当前来看，随着内外部流动性环境的变化，市场正进入攻守转折点，市场风格分化的状态有望得到收敛。此外，美国在海运、矿产、能源等一系列领域展开长臂管辖与非法干预，或标志着贸易冲突由1.0 时期的关税上升至供应链层面，供应链安全值得关注。展望后市，短期A 股风格有望出现阶段性再平衡，要更加聚焦业绩稳定或边际改善、自由现金流持续改善的板块和标的。但全年来看，科技仍然是市场主线，当业绩披露期结束后，又可以考虑重新回到AI+主赛道。

主力净流入行业板块前五：港口，轮胎，饮料，乳业（奶粉），旅游； 主力净流入概念板块前五：中俄贸易，头盔，江苏国企改革，江苏自贸区，RCEP概念； 主力净流入个股前十：巨轮智能、连云港、寒武纪、维维股份、N肯特、川润股份、贝因美、北方华创、有研新材、中国石油

中药材价格进入下行通道，后续工业端成本改善值得期待。2025年1月份起，中药企业渠道库存陆续清理完毕，春节期间电商活动频出，消费者购买力较强，电商平台中药品类销售额普遍实现同比高增速。受益于政策扶持和人口老龄化加速，预期未来整体中药行业需求仍持续向好，行业整合加速，龙头有望强者恒强。

美联储隔夜释放“鸽派”信号，国际现货黄金价格盘中突破3050美元/盎司大关，刷新历史纪录。在美联储降息预期升温与中东地缘冲突持续发酵的双重驱动下，黄金避险属性被市场进一步强化。同时，黄金股走势呈现显著分化。当下黄金股整体估值处于历史低位，金价高位震荡下，黄金股有望补涨。

DeepSeek发布以来，众多政企开始陆续接入大模型，爱分析统计数据显示，截至2月21日已有45%的央企完成了DeepSeek模型的部署。中金认为，这反映出大模型在性能、成本以及安全等方面已达到了企业大规模应用的要求。在此背景下，企业中台有望焕发新机，建议投资人关注数据硬件产业链（如传感器、通信模组）、算力硬件产业链（如芯片、服务器、一体机）的投资机遇。对我国经济发展而言，DeepSeek 大模型有望加快我国产业升级速度，推升我国整体科技水平，为我国成功走出第五次康波周期底部提供可能。

券商财报季已经拉开序幕，“券茅”东方财富率先披露2024年年报，全年实现营业总收入116.04亿元，同比增长4.72%；实现归母净利润96.1亿元，同比增长17.29%，扭转了此前连续两年营收净利下滑的局面。数据显示，截至目前，至少已有25家上市券商及母公司通过业绩预告或业绩快报的形式披露了2024年业绩概况。整体来看，证券行业2024年业绩回暖势头强劲，上市券商及母公司中约九成业绩预喜。

上证指数出现小涨大跌的走势，这一局面并没有出现护盘资金，说明资金在“下面”等着，这个位置的调整可能会有所持续，不过可以关注之后谁才是“真正的龙头板块”。在企业治理和公司业绩持续改善的背景下，A股市场的长期投资机会值得关注。从行业角度看，医药生物、半导体、硬件设备、化工、软件服务、传媒等行业上市公司获机构上调盈利预期的数量和幅度居前。

创业板指数的下跌，主要还是半导体板块的“调查”导致的科技股下跌，消费板块相对抗跌，但是也在跌，这里大家要明白：“抗跌不等于之后不跌，少亏还是亏钱呀！”市场情绪的走弱仍然要小心，特别是离场后重新回来的资金，他们就是惊弓之鸟，稍有下跌就会落袋为安形成较大的抛压。目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，“稳住楼市股市”写入2025 年政府工作报告总体要求，进一步指引2025年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。