我们常常听到国债，也就是国库券，或者常常听到新闻连篇累牍的讲美国债务上限、美国政府停摆啦等等，最近中国发行了50年的超长期国债用来刺激经济，但国债是什么？是债吗，会不还吗？
先说说国债的基本概念国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由中央政府发行的债券，用于筹集财政资金。所以所谓国债,简单来说就是政府向社会借钱。它是一个国家举债融资的主要方式,也是金融市场中风险最低的投资品种之一。说白了他就是字面意思，只是欠钱的是一个国家。
为什么政府要发行国债呢?弥补财政赤字:政府支出大于收入时,需要通过发行国债来平衡预算。调节宏观经济:根据凯恩斯理论,在经济衰退时期,政府可以通过发行国债来增加支出,刺激经济。货币政策工具:央行可以通过买卖国债来调节市场流动性。为重大项目融资:如基础设施建设等需要大量资金的长期项目。再深入一些，从美国债务来延申首先,让我们从美国的债务上限说起。
这个机制听起来挺正经,实际上就是个摆设。从1981年到现在,42年里调高了42次,平均一年一次。每次债务接近上限,国会就赶紧组织投票调高。为啥呢?因为大家心里都清楚,要是美国真的债务违约,那对整个经济的打击是毁灭性的。白宫预测,如果持续几周债务违约,可能导致股市暴跌45%,800多万人失业。所以这个上限主要就是给两党一个讨价还价的机会。
那么,为什么政府要借这么多钱呢?
这就要从经济学理论说起了。早期经济学家,比如亚当·斯密,认为政府应该越小越好,市场竞争才能带来最高效率。但是历史告诉我们,完全放任市场也不行。你看1929年大萧条,美国政府当时坚持不干预,结果萧条持续了10多年。
后来凯恩斯提出了新理论,认为市场也会失灵,政府应该适度干预。尤其是在经济萎靡的时候,政府应该借钱花钱,刺激需求,避免经济危机。这个理论逐渐被各国政府接受了。所以你看,每次遇到危机,政府就开始大笔借钱刺激经济,比如08年次贷危机,20年疫情等等。
借钱也分内债和外债。内债是用本国货币发行的国债,外债一般是用美元计价的。这两种债务的风险是不一样的。内债还好说,大不了印钱还债。但外债就麻烦了,你又印不了美元,要是还不上就只能违约。历史上很多国家级的经济崩溃,比如80年代的拉美债务危机,97年的亚洲金融危机,都是因为外债违约引起的。
那政府是不是可以无限借钱呢?
当然不行。主要有两个限制:利率和通货膨胀。
先说利率。国债发行多了,供给增加,价格就会下降,对应的利率就会上升。利率上升不仅会抑制整个经济,还会直接增加政府的借债成本。要是高到政府收的税连利息都不够付,那就麻烦了。
不过,政府和央行还是有办法来对抗利率上升的,那就是量化宽松。简单说就是央行印钱买国债,抬高国债价格,压低利率。日本就是这么干的,虽然它的债务比GDP高达260%,但目前财政收入只有11%用于付利息,而且这些年借的钱越来越多,付的利息反而越来越少。
但是,通货膨胀这个坎是怎么也绕不过去的。一旦通胀来了,那就是政府的头号敌人。历史经验表明,唯一的解决办法就是紧缩,就像化疗一样,不管好细胞坏细胞,先把整体经济搞垮,给物价降温。
最后的手段
如果债务真的到了难以为继的地步,政府基本上有三条路可以走:
1. 紧缩。就是少花钱,少借债。但这对经济的打击是立竿见影的,而且推行起来会遇到很大阻力。
2. 违约或债务重组。这个后果更严重。虽然现在不会像100多年前那样,债主国直接派军队来讨债,但违约会导致国家信用崩塌,可能需要十年八年才能恢复。
3. 拖着。要么借新债还旧债,要么直接印钱花。这是最常见的选择,因为短期内最不痛苦,最受民众欢迎。但长期来看,很可能会导致问题持续恶化。
总的来说,国债这个话题虽然看起来很复杂,但其实跟我们的日常生活息息相关。了解这些,能帮我们更好地理解各国的财政政策和宏观经济走向。比如看到美国债务上限的新闻,或者听到某国政府又要发行新债券,我们就能更清楚地知道这意味着什么,可能会带来什么样的影响。
