近期因受到戴帽或者被监管问询和处罚等消息影响，多家上市公司股价出现大跌。至今为止已经有几家公司股价出现了连续二十多个跌停，投资者损失惨重。这股大跌风潮近几天开始蔓延到可转债市场，部分可转债也开始大跌了。如广汇转债6月3日就下跌了17.92%，从前一天收盘95.898元直线下跌到78.713元收盘，让人目瞪口呆。

实际上近期广汇转债的市场表现还是很不错的，今年1月24日受整个市场下跌影响可转债价格触及83.83元低点之后一直在上涨。到5月22日可转债价格还回到面值以上最高100.28元，就在短短几天之内风云突变直接创新低。6月3日大跌的还有鹰19转债下跌11.5%、中装转2下跌14.18%、宏图转债下跌9.44%，文科转债下跌7.62%、城地转债下跌7.41%、思创转债下跌6%等等。这些转债目前全部跌破面值，最低的中装转2甚至只剩下46元。

实际上之前也曾经出现过可转债跌破面值甚至退市的情况，例如2023年蓝盾转债和搜特转债被强制退市，2024年鸿达转债退市，但是这几个可转债因为相应的公司经营出现问题濒临破产且资不抵债，债券本身信用评级比较低。因此在退市之前价格出现了很大幅度的下跌，这些大家都能理解。以往可转债市场相比股票市场来说还是日子好混得多，即便正股价格远远低于转股价，相当多的可转债仍然我行我素，连创新高的很多。

例如横河转债目前价格仍在340元以上，最高峰的时候高达724元。转股价8.8元，正股价格9.72元，而且下个月就要到期按100元面值加2.5%利息赎回了，真实价值连3成都不到，可是价格依旧坚挺。由此可见可转债市场主要还是豪赌为主，参与者根本不论价值，都是疯狂炒作。正因为如此当初在蓝盾转债和搜特转债即将退市之前价格还非常高，仍有相当数量的持有人认为公司会按面值加利息赎回，完全没考虑到公司破产风险和可转债无法兑付的风险。

最近这些可转债价格出现大跌和正股表现还是存在相当的关联。例如广汇转债6月3日出现闪崩开始的时间是早上10点40分左右，在同一时刻本来表现稳定的广汇汽车股价突然大跌直线跌停。虽然历史上正股大跌可转债大涨的例子不少，但是广汇汽车的情况可能不一样。因为在跌停之后股价只剩下1.25元，如果再出现两次跌停将可能会低于面值1元而退市，可转债也将会随之退市，因此才会出现这种恐慌。事情发生之后公司的高管和大股东立即出手，宣布增持公司股份。鹰19转债和三房转债的情况和广汇转债的情况有些类似，鹰19转债的正股山鹰国际目前股价1.65元附近，三房转债的正股三房巷的股价在1.6元附近，都是可能引起大家恐慌的价格。

可转债是一种既有股性也有债性的投融资工具，一般来说需要考虑的风险主要有两种，一是企业的经营风险，二是信用风险。所谓经营风险主要是企业在自身经营过程中产生的，因为行业发展、资金周转、市场环境等因素影响造成业绩下滑甚至亏损，都会影响到投资者的权益。例如现在地产行业受到需求不足影响，普遍出现巨亏以及资金周转困难的情况。周期性行业如养殖企业普遍出现亏损，有些甚至可能破产。还有一些公司以前很景气的时候大量高价收购资产，现在行业景气度下滑之前收购的资产巨亏造成商誉减值，例如光伏和新能源产业链现在正面临这个问题。再有就是证监会正在严抓信息披露，部分公司历史上有过虚假陈述，或者近期年报中存在疑点被交易所发了问询函，这些也都可以算作经营风险之内。当发生经营风险的时候股价都可能大跌，由此带动可转债大跌。

信用风险则主要是指发行人无力还本付息的违约风险，在正常经营状态下，公司股价下跌之后可以通过向下修正转股价来解决可转债持有人不转股的问题，无非是多付出一些股份而已。但是如果公司资金状况很差濒临破产，此时即便再怎么向下修正转股价也无济于事，持有人会希望能赎回可转债。但是由于资金周转失灵公司根本拿不出钱来赎回，此时就会发生无法兑付本息的风险，之前的蓝盾转债和搜特转债就是如此。

针对目前可转债市场的现状，有以下几点提醒：1、部分可转债价格严重高于内在价值且即将到期，可能会发生短期内大跌的情况，形成重大损失。2、部分公司资产质量尚佳的可转债也有可能在近期受到其他可转债下跌的影响，价格可能会出现较大波动。3、可转债并不是单纯的债券，如果公司确实出现问题很可能会一文不值，因此也不能盲目抄底。4、由于近期多个股价低于2元的公司股价突然大跌，可能会对相应的可转债构成巨大压力，请小心控制风险。