市场的走势再度印证了我过去的假设，从债市和股市的剪刀差来看，资金正在出现预期中的腾挪和转移，资产配置再平衡非常的重要，可以看到，近期长端利率大幅调整，曲线熊陡。继续向后看，当前10年期国债已突破此前市场重要的阻力位，30年期国债也上行至2%以上，市场有一定调整压力。从市场趋势来看，本轮债市调整是政策预期修正与情绪变化的结果，在短期赎回压力影响下，债市波动会继续加大，资金在股市预期趋强的背景下会更加犹豫。 不少客户之前买了很多短债，注意到短端资金面有一定好转，且机构普遍买短卖长调整结构，收益率曲线呈现陡峭化趋势，短期可从长端集中到短端避险。但是从长期来看，长端调整有望继续朝着短端传导的趋势和动向，在长端方面，由于配置盘资产荒的股市还在延续，决定了本轮债市调整小行和保险仍然有动力买入，尚且不论他们买入的结果正确与否，央行虽希望减少长债投机，但也会评估金融风险。 3月11日，债市持续调整，10年国债收益率连续两日上行，累计幅度已达8bp；国债期货大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%。市场的下跌再一次说明，没有只涨不跌的资产，任何标的都需要用多空思维来衡量，尽管资金面比较宽松，周二国债期货主力合约却全线大幅收跌，30年期主力合约跌1.05%，10年期主力合约跌0.42%，5年期主力合约跌0.24%，2年期主力合约跌0.15%。近期，债券市场出现较大幅度的调整。截至3月11日，中债-新综合净价指数今年以来下跌1.53%。 当下，上证指数有望在新的板块接力下冲击新的高点，资源板块依然是当下主线任务，周期板块是接力上涨的赛道之一，今年以来，小金属市场迎来显著上涨行情，锑、铋、钴等品种价格涨幅尤为突出。长江有色金属网数据显示，以最新报价计算，今年以来，锑价累计上涨约90%，创历史新高，铋价上涨超80%至七年高位，钴价累计上涨超60%。 刚果（金）钴出口禁令推动国内钴厂商惜售情绪浓厚，甚至停止报价，导致钴价大幅提高。钴市场已经从“预期短缺”转为“实质短缺”，钴价短期上涨态势仍未结束。如果刚果（金）在禁令结束后施行出口配额制，钴行业未来供应量或不及预期，钴价中枢仍有望抬高。小金属的春天或许才刚刚开始。