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近期多家公司因股价下跌到1元以下导致面值退市，很多股价在1元附近的股票也跟随下跌。投资者对退市的恐慌情绪加重，纷纷提前抛售股票避免退市。海航控股是国内排名第四的航空公司，但之前完成重整后股价一直就只有1元多，近期在退市恐慌潮下股价连续下跌，截至6月28日已经只有1.02元，退市警报已经拉响。在这样的背景下多个媒体纷纷发布文章，表示海航退市的风险开始出现。如《470亿海航控股竟也逼近1元“退市红线”》、《市值接近500亿的海航控股 股价却快跌到1块钱了》、《海航控股股价逼近1元，新董事长面临市值管理压力》等。

在所有投资者都很恐慌，而且所有媒体还在推波助澜的时候，海航控股终于出手。发布了《关于控股股东之一致行动人增持公司股份暨增持计划的公告》控股股东之一致行动人 American Aviation LDC. 通知，基于对公司良好发展前景的坚定信心及对公司长期投资价值的充分认可， American Aviation 于2024年6月28日通过集中竞价交易方式增持公司 B 股股份2,566,204股，占公司总股本的0.01%。同时计划自2024年6月28日起6个月内继续通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持公司 B 股股份，增持股份的金额不低于500万美元，不超过1,000万美元。

海航大股东的这一举措让很多散户大为不解，明明A股这边都快跌破1元了，为什么要去增持B股？而且市值500亿的公司，增持1000万美元也就是不到1亿人民币，有什么用呢？事实上无论是之前担忧海航会退市的投资者还是媒体，他们所作的一切只是杞人忧天而已，因为他们根本就不懂上市规则。

虽然大家现在都对股价连续20个交易日低于面值1元就退市的规则已经逐步了解，但是却只是知道了一半。根据2024年修订的上海证券交易所上市规则第九章《退市与风险警示》第二节《交易类强制退市》之第三项规定：在本所既发行A股股票又发行B股股票的上市公司，其A、B股股票的成交量或者收盘价同时触及第（一）项和第（二）项规定的标准。

这里提到的第一项和第二项分别为：（一）在本所仅发行A股股票的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于500万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元；（二）在本所仅发行B股股票的上市公司，连续120个交易日通过本所交易系统实现的累计股票成交量低于100万股，或者连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元。

由于海航控股同时拥有AB两种股份，因此适用这一规则。截至6月28日最新的A股价格是1.02元，逼近1元。B股最近也出现了大跌，从0.2元附近下跌到6月28日最低0.113美元，收盘0.14美元。很显然这种大涨是受到上周五股东增持B股的影响。

海航的股本结构非常特殊，公司总股本高达432亿股，其中已经流通的A股约为329亿股，已经流通的B股为3.69亿股。总市值约430亿元，A股流通市值约330亿元，B股流通市值约为5100万美元。

如果海航和之前的那些公司一样，出资采用增持或者回购A股的方式来降低退市风险，由于A股流通市值高达330亿元，扣除大股东和不会减持的原部分机构只有流通股本的40%左右，还有大约200亿元市值是被中小散户持有。中小散户对股价的判断往往带有非理性，在面临退市压力的情况下抛售力度显然会很强。甚至还有很多人会产生联想，海航集团的大股东方大集团为了挽救要倒下的海航一定会挪用整个集团的资金，然后整个方大集团旗下的多个公司都会因此垮掉甚至退市，恐慌不已。

事实上海航的一致行动人American Aviation上周五增持了256万股仅仅耗资35万美元，也就是约256万元人民币，然后就成功实现了B股上涨的目标。按照最新的外汇美元兑人民币中间价，1美元兑7.1265元人民币计算，只要B股股票的价格维持在0.14美元以上，也就等于B股价格维持在1元以上。按照刚刚提到的上市规则，由于海航控股同时拥有A股和B股，如果要退市需要AB两种股票同时低于1元，由于B股股票已经高于1元，无论A股股票跌到多少钱都不会退市！

同时由于海航控股整个B股股份市值仅仅5000多万美元，也就是约3亿多元人民币，在最极端的情况下，即使全部的B股股东都抛售股票试图打压达到退市目的，也仅仅需要3亿元人民币就可以保证公司不会退市。

通过这一经典案例，我们每个投资者应该学到什么呢？1、无论是媒体发布的文章还是网络上流传的各种小作文，切莫随意轻信。在涉及到重大事件的时候，一定要自己查阅相关规定并且熟悉相关规则。只要了解上市规则就能很轻易的判断出海航控股退市的概率在现阶段约等于0。由此可见，我多次强调的熟练掌握规则对投资有多么重要，特别是上市规则和交易规则，现阶段尤为重要。2、很多中小投资者在买入股票的时候往往了解不够深，一旦股价出现波动很容易出现恐慌情绪，这种情况是投资的大忌。应该是买入之前做好充分准备，考虑清楚未来可能发生的所有不利局面，这样才是最可靠的。3、投资是长跑不是短跑，以往为广大投资者熟知的所谓价值投资实际上是高成长投资，这是一种风险度极高的投资方式。真正的价值投资是用大幅度低于价值的价格买进优质企业的股票并且长期持有，这种方式需要有眼光还要有耐性。这是非常考验人性的投资方式，只有极少数人能做到，但这也是最适合大多数投资者的方式。