一、中国实施“适度宽松”货币政策的次数

根据历史记录，中国仅在2009-2010年期间实施过“适度宽松”的货币政策。2024年12月9日，中共中央政治局会议再次提出实施“适度宽松”的货币政策，这是自2011年以来货币政策基调首次从“稳健”转向“适度宽松”。

二、2009-2010年“适度宽松”货币政策的背景

2008年，全球金融危机爆发，对中国经济产生了显著影响。为了应对经济下行压力，中国政府采取了一系列措施，其中包括实施“适度宽松”的货币政策。具体背景如下：

1、全球金融危机影响：2008年9月15日，美国投资银行​​雷曼兄弟​​宣布破产，引发了全球金融市场的剧烈动荡。这场危机迅速蔓延至全球，导致国际市场需求大幅下降，中国出口受到严重影响。

2、国内经济压力：国内经济也面临需求不足、通缩压力和企业融资困难等问题。为了稳定经济增长，政府决定采取积极的财政政策和“适度宽松”的货币政策。

3、政策调整：2008年11月5日，国务院常务会议首次定调货币政策“适度宽松”，并宣布了4万亿元的投资计划。2008年11月28日，政治局会议再次确认这一政策方向。

三、2009-2010年“适度宽松”货币政策的成效

1、经济数据改善：

M2增速：2008年10月，M2增速开始回升，表明货币供应量增加。

社融增速：2008年11月，社会融资规模增速开始回升，显示企业融资环境改善。

GDP增速：2009年二季度，名义GDP增速开始回升；2009年三季度，实际GDP增速开始回升，经济逐步回暖。

2、利率下降：

贷款基准利率：2008年9月至12月，短期贷款基准利率从7.47%降至5.31%，累计降息幅度约216BP。

存款准备金率：2008年9月至12月，大行累计降准200BP，中小行累计降准400BP。

3、市场信心恢复：

股市：股市在2009年逐步回升，市场信心得到恢复。

债券市场：10年期国债收益率在2008年12月29日见底，Shibor3M在2009年5月见底，加权贷款利率在2009年一季度见底。

四、2024年“适度宽松”货币政策的背景和预期

1、背景

2024年，中国再次面临经济下行压力和外部环境的不确定性。具体背景如下：

经济下行压力：国内需求不足、通缩风险和企业融资困难等问题再次显现。

外部环境：国际形势复杂多变，特别是美国新政府上台后，国际关系可能更加复杂，外需不确定性增加。

政策调整：2024年12月9日，中共中央政治局会议提出实施“适度宽松”的货币政策，以应对经济下行压力和通缩风险。

2、预期成效

降准降息：预计2025年将有2-3次降准，幅度50-100BP；降息2-3次，幅度至少20-40BP，甚至更高。

财政政策：财政政策将更加积极，预计2025年一般赤字率升至3.5%-4%以上，专项债扩至4.5万亿以上，特别国债规模2-3万亿以上。

市场信心：通过降准降息和积极的财政政策，市场信心有望得到恢复，消费和投资将逐步回暖。

中国历史上仅在2009-2010年实施过“适度宽松”的货币政策，取得了显著的成效，经济逐步回暖。2024年再次提出“适度宽松”的货币政策，旨在应对当前的经济下行压力和通缩风险，预计通过降准降息和积极的财政政策，市场信心将得到恢复，经济将逐步企稳回升。

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