【盘面分析】

A股市场在6连涨后，出现了明显的回调走势，这与反弹力度减弱，成交量不断萎缩有关。外围市场的关税大战沸沸扬扬，本周会议不断，也开启了新的应对措施，这样的局面也让全球金融市场出现了巨大的振幅，关税问题悬而未定，这就导致了市场情绪多空分歧较大。这里仍然要重点关注政策端变化，以及国家队的表现，需要有更大的利好来提振，A股市场才有望“收复失地”，否则要小心反弹后再度探底的走势出现。

骑牛看熊发现此次全球范围内的关税博弈，不仅仅是一次价格调整，更是对中国酒店行业综合应变能力的系统考验。它影响了投资结构、项目节奏、运营成本乃至品牌生态。随着全球市场的不断拓展，消费品企业的国际化进程日益加速。在这个过程中，企业面临着诸多挑战，包括复杂的税务环境、多变的政策法规以及不断变化的市场需求。政策推动 “一带一路” 沿线国家消费合作，互认退税政策，构建跨境消费网络。未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。

三大指数开盘涨跌不一，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面出版业、知识付费、贵金属等板块表现较强，摩托车、纺织制造、文娱用品等表现较差。跨境电商概念延续强势，华贸物流、浔兴股份、永泰运等多股涨停，中国跨境电商应用敦煌网（DHgate）在美区App Store免费总榜中排名大幅上升。至此，美国iOS应用商店电商应用榜单前三均为中国APP，第一为敦煌网，第二为淘宝，第三为SHEIN。

大飞机概念股逆势活跃，利君股份、润贝航科双双涨停，通易航天涨超10%，近日我国交付老挝航空的首架C909飞机实现商业首航，这是国产飞机再一次进入“一带一路”共建国家航空运输市场。统一大市场概念股再度走强，上海雅士、永泰运等多股涨停，东杰智能、东方嘉盛等超10股涨超5%，高层昨日在北京调研时强调，要沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。

电力板块反复活跃，乐山电力走出7天4板，大连热电、淮河能源触及涨停，宁波能源、建投能源等跟涨，国家发改委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，以新一代煤电发展促进传统产业转型升级。旅游股逆势走强，九华旅游直线拉升涨停，君亭酒店、黄山旅游等跟涨，五一假期临近，旅游市场迎来预订高峰。途牛数据显示，今年五一出游人次同比翻，国内长线游占四成，出境短线游占比三成，其中日本、东南亚最热门。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周三的走弱是有预兆的，指数6连涨却没有场外资金进场，说明大家还是看空后市，在没有更大的利好出现前，市场将会迎来弱反弹大回调的局面。不少ETF的基金经理也在产品成立后用较短时间将产品的权益仓位提升至较高水平。有业内人士表示，A股此前经历了较长时间的风险释放过程。中长期来看，A股市场有望量价齐升。接下来注意上证指数能否在3200点之上稳住。

创业板指数周三跌逾2%，出现明显的回调走势，这样的走弱并没有较大的利空消息，反而是“自己人砸的”，因为看不到希望，选择离去才是最好的选择，不过这里是形成双底还是新低仍然需要看看。距离美国特朗普政府宣布所谓的“对等关税”已经过去了十多天，在此期间，全球资本市场集体巨震，A股也因此遭遇大幅回调，市场情绪一度十分低迷，但随后A股迅速企稳，并走出了波澜壮阔的反弹曲线。接下来注意创业板指数能否在1840点之上稳住。

【淘金计划】

刚刚过去的一周，全球市场在美国关税政策的剧烈扰动下上演“过山车”行情，有“恐慌指数”之称的标普500波动率指数（VIX）持续高企。美国关税政策将冲击全球贸易秩序，拖累全球经济增长，同时贸易政策的不确定性还会引发各国股市在未来一段时间持续动荡。站在当前时点，各路资金纷纷寻找相对安全的资产。尽管上周经历了剧烈调整，但在多重优势支撑下，中国股市仍具有明显韧性，科技、消费、创新药等领域存在不少值得挖掘的投资机会。

题材板块中的酒店餐饮、贵金属、航空机场等概念是资金净流入的主要参与板块，动物保健、种业、文娱用品等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现近期中国对美国的关税政策、离境退税政策以及海南离岛免税销售额的边际变化对免税板块整体情绪产生了一定积极影响，我们建议关注关税政策变化、海南离岛免税销售额筑底改善的潜在利好与后续影响。在这场政策、市场与供应链三重压力下，唯有重塑资源组织能力、强化本土体系韧性，方能在不确定的全球环境中稳中求进，打开中国酒店业新一轮可持续发展的窗口。

在这一系列挑战背后，项目策略的前置思考和多方协同的重要性愈发凸显。面对政策变化带来的成本扰动与标准执行难题，不少酒店开发团队开始早期在选址可行性分析、品牌标准适配、PIP 更新节奏控制及国际供应链替代方案等方面进行系统化研判。通过前期策划介入和跨团队资源整合，有助于项目在复杂环境中稳步推进、有效控制风险。

关税大战使得酒店投资人开始优先考虑国产品牌或国产替代品，这既降低成本，也倒逼本地厂商提升标准与服务能力。在灯具、客房家具、布草等软装领域涌现出一批有设计力、执行力的民族品牌，如寐（LUOLAI）、慕思、顾家家居、雷士照明等，正逐步在中高端酒店市场实现突破。投资这些国产品牌或本地供应链企业，有望在关税大战背景下获得良好的收益，同时也符合行业发展的趋势。

从产业链中观经济理论出发，内需主导的行业在关税战背景下展现出强大的抗风险能力。旅游行业受益于国内政策刺激（如以旧换新、消费券等）和居民消费回暖预期，呈现出良好的发展态势。与旅游相关的酒店行业，特别是专注于国内游客市场的酒店，可能会因为国内旅游市场的发展而获得更多的客源和收益。投资内需驱动型酒店，如旅游热门地区的中高端度假酒店、城市商务酒店等，有望在关税大战期间获得稳定的回报。