昨天，家电板块强势大涨，家用电器指数大涨2.05%，连续收出了5根阳线。创出反弹新高，突破了近2年的震荡平台。

统计了一下，

今年以来家用电器指数已经涨了19.63%，是申万一级行业中涨幅最高的行业了，比银行行高出差不多4%，比煤炭、有色、石油等强很多。

这超出了很多人的预想。

因为，家用电器作为消费板块的一员，和白酒、食品饮料一样，也是连狗都嫌弃的板块，毕竟跌幅是真的的，前几年的最大回撤接近50%，几乎都没什么人关注了。

4月初，家电还没有这么热的时候，就提示过投资机会，建议大家要重点关注，这是一个中线机会。

为何说家电是一个中长线机会？

捋一下，大家就能够明白背后的逻辑了。

我们都知道，一家公司的股价取决于盈利和估值：

股价=盈利X市盈率

如果企业业绩回升，那么股价就会上涨；

如果企业估值抬升，那么股价也会上涨；

其中，企业的业绩是决定性的，估值只是辅助作用，而且还会受业绩的波动的影响，两者往往是同向变化。

当企业业绩上涨时，风险偏好会提高，资金就会流入，估值也会跟着一抬升，这也就是戴维斯双击；

但是，当企业业绩下降时，资金就会大幅的流出，估值也会跟着一起下降，这也就是“戴维斯双杀”。

比如说，2021年到2022年，这一段时间，家电板块的跌幅是非常大的，家用电器指数最大跌幅接近50%，差不多跌掉了一半。

这么大的跌幅，也是历史罕见的。

之所以会有如此大的跌幅，是因为家电遭遇了业绩和估值双杀。

比如说，在2022年，权重占比最高的前5只个股，业绩增速都不怎么好，像美的、格力、几乎都是零增长，石头科技的业绩下降了15%。

从季度的业绩来看，在2021年，美的、海尔、格力这三个家电巨头，净利润同比增速，都曾出现过连续的下降。

也就是，业绩暴雷了。

但是，由于2020年的过度炒作，家电板块出现了明显的泡沫，估值非常的高。家用电器指数的市盈率最高超过了30倍，远远比2015年6月和2018年1月都要高，

很明显，市场的情绪太过乐观，认为家电行业还能保持高增速，所以给了过高的估值，但是2021年业绩却暴雷了，估值与基本面已经不匹配。

所以，资金开始大量的卖出，再加上市场进入了大熊市，家电的估值快速下降，市盈率从最高时的30倍，下一路降到最低时的12倍，降幅接近60%。

也就是，从2021年到2022年，家电分别经历了杀业绩和杀估值，遭遇了戴维斯双杀的局面，所以跌幅非常的大。

但是呢，经过近3年的调整后，家电行业有了很大的变化，基本面开始好转，企业的利润同比增速开始回升，并吸引力大量资金重新流入。

从家电巨头公司的业绩来看，2023年增速是比较高的，净利润同比增速基本都是两位数，多家企业的业绩增速超过了20%，这个增速是相当快的。

推动业绩增长的原因，有两方面。

一是因为，家电企业前两年的业绩增速较低，而且本身库存也在低位，下游需求回到正常水平之后，业绩增速就会比较高；

二是因为，不少家电龙头在积极布局海外市场，海外营收增长很快，了贡献了很大比例的业绩，很多公司海外的营收已经超过了四层。

所以，最近资金又重新回流家电板块了。

另外就是，家电属于成熟行业，不需要再大范围的投产，大部分企业的分红都比较高，像美的、海尔、海信等公司，它们现金分红的比例很高，具备高股息、高现金流、低估值等优势，刚好与当下的市场风格相吻合。

当然，大家估计也注意到了，为了刺激消费的增长，国家最近又推出了以旧换新的政策，这一定程度上会刺激家电需求的增长，

这也刺激家电上涨的直接原因。

回顾过往的历史，在2009年和2012年，为了刺激经济增长，也有家电以旧换新和家电下乡的政策，而且家电企业的业绩增速也比较快，股价的表现也相当不错。

很明显，无论是是外海营收增长，还是以旧换新，都在告诉我们，家电行业的基本面已经有了很大变化，企业的业绩在稳步复苏中。

目前，市场上有不少家电主题指数基金，总共有6只，这些基金分别跟踪的是中证全指家电和国证龙头家电。

从业绩表现来看，走势都是差不多的，毕竟家电已经是成熟行业，竞争格局非常稳定，细分龙头公司也就那么几家，所以前十大的重合度非常高。

不过，也有一些细微的差别，就是博时龙头家电ETF（159730），弹性要更大，而且上涨的幅度也更多，会是更好的选择。

因为指数的权重更为集中，前十大占比超过了80%，弹性更大；另外，就是成份股中，出口占比高的公司，所占的权重更高，它们更受市场欢迎，因为在内卷的国内市场，向全球拓展的公司，业绩天花板更高，成长空间也更大。

最后要提醒的是，目前家电短期涨的有点多了，有点超涨的意思，想要上车的话，还是注意一回调的风险，可以等回调后再上车。

风险提示

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