【开源北交所】海达尔：AI服务器高增长+高性能产品放量，预告2024年...

作者丨开源证券研究所--北交所研究中心

👇点击阅读【海达尔】系列报告👇

1、高端家电渗透率提升+服务器滑轨放量，2024Q3归母净利润+92.74%

2、家电“以旧换新”+服务器滑轨放量，2024H1归母净利润+158.25%

3、专精滑轨制造，受益家电“以旧换新”+服务器前景好【深度】

【开源北交所】海达尔：高端家电渗透率提升+服务器滑轨放量，2024Q3归母净利润+92.74%（836699.BJ）

摘要

2024年业绩预告实现归母净利润8100-8200万（+106.34%-108.88%）

公司发布2024年业绩预增公告，预计2024年归母净利润8100-8200万（+106.34%-108.88%）。其中，2024Q1-3营收2.91亿元（+55.13%），归母净利润5407.91万元（+126.60%），扣非归母净利润4820.64万元（+161.55%）。2024Q4高价值新品逐步放量，因此我们上调2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.81（原0.66）/0.92（原0.75）/1.06（原0.89）亿元，对应EPS分别为1.77/2.02/2.33元/股，对应当前股价的PE分别为27.4/23.9/20.7X，我们看好AI服务器快速增长+高性能滑轨放量，维持“增持”评级。2025年“以旧换新”+家电补贴政策延续，AI服务器市场发展前景广阔

随着冰箱终端消费结构升级，高端及大容积冰箱的销量显著增长，2023年国内市场中600L以上大容积冰箱的线上和线下销售占比分别达到18.50%（+2.30pcts）和27.50%（+2.20pcts）。此外，2025年“以旧换新”+家电补贴政策延续，2025年扩围支持消费品以旧换新，享受以旧换新补贴的家电产品由2024年的8类增加到12类，单件最高可享受销售价格 20% 的补贴。服务器方面，根据IDC 数据，2024上半年中国加速服务器市场规模达到50亿美元，同比增长63%。其中GPU服务器依然占主导地位，达到43亿美元。同时NPU、ASIC 和 FPGA等非GPU加速服务器以同比182%的增速达到近7亿美元市场规模；从厂商销售额角度看，浪潮、新华三、宁畅位居前三，占据了超过70%的市场份额。公司突破服务器滑轨领域关键技术，国产替代空间广阔

公司通过自主研发突破服务器滑轨领域关键技术，产品实现“从无到有”。其中，服务器用滑轨使用空间限制超薄的截面为7.2mm和7.7mm；特殊结构设计拉出按顺序锁定；承重大，滑轨最大荷载为200kg同时保障安全性；滑轨行程长度长，试验距离可达900mm等特殊性能。2019年公司成功进入华为的供应商体系，向其销售用于1U和2U服务器的滑轨产品，目前已成为华为、新华三、华勤、中科曙光、烽火科技、浪潮、海康威视、比亚迪等头部服务器生产商的合格供应商。风险提示

募投项目投产不及预期风险、原材料波动风险、市场竞争加剧风险。