导读
章奕：富宝锂电网锂原料项目研究员，江南大学经济学硕士，主要负责跟踪锂矿一锂盐产业链，擅于把握现货市场动向，以基本面研究为基础，分析当下供需及未来行情变化。
核心观点：受国内锂矿进口量提升，江西地区环保问题的消减以及青海地区气温的回升，预计5月开工率将持续上行，5月随开工率的上升，产量将持续增长。
正文
本文来自于05.12晚上“牛转钱坤”直播中关于碳酸锂的分享内容。
1、电碳价格
自2024年3月江西环保事件、终端需求回暖、澳矿减产等利好下，电碳价格重心上移，目前在11万左右。
近期工碳持续走强，电工价差收窄至2000元/吨。一方面是工碳货源偏紧，另一方面也反映出碳酸锂供需结构的改善。
电工价差是锂价拐点的前置观察指标。当碳酸锂供不应求时，下游对质量要求不高，工碳需求较好，电工价差缩小；当碳酸锂供大于求时，下游对质量要求高，工碳需求较弱，电工价差走阔。所以从这一方面也可以看出，碳酸锂的供需结构在改善。
2、中国碳酸锂总产量
4月碳酸锂产量4.9万吨，同增76.26%，环增18.07%，1-4月累计碳酸锂产量16.73万吨。4月碳酸锂开工率为50%，环增16.28%，同增19.05%。
细分来看，锂辉石提锂现在利润修复以及锂盐厂放缓检修进度，另外，部分江西云母产线转辉石，所以目前4月份辉石的开工率大概在65%。江西环保出台了正规文件，担忧情绪开始逐渐消退。
4月云母提锂部分企业复工情况良好，但是这周有环保督查的影响，所以部分企业还是有点担忧，选择延后复工，目前开工率在45%左右。
随着气温的转暖，盐湖提锂进入生产旺季，产量有所回升，目前的开工率在70%左右。
回收提锂还是倒挂的，但是有所改善，预计后面回收提锂的产量会缓慢增加，开工率在30%左右。
受国内锂矿进口量提升，江西地区环保问题的消减以及青海地区气温的回升，预计5月开工率将持续上行，5月随开工率的上升，产量将持续增长。
3、江西环保问题
节前宜春市出台关于进一步加强对全市锂渣利用处理的指导方案。这个文件将目前宜春市水洗锂渣并进行提锂，解决锂渣中重金属超标的技术路线，按固废处置；但纯粹以进消纳场为目的的固铊固铍技术路线，工艺上没有提锂环节，按危废处置。
并进一步严格规定了锂渣在未拿到属性鉴定结果前的处理，属性鉴别期间已检测达标的锂渣可以先贮存到消纳场，但需满足一定的前提条件。生产一吨碳酸锂处理锂渣所需的成本在5000元左右。我们近期调研算上锂渣处理企业2.5%云母提锂成本在4-5万之间。
5月7号发布的环境督查通知，也会影响到小部分云母厂推迟复工，所以5月的云母厂开工可能会受限，增量比较有限。
4、碳酸锂进口量
4月份，智利出口到中国的锂盐量超预期，达到2.29万吨，环比增加42%，同比增加157%，占到智利出口锂盐总量的80%。1~4月，智利出口到中国的总量有6.48万吨，累计同比增加58%。智利出口到中国，运输周期要一个月左右，所以预计5月中国进口智利的碳酸锂增量将达到2万吨左右。
另外，去年年底还有今年会有一些阿根廷项目的投产，所以预计后续5月国内的碳酸锂进口量会呈现逐渐抬升的趋势。预计24年这五个项目供应增量为10万吨LCE，其中来自阿根廷的供应增量将达到6万吨。
5、需求端
需求端主要是看磷酸铁锂和三元，磷酸铁锂4月产量是18.5万吨，三元产量是6.5万吨，都出现较大增幅；材料厂开工率提升，磷酸铁锂开工率57%，三元56%。
终端数据来看，中汽协数据显示，2024年3月新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。
3月，我国动力电池装车量35.0GWh，同比增长25.8%，环比增长94.6%。其中三元电池装车量11.3GWh，占总装车量32.4%，同比增长29.7%，环比增长62.9%；磷酸铁锂电池装车量23.6GWh，占总装车量67.6%，同比增长24.1%，环比增长114.6%。
6、以旧换新政策
4月24日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，报废两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。
根据我们对消费者的调研来看，价格在10万元左右或者更低的新能源汽车，8000~1万的补贴占比比较显著，以旧换新对这类车主可能更具有吸引力。对于20万以上的新能源车，如果补贴金额没有达到3~5万元，补贴比例可能就不大吸引消费者去考虑换车。
目前10万元以下的车占到新能源车的渗透率40%以上。按17年底的保有量算，有大概60万辆左右的新能源车可以作为以旧换新政策的增量，并且增量是有一定的持续性。
7、锂电传导图
从终端开始往上传导，最能感受到这个市场的好坏。
从整车销售端情况来看，一季度有一个价格战，新车发布提前，整车订单超预期，还有以旧换新政策，排产传导到了电芯厂的话，有悲观情绪，导致正极材料厂的客供减少。
材料厂一季度主要是刚需备库为主，库存天数比较低。近期因为终端的好转，排产上来了，所以电芯对正极的碳酸锂的客供量有所提升。正极材料厂再通过采购，传导到锂盐厂，锂原厂之前受到一些扰动因素，包括资源端的减产，环保问题，高品位锂矿量比较少，所以一季度锂盐厂产量不是特别高。后面随着终端往上传导，再加上环保的消退，会呈现供需双旺的局面。
中间环节是贸易商，市场上现货大多数都是从贸易商出来的，主要是基差交易，近期盘面价格走低，期现商出货比较困难。目前了解到有部分锂盐厂订单其实已经排到了6月，所以锂盐厂的货不愁卖，所以预估5月、6月锂盐厂的碳酸锂产量还是会持续上升。
8、供需平衡表
预计 4 月小幅过剩 1000 吨，5 月预计 4680 万吨过剩。5 月区间可能在100000——115000震荡。
