最近高层对人民币的态度变了，不再像以前那样力挺人民币升值。

8月21日，人民币中间报价跌到1美元兑7.1307元，是一年多来的最低。央行担心升值太快会冲击出口，影响经济。

美国一直想让人民币升值，减少中国出口，但咱们高层更谨慎，倾向于适度贬值，支持制造业和出口。

现在人民币兑美元升值，但对其他货币却在贬值，这可能帮助了出口稳定。如果人民币升得太快，可能会引起央行政策的大变化，咱们得密切关注。

01

最近，人民币汇率的波动引起了不少人的关注。

高层对人民币的态度似乎发生了微妙的变化，从过去一年多的贬值斗争，到现在对升值的迟疑和减弱支持。

8月21日，人民币汇率中间报价达到1美元对7.1307元人民币，这是自去年6月以来的最低值。

这个数字背后，其实是高层对人民币汇率的重新评估。

过去，为了防止人民币无序贬值，中间报价与市场预期总是有很大的差距。

但最近，这个差距越来越小，甚至缩小到了个位数。

这表明高层对人民币的干预减少了，甚至可能暂时停止了。

那么，为什么会出现这样的变化呢？

原来，央行担心人民币升值过快，可能会对出口产生负面影响，影响整个经济战略。

8月20日，彭博社报道外管局已经开始调查出口商对人民币升值的看法，看看他们能否承受，以及是否已经做好了对冲风险的准备。

美国方面，近20年来一直在推动人民币升值，希望通过这种方式减少中国的出口，缩小贸易逆差。

但中国高层的考虑却完全不同。

02

今年，中国的战略重点是“制造业+出口”，希望通过制造业的扩张来对冲经济下滑的影响，减轻地方对土地扩张的依赖。

因此，高层对待人民币升值的态度非常谨慎，更倾向于适度贬值。

最近几个月，虽然人民币兑美元在升值，但兑一揽子货币却在贬值。

这可能解释了为什么今年的出口能够稳定，甚至超出预期。

接下来，人民币的走势会如何呢？

有分析认为，存在一个阈值，一旦人民币升值超过这个阈值，出口商可能会将手中的大量美元换成人民币。

如果这个阈值没有被突破，人民币可能会保持在较低的水平，但如果突破了，人民币可能会在短时间内大幅升值。

目前，如果人民币兑美元升至6.9，就可能触发这个阈值。

如果真的到了那个位置，我们就需要密切关注了。

另一方面，如果阈值没有被突破，人民币的升值可能会比较温和，依赖于美元降息的影响。

总的来说，人民币的升值问题比贬值更加敏感。虽然8月美联储的降息步伐加快，让人民币短时间内快速升值，但高层对人民币升值过快的担忧也日益增加。

如果人民币升值太快，可能会引起央行对汇率政策的重大调整。

所以，我们要保持警惕，密切关注人民币汇率的每一个变动。

03

中美汇率从国家管控到逐步放开市场交易，经历了三个重要阶段。

从九十年代中期到2005年，人民币汇率被固定在8.2左右，实行的是固定汇率制度。

2005年汇率改革启动后，人民币开始升值，到2014年达到了6.1。这一阶段，虽然汇率改革开始，但市场化程度有限。2014年后，汇率市场化程度提高，汇率开始出现双向波动。

利率平价理论是解释中美汇率波动的关键。

当两国经济周期不同步时，利率差的变化会直接影响汇率。

国际资金会从低利率国家流向高利率国家，导致高利率国家货币升值，低利率国家货币贬值。

2018年中美贸易战期间，中国小幅降息，美国利率相对稳定，导致人民币相对美元贬值。

2020年新冠疫情期间，中国有效控制疫情，经济迅速反弹，人民币升值。而美国推出量化宽松政策，利率大幅下降，人民币进一步升值。

到了2022年，美国通胀率飙升，美联储采取加息措施，而中国维持宽松货币政策，导致人民币贬值。

言叔认为，中美利率的相对强弱将是影响汇率的主要因素。

目前美国物价上涨趋缓，降息预期增强，未来降息可能性增大。而中国利率基础已在2%左右，降息空间有限。

在这种背景下，人民币汇率可能会相对强势，但大幅升值可能性不大，国内经济挑战也会对升值形成抑制。

言叔预计，未来一段时间内，人民币汇率在6.5-7.2的范围内波动的可能性较大。

虽然我们不能预测具体走势，但可以肯定的是，中美两国的利率政策将继续对汇率产生重要影响。投资者在做出决策时，需要密切关注两国的经济政策和市场动态。