本文是《极简投研》的第416篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 一、奇信股份概述 广东省深圳市奇信股份95年成立，15年上市，主营建筑装饰工程的设计与施工。 公司创始人及原实控人是叶家豪，广东陆丰县人，上世纪80年代来深圳打拼，1995年创业成立奇信公司，从事建筑装饰工程。 奇信股份曾是全国建筑装饰工程百强，最终15年上市，登陆中小板，募集资金6个亿，券商拿了4800万元的承销费。奇信股份是家族企业，上市时，叶家豪家族合计持股58.92%。 公司鼎盛时期的2018年，奇信员工人数达到1551人。 然而，自此之后，公司走向落寞，奇信2018年营收49.99亿元，而应收账款高达33.99亿元，收入中68%的资金没有回款，经营现金流净值持续为负，公司面临现金流危机。 对此，实控人叶家豪似乎无能为力，干脆甩掉这个包袱。 2020年7月，奇信股份易主，控股股东变更为新余投控，背后是江西省新余市国资委。新余投控以16.21元/股，总价10.9亿元购得奇信股份29.99%的股份，并取得了奇信股份的实际控制权，然而，董事长仍由叶家豪之子叶洪孝担任，叶氏家族仍参与公司经营，叶氏家族持股降为23.42%。 二、东窗事发 新余投控最初的想法是，将奇信股份当做一个壳，然后装进自己的四通路桥，经营不到1年，新余投控才逐渐意识到原来自己是进了贼窝，上了贼船。 新余投控入主半年后，奇信股份业绩忽然变脸，几乎亏掉了它上市以来的所有利润，2020年亏损4.96亿。 奇信股份未完成收购时的对赌要求——扣非净利润2020年-2022年不低于2019年。因而，新余投控2021年11月起诉原实控人叶家豪家族，双方对簿公堂，要求叶家豪家族按比例赔偿金额。 此外，另一个重大事实浮出水面，仍在奇信股份担任董事长之职的叶洪孝，涉嫌对外转账合计1.31亿元，且上述款项的转出，未与对方签订商务合同，也未发生实质性的商务经济往来，未经过公司股东大会、董事会决策审批和内部签字审批流程，完全是违规转账。 2022年3月，新余投控对大额资金流出事项向公安机关报案并收到立案告知书。 同月，因涉嫌信息披露违法违规，证监会对奇信股份立案调查，随即揭开了足以载入A股历史的惊天大瓜。 三、都是假的 最终的调查结果是，公司不仅上市后造假，而且上市前也造假，都是假的，前后长达8年，累计虚增净利18亿。 上市前的12-15年6月，3年半的时间，公司通过签订虚假或放大金额的工程合同、对内部承包项目少计成本、体外支付少计费用等方式，公司虚增利润占披露的利润的比例分别是127.21%、131.96%、162.94%和157.56%。 换句话说，在公司IPO的所有报告期内，公司的净利润不止全部是假的，并且公司本来每年都是亏损的，通过财务造假不仅添了窟窿，而且还虚构了利润，并最终上了市，完全把IPO审核和财务核查不放在眼里。 上市后的15-19年，同样的套路，同样的手段，5年的时间，公司虚增利润占披露的利润的比例分别是179.68%、203.47%、201.35%、158.94%、242.64%。 都是假的，都是假的，都是假的。 直到2020年7月奇信股份易主新余投控，方才东窗事发。 四、后续 2022年5月6日，由于21年的期末净资产为负值，戴帽戴星，变为*ST奇信。 2023年4月29日，由于22年的期末净资产为负值，同时，被出具无法表示意见的审计报告，因而，公司触及股票终止上市情形。 2023年6月12日，公司进入退市整理期，退市整理期一共是十五个交易日，最后交易日期为2023年7月4日，次日摘牌。 除此之外，证监会对江西奇信集团给予警告，并处以5,000万元罚款，对叶氏家族和相关人士，也给予了警告和罚款。 案件可能还涉及刑事犯罪，具体案件应还在调查中，结果尚未公布。 五、事件分析 最初我们一本正经的分析公司的业务，分析公司的发展历史，孰知到最后，一切都是假的，不仅上市后作假，而且上市前居然也是假的，一切都是假的，而且时间居然长达8年之久。 换句话说，早在2012年，公司就已经是一个负债累累、毫无前途的公司。然而，通过造假，居然摇身一变成了上市公司；通过造假，居然还被包装成小可爱，卖给了冤大头，居然最后还骗了近11亿；通过造假，居然还敢跟冤大头信誓旦旦的对赌，而且长子居然还在冤大头公司任职，而且居然担任的是董事长，而且居然还敢挪用1.3亿货币资金。 对于国资新余投控，虽然它是受害者，虽然它受了很多伤，但是我一点都可怜不起来，可怜之人必有可恨之处，现实世界是弱肉强食的，这种多金的弱者，自然会被丛林法则吃干抹净。 至于始作俑者叶氏家族，似乎也并不高明，造假手法实在是低劣，实在是上不了台面，完全是胆子大，完全是不要脸，完全是腹黑。 至于那些IPO保荐机构，那些给出无保留意见的审计机构，完全是摆设，是啊，我雇佣你帮我上市，我雇佣你帮我审计，所谓拿人手短，吃人嘴短，混口饭吃嘛，那么认真干什么，一个月500块，你玩什么命啊。 从这个案例中，我最大的收获是，作为投资人，只能靠自己，练就自己的火眼金睛，自己的命运必须要掌握在自己的手中，绝对不能假手于人，如果自己都不值得被信任，还有谁值得相信呢？ 赞赏，是最真诚的认可！