深度解析中国广核（CGN）

一、公司概况 成立时间与背景：中国广核集团有限公司（简称“中广核”）成立于1994年，总部位于深圳，是中国唯一以核电为主业的中央企业，由国务院国资委直接监管。 核心业务：以核电为核心（开发、建设、运营），延伸至新能源（风电、光伏）、核燃料循环、环保与核技术应用等领域，形成“核能+新能源”双轮驱动模式。

二、业务结构分析 核电业务（营收占比约70%）： 装机规模：截至2022年底，控股在运核电机组27台，装机容量超3056万千瓦，占全国核电总装机容量的53%，全球第三大核电运营商。 技术路线：主导“华龙一号”三代核电技术（自主知识产权），参与建设英国欣克利角C等国际项目。 盈利能力：核电度电成本低（约0.3元/千瓦时），毛利率稳定在40%以上。 新能源业务（快速增长，营收占比约25%）： 风电与光伏：2022年新能源装机超4500万千瓦，其中海上风电国内前三，光伏项目覆盖全国30个省份。 储能布局：开发“核电+储能”综合能源项目，参股电池储能企业。 国际化与核燃料： 海外核电：投资英国欣克利角C、罗马尼亚切尔纳沃德核电站，输出技术与管理经验。 核燃料循环：控股铀矿资源（纳米比亚湖山铀矿），布局燃料组件制造与后端处理。

三、市场地位与竞争格局 国内垄断地位：与中核集团双寡头垄断国内核电市场，中广核市占率超50%（按装机容量）。 全球对标：对标法国电力（EDF）、俄罗斯国家原子能公司（Rosatom），但国际化程度仍待提升。 主要对手： 国内：中核集团（技术路线侧重“国和一号”）、国家电投（核电+综合能源）。 国际：西屋电气（AP1000技术）、韩国水电核电（KHNP）。

四、财务表现（2022年数据） 营收：约828亿元，同比增长2.3%；净利润107亿元，同比微增1.5%（受疫情拖累工程进度）。 毛利率：核电业务45.2%（高壁垒），新能源业务18.5%（行业平均）。 研发投入：35亿元，占营收4.2%，聚焦核电安全与小型堆研发。 现金流：经营性现金流净额超300亿元，受益于核电运营的高现金流特性。

五、行业趋势与政策驱动 碳中和下的核电复兴：中国计划2030年核电装机达1.2亿千瓦（现约5700万千瓦），年均需核准8-10台机组。 技术迭代：四代堆（高温气冷堆、快堆）、小型模块化堆（SMR）成新方向，中广核启动“玲龙一号”示范项目。 电力市场化：核电参与电力现货交易，电价波动风险需关注。

六、技术实力与创新 自主技术突破： 华龙一号：全球首个通过英国通用设计审查（GDA）的三代核电技术。 小型堆：研发“玲龙一号”（ACP100），首堆已在海南昌江开建。 数字化：推出“核电智能运维平台”，故障诊断准确率超95%。 专利与标准：累计专利超1.2万件，主导制定国际核电安全标准。

七、风险与挑战 政策风险：核电审批受福岛事故后舆论影响，新项目核准速度低于预期。 安全与公众接受度：核废料处理、核泄漏风险仍是公众敏感点。 电价压力：电力市场化改革或挤压核电电价溢价（目前含0.43元/千瓦时标杆电价）。 海外拓展风险：地缘政治（如英国项目审查）、高投资门槛影响回报率。

八、发展战略 “双碳”目标绑定：力争2035年清洁能源装机占比超90%（现约75%）。 技术出海：依托“华龙一号”开拓中东（沙特）、东欧市场。 综合能源服务：推广“核能供热”“核能制氢”，山东海阳核能供暖已覆盖百万人口。 资本运作：分拆新能源板块（中广核新能源）上市，加速风光储融资。

九、未来展望 2025年目标：控股核电装机超3600万千瓦，新能源装机突破8000万千瓦。 估值逻辑： 核电板块：稳定现金流+政策护城河（PE 15-20倍）。 新能源板块：成长性对标龙源电力（PE 20倍+）。 催化剂： 新机组核准加速（2023年已核准10台，创十年新高）。 四代堆商业化落地。 绿电溢价政策出台。 结论：中广核凭借核电垄断地位与技术优势，在“双碳”背景下确定性高，但需突破审批瓶颈与公众信任难题。短期看核电重启带来的装机增长，长期需关注小型堆、核能综合利用及国际化突破。当前估值反映稳健属性，若政策催化落地，存在价值重估空间。

月K线可以看出，股价自2.5元启动后创新高股价涨一倍。完成第一大浪上涨。月MACD运行达到零轴以上。之后向下洗盘，预计月K线在零轴以上会二次金叉。进入大三浪上涨周期。

年K线突破新高后回洗属于正常的洗盘。理论上不会跌破五年均线。

数字化时代电力需求会爆发式增长且持续多年。业绩稳定有保证，大央企无雷安全边际高。预计高点在27年。

（友情提示：在任何位置买入任何股票都可能存在一定程度的回撤，不排除当前价格继续震荡。本文只供参考，盈亏自负。现在某方面管得比较严，只给出时间区间，不说其它。）