有那么几天，没有聊具体的品种了。
一来，行情并没有那么突出，二来，其他理论学习与思考，也很重要。三来，非商品的一些信息，有时候看起来似乎没什么要紧，但在关键时候可能会成为关键的判断。
比如，前几天聊到铁路的问题，这就事关中国在接下来，会以多大力度将铁路作为经济刺激的手段，进而影响到钢铁的需求。
很多人分析商品，喜欢盯着商品的各种细枝末节，看到一些宏观、产业，就聊无兴趣，但是离远一点看，就能发现他可能只是在整个大范围中的某一个点深挖，可能要犯冒险主义的错误。
关于这个问题，最近几天抽空写了一些理论方面的小文章，准备等春节期间没有行情了再发，这几天我再仔细润色、打磨一下，以期更完美的呈现。
1，纸浆：三角突破在即？
废话不多说了，今天咱们要聊的品种是纸浆，因为这个品种从K线上来看，三角形似乎已经形成，有点要突破的味道。前几天，有位粉丝留言，说我要是再有点图表分析就好了。
其实，我学投资，最早就是从技术分析开始学的。什么K线各种形态、缠论、波浪理论、黄金分割线、ABC法则、什么MACD\KDJ，不能说特别精通，至少相比较大多数人，我可能更懂一些。只是后来，技术分析被我抛弃了。现在，我只用最简单的技术分析理念，来辅助判断拐点和趋势。
（一个是五浪，一般我会等到5浪结束后才开始做反转交易。另一个是最基本上的趋势判断，回调不创新低，又创新高，就可以理解为多头趋势确立）
因为技术分析本质上来说，是一种统计模式发现，你可以发现一种别人不知道的技术模式，你就能够赚钱。但是，这种技术理论有一个问题，那就是时效的问题，现在有用，未来可能就没用，还有可能涉及到资金量的问题，资金量小的时候可能有用，资金量大了最终会失效。
那，我为什么还要走在一条注定会失败的路上呢？纵观全球，技术大佬有，但很少是常青树。
正如投机大师利弗莫尔说的一样：“赚大钱不能靠细碎的波动，而要靠大势，也就是说，不能靠读波浪线，而要抓住基本面。”“读盘能力从没为我赚过打钱，为我赚大钱的策略总是“坚持不动””。“绝对不能在股价的短期波动上下注，我应该把目光放远，预测市场的整体趋势”。
有点跑题了，我们还是回归到纸浆吧。
2，纸浆特点：强宏观、弱供给
纸浆这个品种，我其实聊过一回。2023年10月份的是时候写过一篇文章《潮起潮落，纸浆革命进行到底！》，当时的观点认为要跌了，果不其然，双十一补库结束后，就开启了下跌趋势。
至于后来一直没聊这个品种，其实原因也很简单，因为最近两年这个品种的行情着实有点平淡，不足以引起兴趣。
纸浆这个品种，下游分布比较集中，文化印刷用纸、包装用纸、生活用纸，大概各占1/3左右。生活用纸比较刚性且稳定，文化用纸这些年有所减少，包装用纸有所增加。
但，纸浆行业的特点就是需求范围比较广，消费具有刚性，伴随宏观需求变化，并没有态度的独立需求。所以，这个品种，在需求方面和棉花有一定的相似性，需求弹性相对比较高，与宏观高度吻合。
在供给方面呢？这个纸浆的上游是木头，木头看起来似乎很难产，具有生产的刚性，但实际上呢？很有弹性。10年的树木、8年树木，本质上没有太大的区别，只要价钱合适，都能卖。所以，历史上，纸浆的价格波动相对于其他品种来说，是比较小的。
虽然，也有一些犀利的行情，但往往发生在宏观有比较大变化的时候，大多数情况下，价格相对比较稳定。在牛市中，相比较其他品种动辄翻倍的行情，纸浆最高也就50%左右，着实有点小气。
不过，这并不意味着纸浆没有行情。纸浆的供给虽然具有比较大的弹性，但是纸浆的供给却相对集中，一旦某些地方出现了问题，就容易形成比较大的供给中断，从而带动供给端引发的行情。
全球纸浆产能主要集中在森林资源丰富的地区，如南美、北美、北欧和西欧等。针叶木多生长于中高纬度地区，因此针叶浆产能主要集中在加拿大、美国、芬兰、瑞典、智利、和俄罗斯等国家。特别是新西兰，它是全球主要的针叶原木出口大国，2023年其针叶原木出口占全球市场份额的比例已经约三成。
阔叶树多生长在中低纬度地区，因此阔叶浆产能主要集中在巴西、印度尼西亚、乌拉圭和智利等国家。中国是全球最大的纸浆进口国、最大的纸浆消费国，其中期货交割品针叶浆的依赖度高达95%以上。
3，三段行情：非大变不得起
我一直有一个观点，不研究一下一个品种的历史，你很难看清楚一个品种的未来，因为未来来自于过去，过去有未来的种子。自2018年纸浆期货上市以来，纸浆一共有过3波像样的行情。
√迟到的需求（2020.11-2021.3）：11月底，生态环境部、商务部、国家发展和改革委员会、海关总署共同发布了一份《关于全面禁止进口固体废物有关事项的公告》，禁止以任何方式进口固体废物。再加上，当时疫情期间，美国发大水，整个宏观都已经起来了，早就落后于宏观的纸浆迎来了大爆发。
√意外、意外和意外（2021.11-2022.5）：2021年11月，加拿大英属哥伦比亚省遭遇数十年来前所未有的降雨和洪水，冲刷和泥石流关闭了连接温哥华港和火车交通的CN和CP铁路线，物流受阻，浆厂船期普遍延迟。2022年月，UPM浆厂罢工，加剧了国内纸浆供应偏紧预期。2022年2月，俄乌战争爆发，全球木浆、木片和能源供应受到扰动，本就紧张的供应进一步被压缩。同时，国内宏观政策预期发力，供应缺口加大。
√超跌反弹（2023.6-2024.4）：这一轮行情，我称之为超跌反弹。2023的硅谷银行危机，把大家都吓着了，需求预期一路向下，可是没想到搞了个乌龙，需求又全面复苏，后来又开启降息预期和国内刺激预期，又打了一波。这段行情，着实没什么可说的，就是一个预期的变化。
综合来看，历史上带动纸浆大行情，要么是供给端出现了大问题，要么就是强宏观变化。
4，五大因素刺激纸浆价格上涨
最近，纸浆表现得比其他品种强一些，主要原因有：
① 宏观预期
最近，文化商品的走势也是比较强的，因为12月的中央经济会议，提出了更加积极的财政政策，和适度宽松的货币政策，外加上最近美国的数据也不错，对未来信心的改变还是有作用的。
② 季节性因素
我们仔细看一下，就能发现，每年的年底和下年初，都是纸浆上涨的高峰期。因为这段时间，春天旺季补库逻辑无法证伪，往往预期开始起作用了，而三月份开始进入兑现阶段。
③成本上涨预期
最近几天，欧线集运价格大幅上涨，主力合约连续2天大涨，均上涨近10%，而国内纸浆的价格主要靠进口，所以运费的上涨，对纸浆还是有一点冲击的。同时，纸浆的原材料之一烧碱，最近价格出现了大幅上涨。，烧碱05合约的价格从2580上涨到了3299，涨幅高达28%，并且25年上半年烧碱市场供需趋紧，这抬升了纸浆的生产成本。
④ 汇率因素
最近，人民币贬值比较多，对于进口商品来说，还是有一些支撑作用的。
⑤ 海外纸浆减产涨价
海外主要浆厂进行的停机检修和转产，带动了国际浆厂调涨报价，成为刺激国内纸浆价格的重要因素。Arauco于2024年12月30日将进口辐射松的价格上调每吨10美元之后，其他供应商也纷纷跟进，要求将北方漂白针叶木牛皮纸浆（NBSK）的进口价格同样上调每吨10美元。
还有消息称，加拿大月亮浆厂生产故障，影响部分发货推迟，俄罗斯也有收缩的传闻。
还有传闻说，是因为美国将要对加拿大加征40%的关税，纸浆出现了抢出口效应。
但是，纸浆的宏观面还是不太好。晨鸣纸业1月23日晚间发布业绩预告，预计2024年归母净利亏损65亿元一75亿元，上年同期亏损12.81亿元。有传闻说，一家大型纸张和纸板制造商计划裁员30%-50%，原因是该公司在去年出现了巨额亏损，不知道是不是它。
整个造纸行业的下游，出现了集体性的下滑。在这种背景下，纸浆价格似乎并不具备大幅上涨的潜力，缺乏持续性，特别是当前宏观面也没有决定性的政策。
5，别“浆”鸡肋当宝贝
综合来看，周线大三角，似乎正在酝酿一场快速上涨的行情。因为，目前的价格，已经接近于纸浆厂的生产成本，似乎也没有什么下降的空间了。
另外，非常重要的一点是，全球针叶浆产能在过去几年一直在下滑，同时阔叶浆产能一直在上涨，针阔价差达到了历史最高水平。而纸浆的交割品，恰恰是针漂白硫酸盐针叶木浆。
短期来看，全球经济压力仍然比较大，木浆库存和发运量处于相对高位，供应相对宽松，暂时并没有明确的上行动力。
从中期来看，由于2025年针叶浆继续暂无新产能投产，需求端的因素可能会决定价格走势，比如特朗普的关税政策，中国的经济刺激力度和方向而这又是很难预测的。
从成本端来看，针叶浆又处在成本附近，又没有增产计划，针阔价差处在历史高位，针叶浆向下空间也不大，没有什么太多的做空价值。
所以，就我目前获取的信息来看，暂时没有交易的欲望。鸡肋，鸡肋。
Ps，（水平有限，仅供参考）
最后，送给大家一段话：
世界就是一个巨大的草台班子
大部分人都水到离谱
你真的没必要去担心自己水平不够
或者说很多工作胜任不了
再厉害的人也常常是边学边干
再光鲜亮丽的行业背后也是漏洞百出
大家都说在虚张声势
只不过是非常默契的互不揭穿罢了
整个金融圈，也是这种情况，大部分分析师的水平差到离谱，哪怕是一些顶着各种名头的分析师、基金经理，又或者什么券商首席、知名分析师，他们最强的能力不是赚钱，而是割韭菜。
很多人，不过是掌握了一定的信息优势而已，真实水平，不忍直视。
