2024年3月28日兴业银行发布了2023年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览分析
分析：如上图所示，资产同比增长9.62%，环比增长2.37；负债总额同比增长9.89%，环比增长2.43%；存款总额同比增长了8.45%，环比下降1.54%；贷款总额同比增长9.59%，环比增长2.77%。
由上可以看出，总负债同比增速高于总资产，说明负债是可以支持总资产扩张的；存款增速低于负债增速，说明加大了其他负债配置力度；存款增速低于贷款增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款增速低于总资产增速，说明加大了其他资产力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长9.94%；其中贷款同比增长10.11%,占比59.46%，同比提升0.05%；投资同比增长11.63%，占比26.39%，同比提升0.4%；存放央行同比增长1.34%，占比4.26%，同比下降0.36%；同业资产同比增长9.38%，占比8.58%，同比下降0.04%，其他资产占比低，几乎可以忽略不计。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款和投资增长拉动的；其次，压降了低收益率的其他资产增速和规模。情况和招商银行类似，这是在2023年资产荒环境下所做的资产结构调整。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，对公贷款同比增长20.7%，占比提升5.14%。票据贴现同比下降15.31%，占比下降1.72%。零售贷款同比增长0.12%，占比下降3.42%。
由上可以看出，贷款同比增长主要是公司贷款增长拉动的，同时压降了零售贷款和票据贴现规模。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长8.75%；其中存款同比增长9.75%，占比58.32%，同比提升0.53%；应付债券同比下降2.78%，占比2.4%，同比下降1.53%；同业负债同比增长7.66%，占比26.37%，同比下降0.27%，其他占比太小，几乎忽略不计。
由上可以看出，加大了存款和向央行借款配置力度；其次，压降了同业负债和应付债券增速和规模，主要是因为两者负债成本提升太多。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，从客户类型来看，存款主要是零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款主要是定期存款增长拉动的。
由上可以看出，存款定期化趋势还在继续，这可能推动存款成本继续上升。
2、经营分析
分析：全年同比分析：营业收入2108.31亿元，同比下降5.19%，其中净利息收入1465.03亿元，同比增长0.85%，非息收入643.28亿元，同比下降16.57%。业务及管理费同比下降3.45%；信用减值损失同比增长25.48%；税前利润843.29亿元，同比下降20.61%；最终实现归母净利润771.16亿元，同比下降了15.61%。
Q2分析：营业收入同比下降了3.85%，环比下降了1.42%；净利息收入同比增长了0.14%，环比增长了1.06%；非息净收入同比下降了14.49%，环比下降了8.43%；业务及管理费同比下降了11.98%，环比增长了19.6%；信用减值损失同比增长了140.31 %，环比提升了81.54%；税前利润同比下降了49.74%，环比下降了52.55%；归母净利润同比下降了37.91%,环比下降了45.47%。
由上可以看出，营业收入同比下降，主要受非净利息收入同比下降导致的，进一步分析主要是由手续费及佣金收入同比大降导致的；其次，净利息收入全年和Q4同比都实现了增长；再有，在营收同比下降了，公司也在努力控制运营费用，同比也下降了；接着，信用减值损失同比大幅度增长，尤其是贷款信用减值损失加大了计提力度。最后，归母净利润同比下降，主要是受营收下降以及未释放拨备调节利润等影响的。后续将详细展开分析。
1.1 净利息收入分析
分析：如上图所示，资产收益率同比下降14个基点，主要是受贷款收益率下降24个基点和投资收益率下降16个基点影响；负债同比提升3个基点，主要受同业负债等成本率上升导致的；最终实现净息差同比下降17个基点。
由上可以看出，生息资产同比增长9.94%，净息差同比下降17个基点，最终导致净利息收入同比增长1.19%，通过以量补价方式实现了增长。
因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。
首先分析贷款利率，详细见下图：
分析：如上图所示，企业贷款利率同比下降4个基点；个人贷款利率同比下降50个基点，票据贴现同比下降26个基点，最终导致贷款利率下降24个基点。
由上可以看出，个人贷款利率下降幅度非常大，可能优化客群结构，提升客户质量等密切相关。
其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：
分析：如上图所示，先看公司存款利率，无论是活期利率还是定期存款同比都下降了；再看个人存款利率，活期和定期同比都下降了；最终导致存款成本下降2个基点。
根据财报披露，公司通过低成本存款拓展与存款挂牌利率下调，推动人民币存款成本下降，负债成本管控取得成效。
1.2 非净利息收入
分析：结合财报内容来看，受理财手续费收入下降影响，非息净收入同比减少；其他非息收入主要受公允价值变动损益等同比增长拉动的。
3、不良贷款分析
3.1 新生成不良
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率同比有下降；拨备覆盖率和拨贷比相比去年同期有提升；另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.23%，高于去年同期。
由上可以看出，不良率同比下降主要是通过大力核销实现的，故新生成不良率同比有提升；其次，风险抵补能力相比去年同期有提升。因此，整体来说资产质量是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，相比去年同期和年初，关注类都有上升，说明资产质量未来潜在风险有上行压力。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.05个百分点，未实现资本内生性增长。
5、客群分析
分析：如上图所示，无论是对公客户还是零售客户都增长不错，客户经营表现不错。
6、分红分析
分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比下降16.36%；分红金额同比下降12.46%；分红率占比29.63%；每股分红金额为1.04元，同比下降了12.46%。以2024年3月28日收盘价16.25元为基准，推算出来股息率是6.4%，明显好于一般理财产品收益。
由上可以看出，兴业银行分红表现低于预期。因此，分红不能单纯看股息率，更要看分红金额同比是否增长。这一切的关键在于基本面表现如何，业绩是否持续，尤其是利润增长是否具有持续性。
综上所述，通过以上分析，兴业银行2023年年报整体业绩表现不佳，但也要看到好转方面。首先，资产为支持实体经济，延续了扩张势头，虽然净息差持续承压，但通过以量补价方式实现了同比增长。但受理财收入下降等影响，导致整个营收都下降了，这是最大问题。其次，资产质量并没有好转，风险持续暴露中，这就导致了无法通过释放拨备调节利润，这也是利润同比大降的主要原因。但我们也看到管理层努力，压降了营运费用，控制成本开支。但很遗憾，缺口很大导致利润同比下降较多。这是基于此，导致了无法通过利润补充资本；同时也影响到了现金分红，没有很好回报投资者。综上来看，业绩整体表现是低于预期的。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是净利息收入同比实现了增长；二是风险抵补能力同比有提升；三是客户同比增长不错；四是负债成本同比下降，管控有成效。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是营收增长不佳，尤其是手续费及佣金收入同比下降大降；三是核充率同比下降，未实现内生性增长；四是分红不佳。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
