蒋旭峰（资深金融从业者）

在当今这个金融产品琳琅满目、投资选择愈发多样的时代，增额终身寿险以其独特的锁定长期利率、兼顾安全性与流动性的特点，吸引了越来越多消费者的目光。然而，在其热销的背后，也隐藏着一些不容忽视的问题，比如收益为何一降再降，以及固收类增额寿险未来走向如何等。今天，我们就来深入探讨这些问题，揭秘增额终身寿险的“必死局”，并解读为何2.5%的预定利率仍然“香”。

增额终身寿险，作为保险市场上的一种“另类”产品，其本质更像是一个“长期存款”（虽然监管不让这么宣传，但实质就是如此~~）。它兼顾了安全性、收益性和流动性，一般回本期在5-10年左右，长期收益率无限接近复利2.5%（注意，这是复利，不同于银行定期存款的单利，化为单利将会高更多）。这种产品锁定了长期利率，还允许客户灵活退保和支取，5年以后就可以退保。因此，这些年增额终身寿险卖得非常火热。然而，近年来，固收类增额终身寿险的收益率却一降再降。从3.5%降到3.0%，再降到2.5%，这一趋势让很多投资者感到困惑和担忧。那么，为什么增额终身寿险的收益会一降再降呢？

首先，我们要明白，保险公司卖出增额终身寿险后，需要找到一种长期、无风险、收益高的投资方式去赚回这些钱。然而，在当前的经济环境下，这样的投资方式非常难找。无论是市场利率上行还是下行，保险公司都要承受巨大的压力。在市场利率下行的情况下，保险公司投资的收益率也会下降，如果保险公司之前卖了很多高收益率的增额终身寿险，而所能投资的优质资产跟不上，覆盖不了这些保单利率，就会造成利差损，也就是保险公司亏钱。这种情况在90年代的市场利率暴跌中就曾经发生过，给当时的保险公司带来了巨大的经营压力。为了避免这种利差损的风险，保险公司不得不降低增额终身寿险的收益率。此外，随着市场利率的下行，银行存款利息也在下降，保险公司为了保持竞争力，也不得不降低增额终身寿险的收益率。

其次，监管政策也对增额终身寿险的收益率产生了影响。为了防范利差损风险，监管部门要求保险公司降低增额终身寿险的收益率。此外，监管部门还实施了报行合一的政策，要求保险公司降低这类产品的收益和销售人员的服务费。

那么，固收类增额寿险未来会如何发展呢？从目前的情况来看，固收类增额寿险的市场份额可能会逐渐减少。一方面，随着收益率的持续下降，对用户的吸引力会变弱；另一方面，产品能给到推广服务费越来越少，很多大V和销售可能会转向推广服务费更高的分红增额寿险。此外，监管机构也不太喜欢这类固收类增额寿险。因为一旦出现问题，监管机构需要承担责任。因此，未来固收类增额寿险可能会逐渐被分红增额寿险所取代。分红就代表了收益的不确定性。当然，运营能力强的保险公司，可以把分红部分收益做得更高，反而突破了原先固定收益的上限。

尽管增额终身寿险的收益率在不断下降，但2.5%的预定利率仍然受到很多消费者的青睐。那么，为什么2.5%的预定利率仍然“香”呢？

首先，我们要明白，现在的投资市场收益并不高。在低利率环境下，很多权益投资的收益率也受到了影响。而增额终身寿险的收益率是锁定终身不变的，不受市场波动影响。这意味着在保费不变的情况下，保险金额可以随着时间的推移而增加，且这个增加值非常可观。

其次，增额终身寿险具有稳定增值的属性。与市场上的其他投资产品相比，增额终身寿险的收益率是固定的，不会因为市场波动而受到影响。这种稳定性使得增额终身寿险成为了一种安全稳健的投资选择。

此外，增额终身寿险还具有灵活使用和资产传承的功能。在急需用钱的情况下，消费者可以通过减保取现等方式灵活取现，获得一笔现金流。同时，增额终身寿险还可以作为资产传承的工具，帮助消费者实现财富的传承和分配。

那么，与其他投资产品相比，增额终身寿险有哪些优势呢？

首先，增额终身寿险具有安全性高的特点。保险公司作为金融机构，受到严格的监管和监管机构的保护。这意味着消费者的资金安全得到了保障，不会因为保险公司的经营问题而受到影响。

其次，增额终身寿险具有长期性的特点。与一些短期投资产品相比，增额终身寿险的持有期限更长，可以更好地满足消费者的长期投资需求。

此外，增额终身寿险还具有税收优惠的特点。在一些国家和地区，购买增额终身寿险可以享受税收优惠，降低消费者的投资成本。

当然，增额终身寿险也存在一些不足之处。例如，在收益率方面可能不如一些高风险的投资产品；在流动性方面也可能受到一定的限制。但总体来说，增额终身寿险仍然是一种安全稳健、具有长期投资价值的产品。

增额终身寿险作为一种特殊的保险产品，其独特的锁定长期利率、兼顾安全性与流动性的特点，使其在当前低利率环境下仍然具有一定的吸引力。然而，随着市场利率的下行和监管政策的调整，增额终身寿险的收益率也在不断下降。面对这种情况，消费者应该如何选择呢？我们认为，消费者应该根据自己的风险承受能力和投资需求来选择合适的产品。

但凡必死的产品，必然有其独到之处。作为个人资产配置，在利率下行通道中，你就当增额终身寿为长期存款买吧，2.5%还是香的。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）