10月27日周日，国家统计局公布数据显示，中国9月规模以上工业企业利润同比下降27.1%。

1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。

分企业来看，1—9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额17235.9亿元，同比下降6.5%；股份制企业实现利润总额38872.3亿元，下降4.9%；外商及港澳台投资企业实现利润总额13036.4亿元，增长1.5%；私营企业实现利润总额14227.2亿元，下降0.6%。

同时，9月末，规模以上工业企业应收账款25.72万亿元，同比增长7.6%；产成品存货6.47万亿元，增长4.6%，说明产业过剩变得很严重、现金流情况大幅恶化。

9月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为77.2元，同比减少2.6元（资产回报率下降）；人均营业收入为181.7万元，同比增加6.7万元；产成品存货周转天数为20.0天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期为66.3天，同比增加3.7天（现金流恶化）。

总之，9月份企业利润出现了跳崖式下跌！直接原因是去年9月份的基数比较高，‌2023年9月规模以上工业企业利润同比增长11.9%‌‌。类似地，今年8月份，规模以上工业企业利润同比也下降17.8%。

但27.1%的利润下跌幅度，显然并不是一个基数高就能解释的，到底是哪些行业在下跌呢？

具体来看，1—9月份，采矿业实现利润总额8963.8亿元，同比下降10.7%；制造业实现利润总额37325.0亿元，下降3.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额5992.9亿元，增长12.1%。

再详细来看，9月份大宗商品的集体大跌估计是此次规模以上工业企业利润大跌的主要原因。

1-9月，煤炭开采与洗选业利润同比大跌21.9%、非金属矿物制品业同比大跌51%、黑色金属冶炼和压延加工业利润同比大跌256%。废弃资源综合利用业利润，对应也同比大跌15.4%。

这一点，和文化商品指数的表现，总体上保持了一致。6/7/8，商品连跌3个月，9月现货市场也开始起作用了。

显然，商品大跌是表象，房地产及其相关行业的持续没落是此次利润大跌的根本原因，反映了目前中国经济遇到的主要困境，旧经济动能衰竭，导致房地产相关行业进入长期过剩阶段，利润持续下跌。

好消息是，高新技术产业正在形成替代。

1—9月份，在生产快速增长带动下，高技术制造业利润同比增长6.3%，高于规上工业平均水平9.8个百分点，拉动规上工业利润增长1.1个百分点，为规上工业利润提供重要支撑。

其中，航天器及运载火箭制造、半导体器件专用设备制造等高端装备制造行业利润同比分别增长17.1%、13.2%；智能车载设备制造、可穿戴智能设备制造、智能无人飞行器制造等智能制造行业利润分别增长27.5%、25.6%、10.2%；锂离子电池制造等绿色制造行业增长58.8%。其他新兴行业中，导航测绘气象及海洋专用仪器制造、敏感元件及传感器制造、电子电路制造等分别增长53.3%、35.0%、33.5%，均保持较快增长态势。

不过，消费类企业的利润却没有出现同步下滑。1-9月，纺织、家具、农副食品、文教工美等行业利润同比分别增长11.5%、11.0%、6.6%、5.4%。

用网友的话说，生产端在通缩，消费端在通胀，日子越来越难熬。这也倒是和前面9月份的整体经济数据和股市相匹配，没有太多的意外。《知否，知否？应是绿肥红瘦》

不过，不用太过恐慌，这些都是过去的事情了。现在中国经济的情况很明朗，就是房地产产业链过剩了，新的赚钱产业没能形成替代，就这么简单。

市场看的是预期，不是现状。9月份以来，市场政策季度比较大，重要的不是过去，而且未来政策力度有多大，什么时候落地的问题。

按照目前的情况来看，四季度的经济情况估计也不太好，很难完成全年经济目标。政策的生效还需要时间，但直到目前，也没有出现非常具有决定性的财政政策。

股市的政策倒是非常有效，但这玩意还是看预期，强预期终究还是要兑现利润。这个数据从某种程度上，说明现在想要有牛市有多么困难，四季度股市的年报估计也不会很好看。

对于商品来说，政策预期恐怕也要在接下来的几个月转变成现实，就目前的政策力度来看，恐怕还远远不够，大宗的压力会比较大。外围的环境也不好，伊朗和以色列互相暧昧，原油还大跌4%。

未来，比较重要的事情，一看美国大选，二看年底的会议情况，其他暂时都出于空窗期，或者影响不够大。