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作者：杨一轩

编辑：陈涧

设计：岚昇

11月4日，恒大集团在上海北外滩的“钻石地块”，终于传出动工消息，接盘的建设方大股东是内蒙古伊泰集团有限公司，这家公司总资产超千亿，是不折不扣的“煤老板”。

煤老板“抄底”地产已不鲜见。

同日，力量发展（01277.HK）披露一则关联交易收购公告，宣布旗下子公司力量秦皇岛已与实地地产旗下珠海实地签订茂名晟大及茂名晟城各自的100%股权，总代价为7000万元。

力量发展的主业，就是煤炭。只不过，这宗收购属于煤老板“输血”地产，因为掌控力量发展与实地地产的，都是张力、张量父子。

张力是富力地产的联合创始人，张量在父荫下“创业”，建立实地地产集团。2021年，实地集团陷入资金困局，遭遇业主维权，当时自顾不暇的富力地产紧急撇清关系。

所幸，有力量发展这个“煤老板”在后面撑着，实地集团还能靠卖项目续命。

作为“地产二代”来说，张量显然要比他的一些同辈们更有福气。张量这些年不止不用承担父辈的生意压力，还能随心所欲涉足各类生意，即使成绩惨淡，似乎也不用为钱操心。

毕竟，他家里是真的有矿。

频频收拾“烂摊子”

实地集团此次转让的这两个项目，业绩情况并不好。

数据显示，截至去年年末，茂名晟大净亏损592.4万元，茂名晟城净亏损8000元。此外，截至今年三季度，两个项目的总资产合计约6亿元。

7000万元的交易价，相比项目总估值7644.5万元，折价了8.43%，但相比普遍的并购行情，并不算高。

如果单纯从投资角度考虑，“煤老板”一般不可能对这样的项目下手。力量发展的收购，更多在于纾困。

事实上，这笔收购是2022年一项交易的延续。

▲力量发展发布收购公告。

当年7月，实地集团陷入资金危机，正是力量发展伸出援手，以8.09亿元收购实地旗下6个位于武汉、荆门、惠州、天津及青岛等地的商用物业组合。

据说8亿的收购款已经付了，但实地没有按约交付相关物业。力量发展只能收购实地其他资产来抵扣，如果此次收购能顺利交付，8亿的收购款，就还剩下2个多亿未解决。

从茂名晟大和茂名晟城的情况来看，不知道是实地集团已经没啥优质资产，还是力量发展就想做做样子慢慢兑现，反正钱都花出去了，能收进来什么样的项目，也不好细究。

曾有力量发展的投资者吐槽，“上市公司被用来装大股东的垃圾资产”。

“煤老板”收购地产可以称为多元化，但力量发展接盘地产项目，基本都是在张力与张量的地产生意遭遇困局之时。

2019年，作为曾经的“华南五虎”之一，富力地产陷入流动性危机。2021年5月开始，实地集团的商票出现违约。从当年底开始的大半年内，力量发展接连出手，充当起“白武士”。

2021年12月6日，力量发展以1500万元向张力等收购持有内蒙古地皮和物业的乌海富量房地产有限公司100%股权，总出资约1.86亿。

2022年5月，力量发展寿收购富力地产旗下的海南首府项目，交易价为10.01亿。

两个月后，力量发展耗费8.09亿收购实地集团旗下的物业组合。

仅是这几项，力量发展就花费近20亿。而截至2021年末，该公司账上的现金为25.43亿元。可以说，为了给大股东解围，力量发展是尽心尽力。

家有“摇钱树”

去年底，张力辞任富力地产董事及行政总裁，但仍是公司二股东。

天眼查显示，张力持有富力地产27.24%的股份。目前富力地产总市值不到80亿港元，在这一块，张力的财富大大缩水。

更何况，富力地产还未彻底走出危机。

虽然其在2022年11月完成债务重组，获得三年喘息期，但今年7月，因为一笔约44亿人民币的债务，债权人淡马锡对富力子公司兆晞提交清盘呈请。

一旦法院颁布清盘令，富力将可能失去兆晞持有的68间酒店及一幢写字楼，这对富力将是不小的打击。

千亿房企挣扎求存，张力的个人生意，最靠得住的，就是煤炭了，而这也多亏了他的提早布局。

早在富力地产上市后第二年，也就是2006年，张力在内蒙收购两个煤矿，成立力量煤业公司。在取得采矿权后，煤炭行业迎来一波上升期，这也给了张力腾挪的底气，上市成为必选项。

2012年，以煤炭为主业的力量能源上市，张力将这家公司送给儿子张量。力量能源超过六成的股份，由一家注册在海外的离岸公司实体持有，而后者由张量掌控。父子俩合计持有力量能源超70%的股份。

▲力量发展股东结构，截图自其2024年中期报告。

2021年，力量能源更名为力量发展，业务覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及煤炭贸易全产业链。不过，其主要资产，还是位于鄂尔多斯准格尔旗的大饭铺煤矿，到2011年10月时，这个煤矿探明储量约为6720万吨，概略煤炭储量1.34亿吨。

频频为张力父子地产生意出钱解围，力量发展的实力到底如何？

财报显示，2022年，力量发展营收为61.56亿元，归属净利润为26.65亿；2023年有所下滑，营收为47.45亿，净利润为20.78亿。

不过，今年上半年情况立马好转，半年收入47.45亿，同比大增69.7%；净利润为10.95亿，同比增长92.08%。力量发展称，这一增长主要归功于集团大饭铺煤矿恢复正常生产水平。

此外，力量发展在宁夏的两座煤矿正处于建设阶段，其今年还收购了一家南非的矿业公司。

目前看来，张氏家族的这颗“摇钱树”可谓长势喜人。

怎么折腾都不怕

家里有矿，心里不慌。

对“富二代”张量来说，有了父亲送的矿，做生意就如同进了游乐场。

▲张力（右）与张量父子。

今年43岁的张量，22岁从加拿大留学回国后，就开始努力让自己成为“创一代”。

不过，身为“地产二代”，张量创业最初的落脚点，还是与房地产相关。他2003年创立恒量建设，做的是机电设施、工称施工、室内外装饰等业务，等把地产上下游的生意都熟悉之后，2006年，实地集团正式成立。

此后，他做了电梯媒体飞沙，后来被分众传媒收购；还设立公关公司普及中国、餐饮公司等，不过，大部分还是与地产相关。

张量显然不满足于在地产生意里打转。2014年开始做投资，设立黑洞投资；2017年，接盘天马娱乐，收购凯悦娱乐、闻澜文化等。

在这些略显庞杂的生意里头，地产、投资和娱乐，最值得拿出来一说。

实地集团成立前十年默默无闻，体量也小，2015年销售额不到15亿。不过，也就是那一年，实地耗费逾34亿，一口气在广州拿了6块地，开发出常春藤项目，次年销售额就破百亿。

2017年，实地以200亿销售额进入百强房企名单，但由于负债率高企，加上2020年IPO未成，资金危机一触即发。次年爆发的商票违约风波，将实地拖入险境。

即使富力拿不出钱帮忙，选择派人“救火”。

据时代财经，商票风波爆发后，富力地产高管李明带领实地的应急小组解决危机。2023年7月，不少富力地产员工入职实地，曾在富力多个旗下公司担任负责人的赵一波，成为实地集团总裁。

如今看来，即使有力量发展支援，张量的地产生意也很难重回昔年辉煌。

在当年地产生意起飞后，张量的黑洞资本投资了数十家公司，其中最引人关注的是参投优拜和小蓝单车，先后花了6.5亿。不过，随着共享单车倒闭潮起，这两笔投资也以失败告终。

至于娱乐业，张量的成绩也很一般。2017年从黄百鸣手中买下壳公司天马影视，此后又收购内地影视、经纪公司等，以传递娱乐（01326.HK）之名开展影视综艺、艺人经纪业务。

受行业及收购减值影响，传递娱乐近几年业绩一般，截至今年上半年，公司预计亏损为3.4亿-3.7亿港元。

此外，张量还有一家与半导体相关的香港上市公司脑洞科技（02203.HK），但这家公司近年来也是连年亏损，近5年亏损超2亿。公司市值目前仅为约2.3亿港元。

对于儿子，张力曾对外表示，“儿子很独立，不用自己操心”。

现在看来，主要还是家里的煤炭生意能挣钱，张量的生意再怎么折腾，也不可能赔掉这些利润。

毕竟，张力也是靠着力量发展，来贴补自己的个人生意。

根据力量发展2023年财报，2022年12月30日及2023年3月29日，力量发展与主要股东张力及星耀订立股权转让协议，收购星耀公司73%的股权，收购价约为4.4亿。

这个星耀，是张力做烟草生意的公司，2020年就开始亏损，三年亏损逾1800万美元。眼看亏得收不住，又是力量发展出手收购“止血”。

胡润百富榜上，张力父子的2020年的财富为250亿，去年缩水近一半，但也有135亿。只要力量发展正常运转，张量就能继续创业继续折腾。