我们看过了五家在A股上市的眼科类上市公司的财报，显然这些公司并不具备太大的代表性。因为我们都清楚，在我们现在的医疗体制中，这些上市类的眼科公司的业务占比并不是太高。那么有没有数据能说明这一点呢？
A股中的五家上市公司2023年的营收规模接近300亿元，2024年最多也就300亿出头；和行业的2500多亿元相比，只占了一成多，代表性当然不强。但是，由于这五家的主业都是眼科，方便我们采集相关数据，我们也只能以此粗看一下这一行了。
2024年前三季度，规模最大的爱尔眼科和华厦眼科的同比增长幅度都没有超过3%；另外三家规模较小的公司都出现了下跌，规模越小，下跌幅度越大。这看起来不像是平均增长率两成多的市场，倒有点像是增长不动的市场。
从2019-2023年，五家公司的发展也发生了分化，高于平均水平的是普瑞眼科和爱尔眼科，两者有翻倍不止的增长，特别是爱尔眼科在其规模本来就大的基础上还有如此快速地增长，当然会对同行造成不小的压力。华厦眼科和何氏眼科有近六成的增长，也还算不错，只有光正眼科是下跌的，由于其还有其他规模不小的业务在从上市公司中剥离，我们就不去细究了。
从净利润的表现看，2024年前三季度，只有爱尔眼科有8.5%的同比增长，其他各家都是下跌的状态，特别是规模较小的三家，下跌幅度相当大，最低都下跌了八成多，其中光正眼科还发生了亏损。
从2019-2023年，五家公司的净利润累计增长了1.4倍，比同期营收增长高了近一倍，2023年及以前，越来越赚钱的趋势还是明显的。爱乐眼科与平均水平接近，并没有营收方面那么明显的优势；普瑞眼科和华厦眼科的增长高于平均水平，分别达到了4.5倍和2.1倍；光正眼科和何氏眼科不仅没有增长，还有所下跌。行业中规模差异带来的竞争力不同还是显而易见的，特别是把时间拉长一点看的时候，就会显现出来。
毛利率的水平也基本遵循规模越大的企业越高的规律，再加上营收规模和期间费用摊薄方面的差异，毛利额和净利润的差异就相当大了。销售净利率和净资产收益率方面，2024年前三季度，基本只有头部的两家企业，也就是爱尔眼科和华厦眼科的水平还说得过去，其他三家都是不及格的表现。
期间费用占营收比当然更要遵循规模越大越低的规律，毕竟这就是规模效应产生的主要原因。再加上毛利率方面也是按这种规律分布的，营收规模最大的爱尔眼科的主营业务盈利空间高达25个百分点，华厦眼科为17.5个百分点，普瑞眼科和何氏眼科只有不足5个百分点，光正眼科的主营业务已经是亏损状态了。
对于后面几家就提出了一个风险不低的发展要求，要么也把规模搞上来，要么就想办法搞出特色。在医疗领域，要搞出特色并不是太容易办到的事，这毕竟不是餐厅。搞规模又和头部企业相比缺乏优势资源，左右都为难。
大家“经营活动的净现金流”表现都还不错，服务业在这方面一般都出不了大问题。爱尔眼科的投资规模虽然比前几年有所下降，但规模仍然超过了另外四家的总和；普瑞眼科和华厦眼科的投资规模也还过得去，另外两家规模较小的眼科企业就已经基本停止固定资产类投资了，也就是并没有通过赌博式上规模来增加竞争力。
头部的两家企业，长短期偿债能力都比较夸张，也就是有相当大的潜力可以继续搞规模扩张，中间位置的普瑞眼科算是平衡状态，规模最小的两家情况有所分化，何氏眼科由于上市不久，这方面的能力暂时还比较强，而光正眼科是通过收购转入这一行的，原来在这方面的能力就不太好，现在就显得更加严重一些了。
我们一般认为是增长停滞的市场才会严重内卷，其实并不一定，由于市场在一定的时间内，规模总是有限的，行业中各家从业者的情况都不一样，如果龙头企业带头不断搞规模扩张，在高速增长期就会慢慢卷起来，一到市场波动，就会加速挤压竞争优势地位较差的从业者出局。光伏行业如此，锂电材料行业如此，新能源汽车也如此，甚至连眼科这类服务业也很难例外。
老龄化等还会带来新的市场增长，但人口出生率下降等因素又会慢慢显现出拖累市场增长的情况，后续行业一直维持高增长的状态想必不可能持续太久。2024年前三季度就算是特例，但眼科医疗服务的存量市场竞争迟早都会到来。
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