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转融通可以说是现在市场上被散户痛骂频率最高的词之一。事情要从去年8月说起，当时在部分“专家”和评论人士的不断煽动下，相当多的投资者都认为即将会迎来一波牛市。结果事与愿违股市一路向下，从2023年5月最高3418点跌到2024年2月最低2635点。从去年4季度开始，大量投资者就开始把矛头指向了转融通和量化，认为是这两种做空工具造成了这种下跌。后期股指出现反弹，大家似乎遗忘了这一问题，直到5月底再次开始下行，转融通又一次被拉出来痛骂。7月5日更是有某评论人士发文《转融通成为投资者千夫所指 该不该关停转融通业务》，认为应该关闭。
该文提出支持关闭转融通的理由主要有：1、转融通对中小投资者不利。中小投资者借不到券，基本上是被机构包揽。所以中小投资者不能通过转融通的做空股票，机构投资者却可以通过转融通来做空股票，机构做空股票同时加剧中小投资者的损失。2、转融通可以起到变相T+0的作用。机构可以一边拉高股价，一边将上一个交易日融券借入的股票卖出，成为一种变相的T+0。3、作为股票出借的主体，控股股东、大股东、董监高、投资基金、各种理财产品，不应该出借股票。借出股票做空的行为会加剧相关股票的投资损失，投资基金、理财产品等借出股票的行为是有违职业道德的等等。
他的说法具有普遍性，和市场上大多数支持关闭转融通业务的人一致，例如投资者留言：“道理谁不懂呢？”“这就是什么道理都懂，我就不去做。”“强烈要求，取缔转融通！”“稍有良知或常识的人都明白这个道理。”之所以他们会这么说，是因为证监会虽然对转融通业务进行了4次修订，但是仍然坚持没有关闭转融通业务。这是为什么呢？
我们用数据说明这些反对转融通业务的意见究竟有哪些地方存在错漏吧。首先就是转融通业务被机构包揽，中小投资者不能通过转融通做空。根据规定转融通业务是价高者得，并没有被机构包揽一说。在中国证券金融股份有限公司网站上有详细的数据披露，中绿电这个股票7月4日有两笔融出，一笔是年利率3%，一笔是年利率7.1%，数量分别是13900股和1000股。因此不存在只有机构能拿到券，个人同样是可以的。同时当天融出万科1800股，平安银行2000股，这种数量机构根本就没有融券的必要，都是个人投资者借的。所以说被机构包揽个人投资者不能参与，说明根本就没看过实际的数据。
第二条理由是机构可以一边拉高股价一边把融券到的股票卖出，实现变相T+0。能说出这种话，说明此人从未做过融券交易。大多数散户都以为融券就是先把股票借到账户中，然后等待高点卖出即可。实际上融券是没有股票进入账户的，而是可以直接委托卖出，如果成交则会融券成功，如果不成交融券是没有成功的。其实就算能够做到，一边拉高一边卖出融券的股票，这种行为属于单独或者合谋，集中资金优势、持股或者持仓优势或者利用信息优势联合或者连续买卖和以自己为交易对象，进行不转移证券所有权的自买自卖，或者以自己为交易对象自买自卖。这已经构成操纵证券、期货市场罪，可能处以最高十年以下有期徒刑。
他的第三条理由是股东、高管、基金、理财产品等不应该出借股票，有违职业道德。证券市场三原则是公平公开公正，作为公司的股东，无论大小应该同股同权。只要都是可流通范围内且没有违反减持的相关限制性规定，任何股东出借都没有违法违规。特别是基金和理财产品，根据契约管理人需要维护产品投资人的利益，如何尽力使投资人利益最大化才是他们应该做的，这并不违背任何职业道德。
市场上有关转融通的谬误还有很多，很多人指责转融通是造成股价下跌的罪魁祸首之一。大家不妨回忆一下2015年那一次大跌，股指期货被称作罪魁祸首，甚至当时还组织了声势浩大的调查，最后却悄无声息的结束了。为什么呢？因为查了半天最大的一家也才几亿元规模而已，说几亿元规模的资金弄垮了几十万亿市值的股市，这种理由根本没有说服力，正因为如此在经过数年调查后证监会与几家机构达成了和解。
那么转融通现在究竟对股市的杀伤力有多大呢？我们以2024年7月4日的成交为例，当天转融通融出共3827.57万股，市值几亿元而已，转融通仅占当天总成交不到千分之一。在2023年8月1日当时市场高点的时候，转融通融出34769.98万股，市值也只有几十亿元，占当时市场成交千分之三不到。在2024年2月5日市场最低点那一天，转融通融出9424.14万股，市值仍然只有几亿元，占比当时市场成交不足千分之一。从转融券总量来说最新的数据是仍有243316.99万股处于融出中，市值3042061.01万元。300亿元的融出市值相比数十万亿的股市市值来说，基本上不值一提。
反对转融通的人恐怕更想不到的是，转融通实际上包含两个部分：转融资和转融券。这和目前市场上的融资融券很类似，既为投资者提供股票融券卖出，同时也提供资金融资买入。目前最新的转融资数额是1414.3亿元，是转融券300亿元的4倍多。如果按照呼吁禁止转融通人的意见关闭转融通，那么在赎回价值300亿元融券卖出的同时，还要让融资1400亿元买入股票的人卖出，对股市恐怕压力更大。
善意提醒一下试图挑战市场规则的人，在对某项业务和喷监管部门之前，最好先查阅相关的规则和数据，否则很容易暴露自己在证券相关知识方面的不足。
