为应对9月美联储降息，管理层实施9.24新政，推出了一系列政策利好，旨在通过释放政策红利促使股市出现上涨行情，迅速拉升核心资产估值，防止国际资本趁机抄底中国优质资产。9.24新政出台后，在利好信息刺激下，A股也走出了一波“人造牛市”行情。这也印证了中国股市长期以来亘古不变的一条规律，那就是，尽管已有34年发展历史，但股市至今仍无法摆脱“政策市”的桎梏。

资产价值是指某一项资产在特定时间、特定条件下的经济价值或预期未来现金流量现值。资产价值代表了资产在当前或未来某一时间点的潜在经济收益能力。它反映了资产在当前市场上的交换价值，是基于其预期未来现金流量现值以及其它相关因素的综合考量。

简而言之，资产价值是资产在市场交易中能够产生的经济利益的能力的体现。

资产价值受多种因素影响‌：

1、未来收益能力：资产的价值很大程度上取决于其未来的收益能力。例如，一块土地的价值不仅取决于当前的使用价值，还取决于预期的未来开发潜力。

2、市场供需关系：资产的市场价值是由供求关系决定的。当需求大于供应时，资产价值上升；反之则下降。

3、 风险考量：投资者在考虑投资某项资产时，会考虑其风险性。高风险的资产往往需要更高的回报来吸引投资者，这也会影响其价值的评估。

4、时间因素：资产价值会随着时间推移发生变化。市场环境、技术进步等因素都可能影响资产的价值。

5、其他因素

经济繁荣或衰退、利率水平、通货膨胀以及相关的法律法规和税收政策都会对资产价值产生重大影响‌。

通过目前这一轮反弹行情，上证指数已从2700多点上涨到目前的3400多点。但从估值水平来看，A股的估值依旧相对较低。以上证指数为例，其PE(TTM)仅为12倍左右，在全球范围内具有较高的性价比‌。此外，沪深300指数的风险溢价为5.90，高于近10年80%以上区间段，表明A股的投资性价比仍然优于债券类资产。

不过，需要值得注意的是，资产估值是一个动态指标，它会随着以上多种因素的影响而发生变化。以上市公司为例，如果中国经济整体向好，企业利润持续增长，那么A股的市值也会随之提升，资产估值也会不断提高。反之，如果宏观经济基本面欠佳，企业利润微薄甚至亏损，那么中国资产估值也必然会随之下降。

联系到当下的中国经济，如果仅仅把目光放在提升资产估值上，而忽略了影响经济发展的根本问题，这一做法无异于治标不治本。

疫情结束以来，中国经济复苏乏力，实体经济不景气、楼市有价无市，失业率高企，股市长期萎靡不振，投资者对未来缺乏信心，在这些不利因素综合作用下，经济下行压力巨大。而经济复苏最大的堵点就是楼市与股市。

12月9日，中央政治局召开会议分析研究2025年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，稳住楼市股市，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。

关于消费，会议提出，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。一方面要大力提振消费，预计财政支出结构将从偏重投资向更加注重增强消费能力与意愿转变；另一方面要提高投资效益。

虽然管理层意识到消费不振已成为当前经济发展最大的难题，但仍未能提出切实可行解决问题的具体措施。实际上，欧美日韩等发达国家同样也存在消费不足的问题，但性质不同。欧美民众是有钱但不愿消费，房子、车子等，人家该有的都有了。由于发达国家居民生活水平远高于我国，因此普通民众没有太多消费需求。

而中国的情况则大不相同，数据显示，我国有6亿人口月收入不足1000元。据估算，未达到中等收入标准的人群数量约为9亿人。况且这9亿人群的收入也存在较大差距，一部分群体的收入接近中等收入水平，而另一部分群体则处于相对贫困状态。

在此情况下，如何提升居民工资性收入、缩小居民收入差距？就成了目前政府需要解决的一个问题。不过，从宏观经济现状和政府角度来看，这个问题解决起来也有一定难度。在市场经济情况下，如果政府直接干预民营企业员工工资的增长，实际上会影响市场机制正常发挥作用，并有可能引发其他不利后果。

因此，目前管理层对此较为理性和谨慎。但目前问题的关键在于，如何使低收入人群的工资增速超过社会平均工资的增速，由此达到缩小我国居民收入的差距的目的？这才是当下管理层需要下决心、花力气去解决的核心问题。

众所周知，目前楼市股市已成为中国经济最大的堵点，虽然大家都意识到这一点，近年来管理层为了促进楼市股市摆脱困境，出台了N多利好政策，但为何始终难以见效？根本原因还是治标不治本，未能触及问题根本。

就拿楼市来说，供需关系是经济学最基本的原理，在商品社会中，房子价格受供需关系支配，供过于求价格必然下跌，反之亦然。而目前中国楼市的整体状况是供过于求。数据显示，截至10月底，中国库存商品房数量为75969万平方米，按照目前的去化率，消化现存房屋和在建房屋可能需要5-10以上时间。

而中国没有购房的人口有多少？根据不同的数据来源和统计方法，有两个结果。1、我国有2.4亿城市常住人口还没有购房；2、另有统计数据显示，我国约有1.2亿人口名下没有住房，加上1.7亿租房群体中的无房者，没有购房者总数为2.9亿。

由此可见，天量库存商品房在中国并非没有市场需求，而是这部分需求无法释放出来，庞大的低收入群体受收入水平限制，即使有强烈的购房欲望，但也只能望楼兴叹，因为仅凭他们那点有限收入，即使奋斗一辈子也根本买不起大城市的一套住房。

正因为如此，许多年轻人早已看破红尘，无奈之下，只有选择躺平来应对眼当下残酷的社会现实，事实上，他们是在以实际行动向整个社会表达自己无声的抗议。此前出台了N多房地产利好政策，为何难以见效？原因就在于这些措施终归是治标不治本。

总之，归根结底，困扰中国经济的根本问题，乃是近年来居民收入水平未能与中国经济增长同步，由此引发出消费不足，楼市有价无市、投资者对股市失去信心等一系列问题。要促使中国经济摆脱困境，就必须治本，从根本上解决居民收入问题。事实终将证明，解决了这一难点，其他问题都将迎刃而解。

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