上周，港股可谓是牛气冲天

恒生指数收涨8.8%，创2011年10月以来最大单周涨幅，回到去年11月水平。恒生科技更是大涨13.4%，为2022年11月以来最大单周涨幅。

腾讯、美团、哔哩哔哩等互联网行业个股，股价更是暴涨，明显要比其他行业涨幅更大。

很明显，港股投资者的风险偏好在逐渐提升，成长风格又开始受市场追捧了，市场风格有点要重新再平衡的味道。

在港股市场上，也有很多的成长行业，比如说，像消费行业，创新药行业，不过大家最熟悉的就是互联网个股了，像腾讯、美团、京东、阿里等，毕竟这些公司，大家都很熟悉，每天都在接触中。

目前投资互联网主题的基金有很多，恒生科技和恒生互联网，市场上有很多基金跟踪这两只指数，这也是大家最为熟悉的两只指数了，不过它们的差异也是很明显的。

那么，应该选哪个呢？

恒生互联网，筛选的就是港股市场上所有归类为软件服务业务的个股，成份股主要就是互联网企业，相当于是ALL in互联网行业了。

恒生科技的选股范围要更广，除了覆盖互联网企业之外，还包含了其他的行业，比如说半导体、汽车制造、金融等，筛选的是港股市场上规模最⼤的30家与科技相关的公司。

所以说，在行业分布上，这两只指数有着巨大的差异。

在恒生互联网中，阿里、美团、腾讯等互联网企业，它们的占比很高，权重超过了70%，相当于是ALL in互联网行业了。此外，游戏、应用软件等公司的占比，也是非常高的，合计超过了17%。

1）美团、腾讯、阿里巴巴等互联网服务商，权重占比62%；

2）网易、中旭未来、心动等游戏公司，权重占比11%；

3）金山软件、商汤W等应用软件公司，权重占比19%；

相对来说，恒生科技的行业分布更均衡，除了权重占比较高的互联网行业外，还同时覆盖了很多不同的行业，比如说汽车制造、半导体、消费电子等，它们的权重占比都不少。

1）美团、腾讯、阿里等互联网服务商，权重占比41%；

2）金蝶、金山等应用软件的占比，超过了11%%；

3）联想、海尔智家等设备制造公司，权重占比18%；

4）理想、小鹏、蔚来等新能源汽车，权重占比7%

5）中芯国际、华虹半导体的权重合计占比4%。

在集中度方面，恒生科技分布更为分散，为了避免指数过分偏重于某只个股，所以在编制方案中，规定了单只个股的权重上限，权重不能超过8%。

从实际的权重占比来看，恒生科技分布比较均衡，占比最高的美团都没有超过10%，前十大成份股权重为70%。

不过，恒生互联网的分布比较集中，美团、腾讯、京东、快手、阿里巴巴、网易、百度这几个互联网巨头，它们的权重合计占比超80%，前十大成份股的权重接近90%。

从前十大明细来看，恒生互联网和恒生科技重合的个股比较多，比如说腾讯、美团、快手、阿里、百度、网易、京东这些，两只指数都有覆盖，而且所占的权重都是比较高的。

因此，从过的历史走势来看，恒生互联网和恒生科技的走势非常相似，基本就是同涨同跌，相关性是非常高的，两者的高点和低点，基本是一一对应的。

具体可以看下图。

从2021年初到2022年10月，嘉实恒生科技和华夏互联网的走势，都是一路往下。

从2022年10月到2023年1月，港股是上涨阶段，这两只基金也是一起反弹的。

虽然走势非常类似，但在弹性方面，恒生互联网和恒生科技差异比较大。恒生科技更为稳健，波动要小一些；但是恒生互联网波动更大，弹性更高。

从2022年10月到2023年1月，港股是上涨的，恒生互联网的涨幅明显超过了恒生科技，前者的涨幅为75%，而后者的涨幅为67%；

从2023年1月到2024年1月，港股是下跌的，恒生互联网的跌幅为46%，恒生科技的跌幅为35%，前者的跌幅明显比后者大。

造成这种差异的原因，有两个。

一是，前面提到的集中度。

恒生互联网更为集中，成份股全部都是互联网企业，而且权重非常的集中，前十大成份股的权重接近90%，前六只个股的权重就超过了70%。

恒生科技相对更为分散，囊括的行业类型更多，除了有互联网行业之外，还有半导体、消费电子、软件等行业，它们一定程度上能分散波动。

二是，市值分布不同。

在恒生科技指数中，近一半成份股为千亿以上市值巨头，其余的17只个股都是100亿以上，大盘风格非常的显著。

不过，在恒生互联网中，大市值个股占比较少，1000亿以上的个股只有7只，有13只个股市值小于100亿，小盘特征非常的显著。

综合来看，

恒生互联网基本是ALL in互联网了，互联网行业的权重占比很高，个股主要是小市值为主，波动弹性比较大，上涨时，涨幅比较大，下跌时，跌幅也同样很大。

恒生科技更为分散，除了互联网之外，还有像半导体、新能源汽车、消费电子等行业，大市值个股的权重占比更高，所以表现更稳健。

所以说，如果看好互联网行业，又可以承受一定的风险，恒生互联网是更好的选择；如果是不想承受太大的波动，恒生科技是比较好的选择，更为稳健一些。

相对来说，在经济复苏背景下，互联网是更受益的行业，企业的业绩回升会更快一些，自然也会有更好的回报