导读
韩漫：某私募投资公司资深油脂油料研究员。
核心观点：全球17种油脂油料的情况，23/24榨季整体产量增长量是427万吨，消费增长是807万吨，增量方面存在380万吨的供需缺口。全球整体来讲，这些年产量一直相对稳健增长，消费也是稳健增长，最近两年的消费增量会更大一点，增量缺口显示本榨季油脂供需是偏紧的状态，易涨难跌。
正文
本文来自于05.05晚上“牛转钱坤”直播中关于油脂油料的分享内容。
（本次分享所有数据内容均来自第三方，特别是德国油世界，所有分析均是对目前数据的解读）
1、各地区种植情况
全球17种油脂油料的情况，23/24榨季整体产量增长量是427万吨，消费增长是807万吨，增量方面存在380万吨的供需缺口。全球整体来讲，这些年产量一直相对稳健增长，消费也是稳健增长，最近两年的消费增量会更大一点，增量缺口显示本榨季油脂供需是偏紧的状态，易涨难跌。
1、豆油
全球豆油方面，产量增幅是192万吨，产量增加主要集中在美国、巴西和阿根廷，消费增量是199万吨，总体也是偏紧的状态。
今年南美大豆是丰产的，特别是阿根廷恢复性增产，豆油给出的增量是66万吨。阿根廷豆油进入美国生柴原料白名单后，有部分出口到美国，其他部分进入其他国家，所以真正流入市场的也不会太多。
其次，美国的豆油压榨已经处于极限，增量部分不能满足国内生物柴油的增量，巴西也是一样的情况。
再者，本榨季南美大豆丰产不等于全球大豆宽松，更不等于全球豆油的宽松。
中国进口豆油很少，大部分都是进口大豆，所以大家也不能完全看着美豆油来操作内盘豆油。
2、棕榈油
从产量和贸易量的对比可以看出，棕榈油是四大油脂的王者，目前棕榈油的产量在8100万吨左右，贸易量达到了5000万吨，对比来看，豆油的产量是6000万吨，但是贸易量只有1100多万吨。
回到基本面，目前全球棕榈油给出的产量是8146万吨，同比基本没有增量，但同比消费量增加了177万吨，产生了供需缺口。
主要原产国印尼和马来西亚，现在面临着棕榈油树龄老龄化的问题，正常棕榈树高产是在5岁到15岁期间，到达23岁以后，产量明显走下坡。马来西亚前几年最高产量在1980万吨左右，但是这几年平均在1850万吨左右。印尼也面临同样的情况，棕榈油产量见顶或走下坡路，但是印尼国内生物柴油需求旺盛，棕榈油的总消费量仍然是在增加的，存在缺口。
3、葵油
目前全球葵油产量增量是134万吨，消费增量是227万吨，缺口90多万吨，它主要的原产国是俄罗斯和乌克兰，俄乌战争的时候，我们有很长一段时间是买不到葵油的，后来黑海关闭，乌克兰很多的菜籽油和葵油都低价出口到欧洲。
现在我们需要关注的是需求方面，印度这几年有人口的红利，带动国内对油脂的需求量的增加。
4、菜油
全球菜油产量增加88万吨，但是消费增加149万吨，总缺口61万吨。菜油也被列入美国生物柴油原料白名单，去年美国进口300万吨菜油，其中98%来自加拿大。
最近菜油比较关注的是欧盟4月20号到25号气温从20多度骤降到0度以下，而且气象官方机构给出油菜籽产区受灾面积达到60%，从现场的照片可以明显的看出菜油正处于菜籽的开花结荚期，这次是史上绝无仅有的一次灾害。
另结合国内在今年2月20日到25日左右，湖北有场冻雨，对国内冬油菜也是有一定的影响。
根据作物的生长时期，冬油菜越早期抗冻能力越好，2月底是抽薹期，影响相对比较小，清明节前调研还没有把后遗症完全显现出来，但是清明节过后，进入了油菜籽的成熟期，所有的后遗症开始显现出来，包括大面积的倒伏，枯黄，这些问题菜籽容重低，出油率低等问题。
根据湖北当时的情况去横向推导欧洲的减产，首先欧洲受灾面积是主产区的60%；第二，处于开花期，抗寒能力非常脆弱，且影响正常授粉。
受灾后几天，国外的第三方机构评估减产大概200~400万吨。
我们调研来看可能减产幅度不止于此……
5、生物柴油
全球生物柴油2023-2032发展前景来看，全球产量和消费将以1.35%/年的平均比例增长，其中美国比例最高，2.71%/年产量增量以及2.26%/年消费增长，欧盟基本持平，亚洲主要是印尼增幅较大，比例在1.5%/年。
全球生物柴油的产量情况，2020年是4655万吨，今年是6252万吨，平均每年产量增加400万吨。
欧盟产量相对保持平稳，美国从2020年的786万吨，到今年的1490万吨，今年的增量预估是125万吨。
巴西现在的勾兑比例是B14，未来还有B15，产量从2020年的564万吨，到现在的755万吨，每年的平均增量在90到110万吨左右。
印尼2020年的产量是748万吨，到今年的预估1150万吨，发展迅速。今年产量预估有40万吨的增量，印尼生物柴油原料主要是棕榈油，但是目前印尼国内棕榈油产量在见顶或走下坡路的趋势，消费方面是增加，存在供需缺口。
生柴原料来看，预计全球2024年豆油的使用量将增加170万吨，5年内总的增加了290万吨。
棕榈油使用量估计为2127万吨，5年内增加380万吨，其中一半以上在印尼消费。
废油(UCO)的使用量预计将达到890万吨，主要出口到在美国、欧洲。美国的增加是个亮点。
菜油使用量在5年内增加了230万吨。从数据中可以看出，菜油预计今年使用增量是60万吨，欧盟相对来说比较平稳，但继近两年新增菜油和阿根廷豆油作为美国生柴原料白名单后，美国用量增加。去年美国一共进口了300万吨的菜油，其中有98%来自于加拿大。
6、交易策略
比较稳健的交易策略，买菜油、空豆油。
