新“国九条”实施一年来，资本市场服务科创质效明显提升，上市公司质量和结构趋于优化，投资者回报机制持续完善，A股可投性与吸引力有所增强。聚焦提升A股可投性，资本市场改革正从“入口端”严把上市质量，壮大优质公司群体；从“出口端”完善退市机制，加速劣质企业出清；从“投资端”丰富投资标的，满足多元配置需求。随着A股可投性增强，稳定资本市场也将信心更强、底气更足。

主力净流入行业板块前五：PCB板，玻璃，有色 · 钴，机械，游戏； 主力净流入概念板块前五：5G，一带一路，6G，5.5G概念，毫米波通信； 主力净流入个股前十：海能达、中兴通讯、海南华铁、长江电力、硕贝德、天风证券、蓝思科技、友阿股份、常山北明、岩山科技

一季度统计局数据表现稳健，严控增量取得成效，土地市场持续热销，但房价仍然还在下降。总体来看，房地产政策已经纳入扩大内需的框架，预计稳定房价的政策箭在弦上。我们认为2025年房价将望达到长周期的底部，看好具备好运营，好开发和好资产的地产平台，以及具备高分红潜力和意愿的服务平台。

从短中期看，寿险公司供给侧正显著出清，头部公司回归各自本位，差异化特征有望贡献阿尔法。从保险板块维度看，我们认为目前已经具备慢牛特征，建议中长期布局。长期看，2025年是寿险公司商业模式从自营转向资管的开始，分红险占比提高初见成效，预计未来1—3年估值体系可能从PB回归PEV；同时长期投资收益率假设应该考虑CPI为2%左右的可能。

在股市震荡加剧、债市利率下行的情况下，高股息、低波动的银行板块成为资金关注的“香饽饽”。4月16日，大盘延续弱势震荡，行业板块多数下行，银行独立向上，中证银行指数上涨1.01%，斩获“五连阳”，多只银行股盘中齐创历史新高。最新披露的2025年一季报显示，向来被基金低配的银行板块，在今年一季度获得了多只基金加仓。受访基金公司认为，资金越来越关注高股息和低波稳健的确定性，银行的类固收配置价值有望进一步凸显。

一场自上而下的市值管理改革热潮正在资本市场掀起。4月7日以来，超50家央企发布增持、回购公告，中国国新、中国诚通1800亿元增持计划出炉，央企集团近300亿元增持、回购资金火线驰援。广东、北京、上海等十余省市国资委密集发声。业内人士表示，市值管理相关公告数量的爆发式增长，体现了相关政策效应正逐步显现。下一阶段，国企分红提升、并购重组、公司治理改善等市值管理举措落地值得期待。

上证指数不可能一直涨上去，这里更多的要考虑下跌后是短期调整再向上，还是一口气涨完开始回调。随着反弹时间的增长，不难看出成交量不断萎缩，说明场内资金迟迟不愿意进场，场内资金赚钱效应并不好，所以部分资金在反弹中其实是被套了。策略方面，外部风险加速释放，成交在本周已缩量至地量水平，市场的卖压已得到较充分的释放。考虑到管理层对“实施更加积极有为的宏观政策”以及稳住股市的政策部署，市场的主要看点或在于管理层以怎样的节奏和力度对冲外部风险。

创业板指数仍然是跟随主板的动作，年前大热的科技股调整2个多月成为了重灾区，消费板块走势最强，但是仍然要小心行情结束后，回调起来就是下一个“科技板块”了。对A股影响有限，A 股短期延续震荡趋势。短期框架来看，对经济和盈利影响相对有限，但可能影响流动性和风险偏好。一是分子端来看，对经济和盈利影响相对有限：首先，外需可能存在一定压力下，国内稳增长政策力度可能加大；其次，从工业企业利润和A 股盈利周期来看，今年均可能处于回升周期中。