来自能源的革命的雪球专栏

中国神华：2025年第一季度实现营业收入695.85亿元，同比下降21.1%；归属于上市公司股东的净利润119.49亿元，同比下降18%；基本每股收益0.601元。

$中国神华(SH601088)$ 总市值6379亿。市净率1.9倍，市盈率14倍左右

特变电工：2025年第一季度实现营业收入233.57亿元，同比下降0.79%；归属于上市公司股东的净利润16.00亿元，同比下降19.74%；基本每股收益0.3187元

$特变电工(SH600089)$ 总市值585亿元。市净率0.89，市盈率9倍左右。

特变电工因主营业务多样化，营收受煤价下跌影响较中国神华小。

中国神华作为煤电一体化龙头，是机构抱团重仓股，相对特变电工更抗跌。

特变电工煤炭和发电业务毛利率均高于中国神华。尤其是发电业务，特变电工毛利率高达54.66%，中国神华毛利率仅为16.33%，这说明特变电工坑口电站有相对更便宜的燃料优势。

24年特变电工煤炭、发电两块业务营收合计250亿左右，利润93亿，

24年中国神华煤炭、发电两块业务营收合计3600亿，利润953亿，

抛开储量或价格进行对比发现，特变电工煤电业务营收利润分别为中国神华的6.94%和9.6%。

$华银电力(SH600744)$#湖南发展# #华电辽能# #保变电气#

特变电工煤电业务营收为中国神华的6.94%

特变电工煤电业务利润为中国神华的9.6%

一季度特变电工净利润是中国神华的14%，中国神华6700亿市值的14%约为938亿。

一季度特变电工营收是中国神华营收的33.57%，营收差别不算特别大，市值差十倍不止

作者：能源的革命链接：https://xueqiu.com/7659667127/333147605?md5__1038=1e761e013c-Iix%3DH%3DT%3DDIS%3DFxX4sjUSdqusPHAIpixusrud3WVq4d6YIUQnY%3DGu3gsjxndnf%3D5SIgWGdhVys%2BIEdIUqm%3DszIbMWIAIxusUIjtLuIjiWsDld5wnuu%3DppI6Z3sXICKHiIW%3DjxN9L2Nbx%2BIsTzNU3IZUFRZ4dOdZlpHsjQY4sn8siiG4zpysFy8ylI3nI来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。