上市七天，股价却连跌了6天，从19元跌到12.7元，跌幅35%。而且，上市首日，根据龙虎榜的数据，卖方前五席都是机构，而买入的清一色都是散户。

不知道买了这家公司的散户，现在心里面是什么感受，想必有苦说不出吧。

这家公司叫锦江航运。

锦江航运成立于1983年，主要从事国际及沿海集装箱运输、航运专业服务和航运物流业务，是上港集团分拆的子公司。值得一提的是，锦江航运是主板注册制实施后首家主板分拆主板的上市项目。

注意，这家公司并不缺钱。

截至2022年底，锦江航运货币资金为39.31亿元，且没有短期借款和长期借款，资产负债率29.7%。也就是说，背靠上港集团这棵大树，锦江航运的债务情况非常稳健。

2019年-2022年，锦江航运营业收入分别为33.39亿元、34.3亿元、53.7亿元和68.4亿元，年复合增长率27%；净利润分别为3.5亿元、4.65亿元、12.26亿元和18.27亿元，年复合增长率73%。

注意，公司净利润率由2019年的10.66%提高至2022年的26.83%！

而且，公司的经营性现金流非常出色，净现比均高于1，妥妥的“高成长性+蓝筹股”双重属性。

正因为这样，可能锦江航运一开始觉得自己亏了。因为，公司的实际融资比计划融资足足少了8.4亿！

但是，尴尬的一幕出现了。

锦江航运发行价是11.25元，上市首日，一度大涨74%，最终收在58.58%。就在大家期待第二天继续上涨时，没成想竟然连跌6天，由19.58元/股下跌至12.7元/股，直接打了六五折，这对于一家新股公司尤其是过往业绩这么出色的公司来说，面子上有些挂不住啊。

那么，下跌的原因到底是什么？

这里不得不提到转融通！

官方是这样解释的：

“公司没有参与转融通业务，如果有，那是股东的个人行为，跟公司无关，无需通过公司对外发布公告。”

所以，大家觉得，大股东转融通后，上市公司股价就齐刷刷的往下跌，到底是巧合还是有阴谋？

当然，也有人说，股价的下跌主要跟业绩变脸有关。

今年上半年，公司营业收入和净利润分别下滑18.18%和44.68%。根据业绩预告显示，公司预计2023年全年净利润为8.5亿元-10亿元，同比下降45.26%和53.48%。

也就是说，锦江航运业绩将大幅下滑，并极有可能低于2021年水平！

有一说一，公司业绩下滑的背后，主要是受行业因素影响，像中远海控、宁波远洋、中谷物流等公司，今年前三季度也都不同程度下滑。但问题在于，锦江航运在自己业绩最好的时候上市圈钱，且上市之后就转融通，这到底安的什么心啊？

锦江航运询价收到的报价区间是3.78元/股-40.95元/股，报价区间可以说是特别的大。最后，公司定价11.25元/股，发行市盈率8.24倍。不过，按业绩预告的净利润算的话，公司市盈率大概率会提高至16倍以上。

但是注意，中远海控的市盈率不足5倍。所以，这算是下跌的理由吗？

回到咱们一开头提到的。

上市首日，卖方前五席都是机构，买入的却都是清一色散户，所以，到底是机构牛还是散户牛，一目了然了吧。