彭树军（资深金融从业者）

2024年12月20日，有关部门公布的一年期和五年期LPR分别为3.10%和3.60%。显然，这一最新变化并未“跟随”前一日美联储的降息“步伐”。

虽然后期贷款利率仍然有可能持续下行，但是调整节奏也不必过急过快；毕竟现在内部利率已经持续下行了一段时间，而且已经处于历史最低位了。从宏观看，下调贷款利率就一定能拉动贷款规模增长吗？我们来分析一下今年11月末最新的数据与变化趋势。

（附图1）

贷款整体增长分析

首先，从本外币各项贷款看。从增速看，2024年11月末，本外币贷款余额258.65万亿元，同比增长7.3%；增速比上年同期低2.9个百分点，比上月低0.2个百分点。

其中，RMB贷款余额254.68万亿元，同比增长7.7%（详情见附图2）；增速比上年同期低1.1个百分点，比上月低0.3个百分点。各类贷款主体中，非银金融机构贷款同比增长31.2%，相对拉高了RMB贷款的整体增速。

从增量看。11月份RMB贷款净增5783亿元，比上年同期少增5104亿元。2024年前11个月RMB贷款累计净增170922亿元，比上年同期少增53421亿元。

其次，从实体经济的贷款看。2024年11月末，对实体经济发放的RMB贷款余额为251.69万亿元，同比增长7.4%；增速比上年同期低3.3个百分点，比上月低0.3个百分点。由此可见，目前实体经济的信贷需求可能仍然不足。

值得一提的是，更多的不良贷款核销对贷款余额增长会有略微影响。11月份，贷款核销824亿元，比上年同期多82亿元。今年前11个月累计核销10656亿元，比上年同期累计多2036亿元。

（附图2）

贷款结构增长分析

第一，个人贷款。2024年11月末，RMB个人贷款余额82.47万亿元，同比增长3.3%；增速比上年同期低3.5个百分点，与上月相比持平。

其中，个人消费贷款（含房贷）余额58.49万亿元，同比增长1.0%；增速比上年同期低2.4个百分点，比上月提高0.1个百分点。以房贷等为主体的长期消费贷款余额48.30万亿元，同比增长1.5%；增速比上年同期低0.5个百分点，比上月提高0.3个百分点。这说明在松绑、降息等相关政策的强力作用下，目前个人房贷增长可能暂时企稳。

11月末，个人经营贷款余额23.98万亿元，同比增长9.3%（相关详情见附图3）；增速比上年同期低7.9个百分点，比上月低0.7个百分点。

在这一趋势下，2025年开门红营销中，以小微企业主、个体工商户、种养加农户等为主要对象的个人经营贷款市场竞争可能更加激烈，而此类贷款的风控压力可能会更加明显。

（附图3）

第二，企业贷款。2024年11月末，RMB企事业单位贷款余额169.25万亿元，同比增长9.5%；增速比上年同期低3.9个百分点，比上月低0.4个百分点；企业信贷需求可能有所减弱（不排除有的平台企业在等待债券）。

例如，在企业各类贷款中，短期贷款余额42.46万亿元，同比增长只有6.4%。票据融资余额14.27万亿元，同比增长9.8%，增速略高于企业贷款平均增速；票据余额占比8.43%，比上年末提高0.02个百分点。

企业信贷需求的重要影响因素之一是投资。从固定资产投资看，2024年前11个月累计金额46.58万亿元，同比增长3.3%，增速比上月低0.1个百分点。

不过当下企业信心可能有所增强。11月末，企业活期存款同比增长19.7%，比上月提高1.6个百分点；由此使得M1增速有所回升，11月末同比增长-3.7%，比上月提高2.4个百分点。

（附图4）

贷款区域增长分析

至12月20日，已有大部分省级区域发布了11月末贷款数据。从增速看，相对较低的是天津3.25%，其个人贷款余额相比上年末减少261.47亿元；相对较高是安徽省各项贷款同比增长10.8%（各省域详情见附图5），其个人贷款余额30008.5亿元，同比增长4.5%。

11月末，广东省本外币贷款余额28.35万亿元，仍然是体量最大的区域；不过同比增速只有4.8%，其中企业贷款同比增速5.8%，个人贷款同比增长2.3%。

江苏省本外币贷款余额25.96万亿元，同比增长10.7%，增速相对较快。不过，其个人贷款同比增长-0.4%（其中个人中长期消费贷款余额45133.46亿元，同比增长-2.0%），可能区域房贷增速仍未企稳。该省贷款整体增速较快，主要是依靠企业贷款同比增长15.7%。

同期，浙江省贷款结构增长类似江苏。11月末，全省本外币余额23.65万亿元，同比增长9.6%；其中企业贷款同比增长13.2%。其个人贷款余额82435亿元，同比增长只有3.3%（基本相当于全国平均水平，还是好于江苏）。

野叔认为，由于前期长三角和珠三角地区的零售金融“渗透率”已经相对较高、占比相对较高（11月末三省的本外币个人贷款合计数已经占全国的31.9%），从目前个人贷款增速变化趋势与居民杠杆率等角度看，2025年开门红期间，江浙和广东的区域中小银行在零售贷款市场上竞争形势可能会更加“内卷”。

（附图5）

野叔的结语

从宏观看，下调贷款利率就一定能拉动贷款规模增长吗？前言中如此设问，结语中野叔再“补一刀”：从微观看，商业银行光靠下调利率，就一定能营销到能够共同创造价值的贷款客户吗？

据权威媒体报道，11月新放个人房贷利率约3.08%，比上年同期低92个BP。目前部分区域的房贷增长相对企稳，部分区域效果还未显现；整体上后期作用更是需要进一步观察。11月新放企业贷款加权平均利率约3.45%，比上年同期低36个BP，比上月低2个BP；而企业贷款增速与上年同期和上月的增速相比，还是下行较为明显。当然这是更高层面的产业、就业、财政、货币等多种政策综合考虑的事。

就商业银行来说，面对贷款、特别是零售贷款业务更为激烈的竞争，控成本、比利率是一方面，优服务、增价值是同样重要的另一方面；特别是区域中小银行只“拼价格”是拼不过大行的，还得要有自己真正的特色。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）