中国两大半导体巨头——中芯国际和华虹股份，同时公布了自己的年报。中芯国际2024年收入578亿元，同比增长27.7%%；净利润37亿元，同比下降23.3%。华虹半导体2024年收入144亿元，同比下降11.34%；净利润3.8亿元，同比下降了80%。

中芯vs华虹：营收净利分布情况表（亿元）

两家公司在年报中都提到了2024年行业复苏、行业周期向上的大背景，但两家公司净利润却同时出现下滑，有可能存在行业本身的原因。

2024年中芯国际收增利减的主要原因，来自两个方面：

1、营业成本增加。公司2024年营业成本上升33%，高于收入27.7%的增长，从而导致公司毛利在2024年仅增长8.5%，拖了利润增长的后腿。而营业成本的增加，主要是上游供应链相关产品因供应紧张而涨价。在中芯供应链中，有相当一部分依赖于国外市场，由此，中芯在年报中提醒投资人，存在“涨价风险”。

2、所得税翻倍。2024年中芯所得说9亿元，同比增长了106%，主要是由于出售旗下一联营公司造成的。与此同时，公司销售费用增加10.8%，管理费用增加21.6%，研发费用增加9%，都直接增加了公司的成本。

中芯国际2024年收入构成

值得关注的是，中芯国际的收入构成中，消费电子收入占比为37.8%（超过三分之一），智能手机占比27.8%（不到三分之一），电脑和平板的收入占比为16.6%，互联与可穿戴收入占比为10%，工业与汽车的占比7.8%。由此可以看出，中芯“消费电子”这一栏，是指扣除智能手机、电脑、平板、可穿戴、汽车等之后的产品，包括但不限于空调、洗衣机、银行卡、身份证、音响、冰箱、烤箱、消毒机等，这类产品往往不需要先进制程的14纳米及以下芯片。

如果说中芯相对隐晦的指出下游家电消费不足，那么华虹则直接指出了这一问题，“在AI及部分消费电子的带动下，先进制程芯片需求持续强劲。而成熟制程芯片需求尚未回到繁荣期，供需关系仍处于不平衡状态”。所谓先进制程芯片，就是受体积的限制而要求小型化的芯片；所谓成熟制程芯片，主要是用于体积较大的家电，该类消费电子对芯片体积没有小型化和强散热的要求。

在业务占比中，中芯先进制程芯片的比重，要高于华虹半导体，所以，中芯的毛利率（18.59%）要高于华虹（17.43%），中芯的净利率（9.3%）也高于华虹（2.6%）。这说明，先进制程芯片的盈利能力，明显高于成熟制程芯片。

华虹净利润总额和净利率均大幅下降（2023年净利率为5.2%），公司给出的解释是，“受汽车、工业、新能源等领域的需求相对疲软及国内相关产能释放等因素的影响，公司部分工艺平台的销售价格面临激烈的市场竞争”。所谓“激烈的市场竞争”，就是指激烈的价格战，而激烈的价格战往往是因为有人大规模量产，降低了成本，从而有本钱发起价格战，犹如比亚迪在电动汽车领域的降价促销。

芯片虽然是我们认知中的高端制造业，但是我国芯片依然以成熟制程为主，其应用的场景主要在传统家电行业。而传统家电受到我国房地产整体低迷的影响，行业规模和行业增长都“尚未回到繁荣期”。这才是两家芯片巨头业绩都在下滑的主要原因。