过去数月，A股市场底部不断上移，短期从季节性规律看，一些资金年底结算获利了结，落袋为安的心理使得岁末市场往往交易偏淡，风险偏好下降，到新年伊始之后又会逐渐活跃，而往往农历春节后流动性会进一步改善。同时在当前政策基调下，我们认为明年一季度有望适时降准降息，债券收益率的下降会使得股票估值吸引力进一步上升，增量流动性有望推动A股跨年行情，预计市场将在2025年初延续中枢震荡上行趋势。

主力净流入行业板块前五：创新药，充电桩，稀土磁材，中药，液氯； 主力净流入概念板块前五：新冠药物，流感，禽流感，镨钕，F5G； 主力净流入个股前十：中恒电气、每日互动、剑桥科技、拓维信息、以岭药业、寒武纪、建设工业、海澜之家、TCL科技、新易盛

国家医保局日前召开医药集中带量采购座谈会，质量是企业的生命，不论价格高低、利润薄厚，都必须确保质量安全。经过6年10批国家组织药品集采，集采政策有利于引导企业加强成本管控、创新转型，对提升行业集中度、促进高质量发展具有重要意义。创新转型升级是企业必然选择，未来具有临床价值的创新药市场占有率会进一步提升。骑牛看熊认为医药板块在牛市都没有反弹，可想而知板块仍然还是“透支”了，可以关注产业改革所带来的的投资机会。

近期，机构密集发布各行业2025年的投资策略与前景展望。其中，证券行业尤为引人注目，被多数机构寄予厚望，有机构直言证券行业有望迎来“开门红”。机构预计2025年证券行业或将借资本市场复苏东风延续业绩改善趋势。水涨船高，券商作为中介机构，未来有望充分受益于资本市场的底层制度完善和流动性改善。而资本市场活力和韧性的增强，也将为券商各项业务发展提供更多空间。

预计2025年是房地产行业真正实现行稳致远的元年。这不仅表现为房屋销售规模平稳，核心城市房价在超跌之后温和回升，也表现为土地成交在距高点下跌超过50%之后开始转暖，企业运营性现金流趋好。当然，不同城市，不同主体，不同物业之间的分化更大，核心城市，优质主体，运营良好的物业在低利率环境下可能备受市场青睐。

2025年以来，国际金价已40次打破历史纪录，黄金需求总量在第三季度首次超过1000亿美元。高盛在研究报告中提出，2025年，国际金价的结构性驱动因素依然稳健。由于各国央行的买入和美国降息，预计国际金价将升至每盎司3000美元的创纪录水平。尽管短期内国际金价可能会因美国降息预期减弱而波动，但长期来看，结构性牛市仍然保持不变，预计国际金价在2025年底将达到每盎司3000美元。

上证指数并没有出现大阳线拉起的走势，只是一波反弹而已，市场没有巩固之前，还是把之前的仓位清理一下再进场更好，这里很难出现连续大涨的走势了。近期多家公募基金公司陆续召开2025年投资策略会或发布2025年投资策略。整体来看，公募对2025年A股市场看法相对积极，普遍认为在政策预期得到兑现、企业业绩筑底回升之后，未来权益市场相对具有吸引力。科技、消费等板块是公募2025年关注的方向，尤其是低空经济、人工智能、自动驾驶、机器人等细分领域。

创业板指数出现反弹，微盘股也有止跌，但是并没有明显的反弹迹象，这里不能快速向上，仍然还有乡下补缺口的趋势。2025年“慢牛”在望，唯有源头活水来“外”转“内”，看多中国股市。特朗普2.0 交易正在进行中，美国对外征税和对内减税的政策预期不断计价在大类资产价格中，强美元、弱资源的状态或仍将持续一段时间，以港股为代表的新兴市场或仍有阶段性压力。在出口有隐忧的情况下，预计国内扩内需或更加紧迫，货币和财政支持政策仍在路上。