4月23日，上海石化公布2025年一季报，营业收入为195.2亿元，同比下降8.3%；归母净利润亏损8984万元，同比下降206.9%；扣非归母净利润亏损8521万元，同比下降186.9%。

上海石化，这是怎么了啊？一个季度下来就亏了将近9000万，利润暴跌206%，这到底咋回事？简单说就是——货卖不动了。

明明账上现金从86亿猛增到120亿，欠银行的债也从几十亿砍到只剩1.95亿，看着像要过紧日子，可仓库里的化工品就是出不了手。同行都在偷偷传，可能是下游的塑料厂、纺织厂都在砍单，连带着石油炼化的产品也滞销。更邪乎的是，虽然每卖100块能多赚1块9毛钱，可架不住整个季度少卖了17个亿，这就好比小卖部进价便宜了，结果整条街没人来买东西。

现金流倒是突然回血17.9亿，比去年多挣了25个亿。可这钱哪来的？业内老会计一针见血：要么是拼了命催收账款，要么就是砍掉库存大甩卖。但看看应收账款还趴着13.66亿没收回，这操作就像把信用卡账单分期还最低，暂时喘口气而已。

最要命的是新能源冲击。现在电动车抢加油站生意，可降解塑料抢传统塑料市场，上海石化守着炼油、聚酯这些老本行，眼看着毛利率从15%爬到快17%，结果净利率反而跌成负数。这就好比菜市场猪肉涨价了，可顾客都跑去买人造肉，屠夫手里刀再快也白搭。

人们现在最想问的是：你们去年给中东供的200万吨聚酯材料单子呢？不是说要用碳纤维打开飞机材料市场吗？账上120亿现金准备往哪砸？是继续死磕传统炼化，还是咬牙转型搞氢能、可降解塑料？隔壁万华化学都跑去匈牙利建厂了，咱们还守着长三角这一亩三分地吗？

说到底，这次亏损像面照妖镜——传统石化行业的好日子真要过去了？当全球都在疯抢新能源蛋糕，上海石化手里攥着大把现金却亏钱，这剧情，比电视剧还魔幻。