原创 刘晓博

对于股市来说，这是一个超重磅的消息。

10月30日，财政部《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》。

此次新政的实质是：鼓励“国有商业保险公司”投资资本市场，而且鼓励做中长线（1到3年），而不仅仅是做短线。（1年内）

熟悉金融的朋友都知道，国有大银行的第一大股东是中央汇金公司，国有大保险公司的第一大股东主要是财政部。

现在大股东宣布，对国有保险公司的考核方式调整了，以前主要考核当年的“净资产收益率”，现在变更为：“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，3年周期指标为“3年周期净资产收益率（权重为50%）”，当年度指标为“当年净资产收益率（权重为50%）”。

通知还要求：国有商业保险公司要在合理管控风险的前提下，有效提高资本回报，如评价期间净资产收益率考核指标低于行业标准值中等值水平的，国有商业保险公司管理层要及时找出具体原因，合理调整资金投向和投资比例。

直接受此次新政影响的国有保险公司有8家：中国人民保险、中国人寿保险、中国太平保险、中国出口信用保险、中国农业再保险、中国再保险、新华人寿保险、中汇人寿保险等8家公司。

截至2022年底，上述保险公司的资金运用规模共9.37万亿元，占全行业资金运用余额的比例约34.74%。

也就是说，这9.37万亿资金都接到了命令：第一，提高资本回报率；第二，考核从偏重于短线变成了短线和中长线相结合。

根据监管要求，偿付能力高的保险公司权益类资产投资比例可达上季末总资产的45%，但目前我国保险资金投资股票、基金的比例约为13%。

所以，要提高资本回报率首先要提高权益类（股票、基金等）投资比重，其结果是更多资金流入股市。

其次，鼓励保险公司中长期投资，而不仅仅考虑1年内的回报。中国股市之所以熊长牛短，主要原因是缺乏长期投资者。保险资金，尤其是寿险资金都是长线资金，本来就应该做中长线。

财政部的新政，只影响8家国有大保险公司吗？

当然不是！

除了8家国家级大保险公司外，中国还有很多地方国企性质的保险公司，他们也会参照执行。

此外，平安保险等民营保险公司也大概率会参照执行。

上图来自金融监管总局官网，是截至2023年9月末的全国保险业数据。

可以看到，到9月末保险业资金运用余额是27.18万亿。

财政部政策杠杆真正能撬动的资金，是这笔钱的全部。其他保险公司都会参照这个标准来考核，因为它事实上成为全国标准了。

截至9月末的股票和证券投资基金投资金额只有3.48万亿，占全部资金运用额的12.8%。

而早在2020年7月，国家就被险资权益类投资上限调升到了45%。

由于宏观面不理想，险资投资权益资产的比重反而从2020年一季度末的22.57%下降到了今年9月末的12.8%。

这应该是股市低迷的一个重要原因，因为保险资金作为市场主力之一，过去3年竟然是大踏步撤退的！

现在，冲锋号吹响了。

如果27.18亿资金把权益类投资占比提升到35%，则股市将增加6万亿中长线资金；如果把权益类投资占比提升到40%，则股市将增加7.4万亿资金。

大家期待的平准基金，也不过5到10万亿资金的规模。

如果这些增量资金杀入股市，股市的面貌必将刷新！

从汇金增持四大行，到汇金购买ETF基金，再到财政部对险资下达进攻的命令，国家搞好股市的决心是显而易见的。

鉴于险资投资权益类资产处于历史低点，当前股市见底的迹象非常明显。而昨天两市成交再次突破万亿，也显示出市场气氛正在发生重要变化！

另外，最近中美关系的变化也将对市场产生正面影响。下图，是今天人民日报的评论：