1996年，深圳南山区南油购物广场里，一家名为“人人乐”的超市悄然开业。

彼时的何金明已经44岁了，也没有什么长远规划，只是想试一试自己的想法，而就是这么不经意的一试，竟然干出了中国零售业的一个奇迹。

何金明开店的第一个对手就是家乐福，与他的超市相隔只有2.5公里，所谓知己知彼百战不殆，何金明为了了解对手，自己到家乐福连续蹲守了40多天，总结出了一套“紧逼价格战”策略。

其实也很简单，家乐福每天都有促销，一天只有一次，何金明就一天搞两次，而且专门针对家乐福的促销商品，价格总比对方低那么一点点。

怎么做到的呢，也很简单，派人到家乐福守着，只要家乐福有动作了立马跟上，比拼的是比大企业操作灵活，并由此得到了“价格屠夫”的称号。

人人乐当然不是只有价格一样武器，但价格很显然是最主要的武器，靠着这把武器，人人乐在全国不少地方都把家乐福打得毫无招架之力。

2004年，当人人乐在西安把家乐福打得闭店撤退时，沃尔玛中国前总监李成杰不得不承认：“人人乐是沃尔玛在中国唯一的敌人”。

据说，人人乐用的是“毛利率压到2%”的杀招，一度所向披靡，迅速在全国织起了月牙形门店网络。

不过，这种杀招能杀敌，但也伤己。

2009年登陆A股之后，人人乐进一步加速了扩张速度，年均新增门店20多家，再加上整体管理的粗放化，危机开始显露。

按照媒体报道，人人乐的门店虚增库存价值、私设“罚款基金”敛财的情况并不鲜见，而最要命的是粗放管理下的门店高损耗。

人人乐的商品损耗一度高达1.97%，比同行对手永辉的0.26%高7倍，一年的直接流失就有2个多亿。

造成的结果就是，上市仅仅三年之后，2012年起人人乐就开始陷入了亏损。

不仅有内忧，还有外患，2012年，互联网对线下零售已经发起了全面攻击，连王健林都搞起了O2O，人人乐也就在内忧外患下陷入了持续的亏损。

到2019年，何金明自感无力回天，便开始寻找接盘人大举撤退。

2019年7月，何金明与西安曲江新区管委会坐到了谈判桌上，签下了改变自身命运的关键协议，何金明一次性转让20%的股权，并委托部分表决权，把实控人位置交给了西安国资。

这次交易，何金明一次性落袋4.69亿，但这还只是个开始。

西安国资为了获得绝对控股地位，2022年又再次从何金明手中受让了39.2%的股权，何金明又套现了10.13亿。

前后两次转让了近60%的股权，但何金明至今仍然还持有人人乐15.19%的比例，有人不禁要问，何金明原来到底持股多少。

实际上，人人乐上市之前就是何金明家族100%持股的家族企业。

以上是IPO之前人人乐的三个企业法人股东，都是由何金明家族100%持股的，某种程度上来说，人人乐的IPO就是一场家族企业卖到股市的合法交易。

国资为什么要接盘人人乐不得而知，但国资接盘后也并没有什么惊艳的操作，最多的动作就是卖卖卖。

而最具代表性的甩卖就是2024年以13块钱的价格甩卖13家子（孙）公司100%的股权。

经验告诉我们，“1元甩卖”的公司都是大包袱，人人乐卖的这13家公司合计负债高达21亿，一度无人接手。

最后是一家叫成都惠顺多的公司拿下，而有媒体报道，这家叫惠顺多的公司注册地址居然是个烧烤店。

不管如何，正是这一卖，总算是把人人乐的净资产勉强转正了。

不过，人人乐已经只剩下挣扎了，如今在深圳，当年与家乐福血战的人人乐第一家店早已变成教育培训中心，而何金明昔日演讲词中的“我们要做百年企业！”，也已化作了装入口袋的数字。

何金明从44岁贷款百万创业，到70岁套现15亿离场，故事里有中国企业家的创业精神，但也有中国家族企业的原罪。

上市原本是为了让企业获得更好的发展，但却成了很多家族变现聚财的平台，这背后的深层原因，比故事本身更值得深思。