过去几年，美国7大科技公司表现亮眼，股价暴涨，贡献了美股的绝大部分涨幅。换句话说，如果不是买了七大科技公司和指数，美股投资者大部分是赔钱的。

这背后，当然是人工智能的投资热情。不过这7大科技公司中，真正受益的其实就一个，那就是“卖铲子”的英伟达。毕竟要搞人工智能，就要先买芯片，这导致了几大科技公司资本开支暴涨。

而最近，几大科技公司，除开苹果和英伟达自己，都预计在2025年继续提升资本开支，规模超过了3300亿美元，可以说是一场2.5万亿的豪赌。因为一旦大家不加相信，不愿意加大投入了，那么这些科技公司自己的估值也支撑不住。现在唯一的希望，就是实现通用人工智能，而我认为这是不可能的事情。

不过，无论如何，事情都有尽头。因为这些资本开始正式进入折旧期了，预计会让这些科技公司利润增速大幅下滑。我一直认为，这轮史上最大泡沫，一个重要的手段，就是使用了“资本支出”这个财技，如果不能产生预期回报，这东西本来应该算科研费用。

但是他们算作资本投入，就可以慢慢折旧，这样就保证了企业当年的利润。而最近，他们甚至宣称要延长折旧的时间。这样，他们和英伟达一起，就实现了左脚踩右脚式上涨。

但是，如果这些投入，未来不说利润，就是营收到达不到预期，可能就是大规模资产减值了暴雷了。