本文是《极简投研》的第417篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 一、银广夏概述 银广夏的前身是公司创始人陈川在深圳创建的深圳广夏文化公司和深圳广夏录像器材公司。 1993-94年我国实行上市额度管理制度，深圳市的上市额度用光了，陈川为了获得宁夏地区的上市额度，于是在银川注册了一家公司，取名为广夏（银川）磁技术有限责任公司。公司最终于1994年6月17日在深交所上市，是宁夏第一家上市企业，其中，广夏（银川）磁技术有限责任公司，股票简称为，银广夏。 最初公司主营软盘，恰如其名，然而由于行业竞争激烈，并且国外对国产软盘征收高额关税，不得已，银广夏开始多元化经营。后陆续做过牙膏、水泥、海洋特产、白酒、牛黄、活性炭、文化产业、房地产、葡萄酒和麻黄草，当时被市场归类为农业板块。 公司业绩不温不火，“转折”来自于天津广夏。 二、银广夏传奇 1996年，天津广夏从德国进口了一套500立升二氧化碳超临界萃取设备，这便是银广夏“传奇”的起点。 1998年，天津完成建厂，收到了来自德国诚信贸易公司的关于购买萃取产品的第一张价值7000多万元的订单，10月19日，又收到了一张金额超过5000万马克，大约2.5亿人民币的订单。 1999年，公司利润总额1.58亿，其中76%的利润贡献来源于天津广夏。 伴随业绩起步的是公司股价飞升。 银广夏的股价起飞，始于1999年5月19日，史称“519行情”，519行情长达两年，上证指数最大涨幅114%。2000年，股市全年如虹，900多家上市公司中，超过140家股价翻倍，多以互联网上市公司为主，然而，独占鳌头的却是主营农业的银广夏，最大涨幅440%。 公司1994年上市时，股价4.58元，截至1999年12月30日，股价13.97元。 2000年4月19日，股价35.83元，3个多月的时间股价涨了大约150%，次日银广夏实施10转赠10的分红方案，市场再次被点燃，除权后股价再次飙升至37.99元，完成了填权，后复权股价涨幅高达440%，高居沪深两市第一。同年，上证也从1500点左右涨到了2000点，涨幅约33%。 对于股价飙升，公司自己也是十分不客气。2000年1月19日，公司公告称，收到德国诚信公司2.1亿德国马克的订单；2001年3月1日，公司公告称，与其主要客户德国诚信公司签订三年总金额为60亿元的萃取产品订货总协议，以此推算，银广夏将是两市业绩最好，估值最低的股票。 此时，银广夏传奇来到了顶峰，因其骄人的业绩和诱人的前景，甚至被称为“中国第一蓝筹股”。 三、东窗事发 2001年8月3日，《财经》杂志刊登封面文章《银广夏陷阱》，戳破了银广夏纸糊的皇冠，皇帝的新衣背后是一个欺世盗名的骗子。 在文章中，他们提出了三个不可能：不可能的产量、不可能的价格、不可能的产品。 具体来说，以天津广夏萃取设备的产能，即使通宵达旦运作，也生产不出其所宣称的数量；天津广夏萃取产品出口价格高到近乎荒谬；银广夏对德出口合同中的某些产品，根本不能用二氧化碳超临界萃取设备提取。 2001年8月3日，证监会随即进行了调查，次日，银广夏停牌 。 2001年9月10日，复牌，连续15个跌停板，股价从31元跌到7元左右，创造了截止当时的跌停记录。 2002年5月16日，证监会披露了行政处罚决定书，其事实认定如下： 1）虚构销售金额巨大，涉及10.49亿，虚增利润7.7亿，子公司天津广夏就占了6.6亿，剩下的造假金额通过其他子公司实现； 2）1998年以及以前年度财务资料丢失； 3）公司还存在隐瞒下属公司的设立、关停情况、虚假披露配股资金使用情况及对外投资情况等违规事实。 四、后续 2001年9月16日，宁夏银川市中级人民法院做出一审判决： 原天津广夏董事长兼财务总监董博因提供虚假财会报告罪被判处有期徒刑三年，并处罚金人民币10万元；原银川广夏董事局副主席兼总裁李有强、原银川广夏董事兼财务总监兼总会计师丁功民、原天津广夏副董事长兼总经理阎金岱分别被判处有期徒刑二年零六个月，并处罚金3万元至8万元；深圳中天勤会计师事务所合伙人刘加荣、徐林文分别被判处有期徒刑二年零六个月、二年零三个月，并各处罚金3万元。 随后，投资者发起了民事索赔，截止2004年年底，共赔偿11万元。 目前，银广夏的证券代码还在，现在叫做西部创业，2016年5月17日改名的，同样是一家来自宁夏的上市公司，主营运输服务业，公司的曾用名“银广夏A->ST银广夏->*ST广夏->ST广夏->GST广夏->ST银广夏->*ST广夏->银广夏”还记载着那段斑驳的历史。 五、事件分析 公司的业绩爆发来自于1998年的天津建厂，根据官方的处罚决定书，公司的财务造假同样始于1998年，换句话说，公司的财务造假始于天津建厂，事后来看，有关于超临界萃取的一切都是假的。 银广夏是上世纪的财务造假事件，之所以仍恶名远扬，在于其创造了多个历史，包括：创纪录的财务造假，虚增营收10.49亿，虚增利润7.7亿；创纪录的15个跌停；创纪录的处罚，不仅没退市，而且处罚如毛毛雨般，我干杯，你随意；创纪录的暴涨，2000年两市涨幅第一；公司的财务造假是由媒体率先发现的；除此之外，还有不可名状的资金在背后推波助澜、火上浇油。 2000年，公司股价爆拉440%，远高于上证指数的33%，说明背后有资金在推波助澜，事实的确如此，始作俑者就是中经开，一个被宠坏了的孩子，自以为在“327国债事件”中能够全身而退是自己的本事大，不知道上面有央妈在惯着，这次又在银广夏事件中作妖了。 在这次事件中，中经开的三个马仔——中经开物业管理公司、景宏、景福，大举买入银广夏，“明仓”超过2140万股，除了“明仓”外，可能还有“暗仓”，市场传言一共下注大约21亿。 在股价爆拉，中经开自鸣得意之时，2001年9月10日复牌后公司连续15个跌停板，中经开当然出不来，15个跌停后，大约亏损15亿，只剩下了6亿。银广夏的暴跌导致了其资金链的断裂，继而中经开系整体全系溃败。 2002年6月7日，央妈公告，中经开“因严重违规经营”，决定“撤销该公司”。 除此之外，银广夏的审计机构深圳中天勤会计师事务所也是不作为，全部都是无保留意见的审计报告；还有一些证券分析师，可能拿了公司的钱，所以也在拼命唱多，甚至写了一本25万字的专著，“中国第一蓝筹股”的称号，就来自于这本书的标题。 由此可见，在这次银广夏事件中，到处都是行走的恶魔。 银广夏本身就是舞弊的骗子，然而，宁夏政府在护犊子；央妈的儿子，中经开亲自下场来骗，失败了，拍拍屁股回天庭了；会计师事务所只要钱到位，随便开报告；证券分析师只要钱到位，随便写文章唱多；是人是鬼都在秀，只有股民在挨揍，倾家荡产后，全体股民最终获赔11万元。 当然，这不是一篇抒发情绪的文章。假如我们是会计师事务所，当然也吃人嘴短，拿人手短；假如我们是证券分析师，对方给了一摞子钱，我写篇文章说点儿好话怎么了，而且我真就是这么认为的；假如我们是太子，权力小小的任性一回儿怎么了，你没任性是因为你没摊上好爸妈；假如我们是银广夏，财务造假的代价这么低，对于财务造假，悔之晚矣。 世界是不公平的，资本市场当然也是如此，既然依旧选择在这里玩，那就不要抱怨，不要指责，都是成年人，得为自己的行为负责，其实也没有人对你负责。 在资本市场，只有我们自己才能保护自己，要精进研究的手段，不要轻信任何人。如果输了，那么愿赌服输，如果赢了，也应该给自己更多一点儿自信，老子真牛逼。 赞赏，是最真诚的认可！