【开源北交所】凯德石英：子公司产能建设+认证加速，2024年预计营收+...

作者丨开源证券研究所--北交所研究中心

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1、半导体占比提升+认证加速，2024Q1-3营收+25.52%

2、半导体用石英制品收入高增48%，光伏用石英制品毛利率提升较大

3、12英寸认证推进及产能释放蓄势新一轮增长，并表凯德芯贝盈利短期承压

4、瞄准12英寸高端石英制品领域深耕深造，2023年募投项目预期顺利投产

5、收购芯贝伊尔完善产品结构，子公司欲投资项目加深半导体领域布局

6、国内石英制品“小巨人”，募投扩建8-12英寸产能向高端领域进发【深度】

摘要

预计2024年营收3.06亿元（+17.95%），归母净利润0.36亿元（-5.82%）

公司发布2024年业绩快报，预计2024年公司实现营业收入3.06亿元，同比增长 17.95%；归母净利润为0.36亿元，同比减少5.82%；扣非净利润0.35亿元，同比减少3.43%。受公司项目新增折旧影响，我们下调 2024年盈利预测，维持2025-2026年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为0.36（原0.39）/0.62/0.79亿元。EPS 分别为0.48/0.83/1.05元，当前股价对应 P/E分别为63.3/36.4/28.7倍，我们看好公司积极布局高端半导体石英材料市场，维持“增持”评级。2024年半导体石英材料+化合物石英制品占比提升，业务持续向好

2024年公司半导体业务持续向好，12 英寸半导体业务收入增速较快。同时，化合物半导体用石英制品订单增长较快。公司化合物半导体客户主要是通美晶体。公司产品主要供应通美晶体的磷化铟、砷化镓等产线使用。通美晶体磷化铟衬底产品主要用于生产光模块中的激光器、探测器芯片，也用于生产激光器件、可穿戴设备和其他健康监测的器件产品；砷化镓衬底产品主要用于射频器件产品、激光器件、传感器，常用于手机和LCD电视背光源的高亮度发光二极管器件产品，以及汽车面板、标牌、显示器和照明应用场景的发光二极管器件产品。公司与中芯国际的产品认证进展顺利，子公司新产能建设加速

凯德芯贝在现有业务稳定经营的基础上，其半导体精密配件研发生产基地建设项目正在正常推进，预计 2025 年可以投入生产，投产后将带来产能的进一步提升。亦庄新工厂是公司高端石英制品产业化项目的实施主体，目前处于产能爬坡期。在取得 ISO:9001 质量管理体系认证后，已有多家高端石英制品客户到现场进行审核。凯美石英项目目前进展顺利，第一期石英玻璃管项目已投产。此外，公司在中芯国际的产品认证进展顺利，已有正式订单。随着双方合作进一步深入，公司高端半导体石英制品的订单将逐步增加。风险提示

供应链风险、下游需求波动风险、认证进度不及预期等。