摘要：公司是科技界并购重组王者

看点一、上市后积极拓展多个新兴领域。

看点二、伴随传输速率的持续提升有源铜缆AEC发展空间大。

看点三、增资万德溙光电，跨界布局AI底层互联环节聚焦高成长的铜连接赛道。

今天和大家讲解一只跨节并购科技龙头-露笑科技。

正文

看点一、上市后积极拓展多个新兴领域。

漆包线业务起家，上市以来积极开拓光伏、碳化硅等新兴领域布局，持续完善

业务版图。

2014年，公司出资2亿元（持股40%）与伯恩光学（惠州）有限公司合资成立伯恩露笑蓝宝石有限公司参与蓝宝石生产业务，应用于LED、智能手机等场景。

2016年，公司战略布局新能源车领域，收购浙江中科正方切入新能源车整车CAN总线控制系统业务。

2019年，公司发力布局光伏赛道，通过发行股份的方式收购顺宇洁能，顺宇洁能的主要客户为国家电网。

2020年，公司开始布局碳化硅业务聚焦衬底生产，约定三方合作在安徽省合肥市长丰县投资建设“第三代功率半导体（碳化硅）产业园项目”，并共同出资设立合肥露笑半导体材料有限公司。

2023年，公司拓展高空作业设备（登高机）业务

2024年9月，公司公告出资6000万元参与万德溙光电增资事项，增资完成后，露笑科技将持有万德溙光电16.67%的股权，万德溙是国内实力突出的高速铜缆厂商，主要产品为传输速率为25G-800G的各种类型的铜缆产品，包括无源直连铜缆，有源直连铜缆以及环回测试模块等。

看点二、伴随传输速率的持续提升有源铜缆AEC发展空间大

无源&有源铜缆是数据中心短距离互联的重要解决方案，其中有源铜缆AEC性能突出，未来伴随传输速率的提高其渗透率有望迎来显著提升。

数据中心内几米间的短距离互联通常使用无源铜缆DAC（DirectAttachCable），但是伴随信号传输速率的持续提升，无源铜缆DAC损耗较大导致可能无法满足互联长度要求，同时速率提升也会需要更大线径的线缆，给数据中心内部布线造成更多不便。

针对此，一种方案是有源铜缆ACC（ActiveCopperCable），其通过在线缆Rx端加入线性Redriver芯片来提供信号的均衡和整形中继以提升互联距离，

另一种方案是有源铜缆AEC（ActiveElectricalCable），其通过在线缆两端加入Retimer芯片对电信号进行重新定时和重新驱动，其所能补偿的铜缆损耗能力比ACC更强，且能够更有效阻隔抖动传递，因此其所能支持的端到端互联距离比ACC和DAC更长。

而与有源光缆AOC相较，AEC在功耗、成本方面又有显著优势。因此，有源铜缆AEC有望成为未来数据中心短距离互联的重要解决方案，渗透率预计将显著提升。

AEC领域龙头厂商Credo的季度业绩大超预期且未来业绩指引乐观，其业绩高增揭示AEC行业整体需求已开启加速式增长。

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看点三、增资万德溙光电，跨界布局AI底层互联环节聚焦高成长的铜连接赛道。

露笑科技增资万德溙光电，跨界布局高成长的铜连接领域。2024年9月30日，出资6000万元参与万德溙光电的增资事项，本次增资完成后，露笑科技将持有万德溙光电16.67%的股权

万德溙光电是国内铜连接领域的创新先行者，技术能力突出，整体实力国内居前，将为露笑科技的业务版图提供重要补充。

万德溙光电的铜连接产品矩阵丰富，DAC、AEC等核心领域全面布局。

万德溙光电的技术团队均有高速连接器行业的多年工作经验，在高速线缆领域深耕多年。董事长李少峰先生在线缆行业有30多年的经验，曾建立业内著名公司亚力盛，亚力盛公司是苹果，SONY，NEC，三星，松下，诺基亚，微软等国际大客户的主要供应商，并曾在上市公司信维通信担任高级管理职务。依托强大的技术团队，公司在高速铜互连基础技术方面具备领先性，公司是全球首个推出ChipOnBoard（裸Die集成技术）用于有源铜缆AEC的厂商，同时也具有全球最佳弯折性能的铜缆组件。并且，公司前期与诸多半导体厂商/系统厂商都有基于RDK和首发产品的发布和展示，为未来相关产品的进一步合作做好了充分准备。

风险提示：

碳化硅项目建设进度不及预期：高空作业设备业务发展不及预期：AI 发展不及预期：万德溙光电未能实现业绩承诺导致公司商誉减值：

参考资料：

20250312-民生证券-露笑科技-002617-跨界布局高成长的铜连接赛道，搭上AI发展快车

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