5年前，康美药业财务造假300亿引起A股巨震，而5年后，东方集团又财务造假235亿成为第二个康美。

正如那句话所说，历史总是在不断的重演。

近日，东方集团收到了证监会的行政处罚事先告知书，东方集团2020-2023年连续4年财务造假，合计虚增营收235亿，触及重大违法情形，给予强制退市。

太坑人了，东方集团有十几万股民，这一退，全被“闷杀”。

以前央视今日说法每一集都会灵魂拷问：究竟是人性的扭曲还是道德的沦丧，其实，这句话也可以用在A股，拷问每一个挑战游戏规则的公司实控人。

东方集团这个名字给人的感觉是“浓眉大眼”，然而如今却让人大跌眼镜，而更讽刺的是，老板张宏伟曾经就是靠着诚信才发的家。

1984年，张宏伟从哈尔滨一家建筑公司起步，凭借“诚信经营”的口碑，一路从建筑业拓展到农业、金融和能源领域。

1994年，东方集团成为黑龙江省首家上市民企，张宏伟也借此跻身“东北首富”，巅峰时身家超300亿元。

张宏伟从不避讳谈资本，也很擅长于资本，但更强调诚信，他经常说的一句话是：

“资本运作要做乘法，但根基必须是实业的诚信”。

换成大白话就是，不管怎么玩资本，都要有实打实的实体生意。

然而，如今东方集团的调查结果却狠狠打脸，为了掩盖连年亏损、资金链断裂的真相，张宏伟指使东方集团通过虚构交易、伪造存单等手段，将4年合计235亿元的虚假营收填入了报表。

不禁要问，张宏伟从“诚信首富”到“造假惯犯”，究竟是人性的扭曲还是道德的沦丧。

实际上，东方集团的造假并非偶然，这正是其资本帝国崩塌的缩影。

过去十年，张宏伟通过高杠杆疯狂扩张“东方系”版图：斥资87亿元进军北京房地产，收购港口、银行股权，甚至投资伊拉克石油项目。

然而，这些光鲜布局的背后，是连年巨亏的财报，房地产业务累计亏损超49亿元，子公司资不抵债，集团资产负债率高达71%。

为了维持表面繁荣，东方集团不得不依赖财务造假。

同时，还通过关联交易“拆东墙补西墙”，比如，其控股的东方财务公司就一度挪用上市公司16亿元存款，至今无法归还。

也就是这16亿没法提取的存款，成为引爆危机的导火索，会计师深入一审，就拔出萝卜带出了泥。

当然，更深层的原因，还是张宏伟对“资本乘法”的迷信，他将上市公司视为融资工具，通过质押股权、担保借贷等方式套取资金扩张业务，但最终陷入了自己编织的“死循环”。

然后就铤而走险，上演了和康美药业一样的欺骗大戏。

东方集团成了第二个康美，但结局比康美更惨。

当初康美药业要幸运得多，至少得以免于退市，还最终摘帽得以重生，而东方集团则是直接强制退市，没有任何喘息机会。

而在此之外，另一个问题也成为股民关心的话题，张伟会成为第二个马兴田吗？

当年马兴田可是被判了12年，而眼下东方集团的财务造假也触及了某些可能涉及刑责的条款。

比如，按照《刑法》第161条，违规披露、不披露重要信息罪的判定条件包括：连续两年财务造假比例超30%的，最高可判10年有期徒刑。

根据证监会的调查结果，东方今天2021年、2022年虚增营收的比例分别为32.05%、50.44%，都超过了30%的门槛。

也就是说，存在一种可能，证监会行政处罚之后，可能将调查结果移交司法起诉。

此外，东方集团的看门人恐怕也难辞其咎，审计机构大华会计师事务所连续三年出具“无保留意见”。

历史信息显示，当年审计康美药业的正中珠江会计师事务所被证监会罚没了5700万。

当然，除了处罚，还有一个事情是股民最关心的，那就是赔偿，东方集团因造假而退市，股民维权是肯定的。

参照康美药业，2021年的法院判决书显示，康美药业需要赔偿52037名投资者共计24.59亿，这也是我国证券集体诉讼制度是时候的标志性案例之一。

而近两年来，证监会更是多方强调要保障中小投资者的利益，在这样的背景下，诉讼的获胜率是很高的。

只是，即使裁决了恐怕执行起来也有现实性的困难，不管是张宏伟本人还是东方集团，账面上都没有可用于赔偿的钱。

原本东方集团就债务诉讼缠身，之前就已经申请了破产重整，想通过重整来化债并获得周转资金。

现在退市了，也就意味着破产重整黄了，钱也就泡汤了。

应退进退的零容忍政策下，东方集团罪有应得，但仅仅退市只能治标，如何从制度上约束实控人的权利，避免类似悲剧重演才是治本之道。