大家好，我是量子熊猫。
今天下午估计大家都被刷屏了，中行、建行、交行和邮储发布公告披露定增预案，其中中行1650亿元、建行1050亿元、交行1200亿元、邮储1300亿元，合计定增规模5200亿元，里面财政部牵头出了5000亿，剩下200亿由中国烟草+中国移动+中国船舶出资。
3月初开大会的时候发过一篇《划重点了》提过，今年财政赤字规模5.66万亿比去年多了1.6万亿，专项债4.4万亿比去年多了5000亿，超长期特别国债1.3万亿比去年多了3000亿，还有特别国债5000亿专门用来支持国有大型商业银行补充资本。
目前来看5000亿特别国债应该全部集中给了这4家，虽然说定增摊薄现有股东手上的股本，但也给了补贴，四大行公告的定增价格对比周五收盘股价看，中行溢价10%、建行溢价8.8%、交行溢价18.3、邮储溢价21.5%。
补充流动资本的原因无非两点，一是预防流动性风险，对这几个大行来说不存在，那么就只有第二点借道补贴式放贷了，但不管怎么补贴，对银行来说只要不暴雷那都是纯利，以建行为例2024年总利润是3842.72亿元，
假设按照2%的利率并且不考虑额外杠杆的情况下，1050亿大概能增厚21亿利润，连个零头都还算不上，所以虽然溢价高但预计作用有限。
1，wind的数据，本周央行累计进行了12653亿元逆回购操作和4500亿元MLF操作，扣减掉本周到期的14117亿元，央行累计净投放3036亿元，另外下周一到周四还有1350亿元、3779亿元、4554亿元、2185亿元逆回购到期，至于周五的因为清明假期顺延到节后。
不知道是不是逆回购利率和规模不及预期，周五国债期货又开始下跌，
30年期主力合约跌0.49%，30年国债ETF跌了0.69%，目前有机构预期下周一会公布MLF利率，估计区间在1.85%~2%，新王切旧王，只能看着找规律了，话说要看逆回购变数真的大并且真的累。
2，美国公布2月核心PCE物价指数同比上升2.8%，高于预期的2.7%，前值由上升2.6%修正至上升2.7%，环比上升0.4%，高于预期的0.3%和前值的0.3%，创了2024年1月以来新高。
通胀上升降息预期减弱，美股周五再次暴跌，纳指首当其冲跌了2.7%。
3，本周A股上证指数、深证指数和创业板指累计下跌0.40%、0.75%和1.12%，对比上周分别跌1.60%、2.65%和3.34%，跌幅收窄勉强算没那么差吧，港股恒生指数和恒生科技指数本周累计下跌1.11%和2.36%，对比上周跌幅1.13%和4.10%也是有所收窄。
资金面上，沪深两市周累计成交量61766亿元，环比少了18.3%，南向资金周累计净流入371.8亿港元，环比放大61.4%，今年已经累计净流入4357.38亿港元。
4，美的集团公布2024年年报，全年营业总收入4091亿元，同比增长9.5%，实现归属于母公司的净利润385亿元，同比增长14.3%，另外计划拟向全体股东每10股派发现金35元，现金分红金额合计267亿元，比2023年度分红金额高出近30%，同时披露了新的一轮回购计划，拟以自有资金回购股份的资金总额不超过100亿元且不低于50亿元，回购价格为不超过100元/股，其中70%及以上回购股份将用于注销并减少注册资本。
白电3巨头2024年年报，海尔往前跨了半步，美的往前跨了一大步，剩下就看格力了。
接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。
新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。
2025年03月31日可申购新股分析
泰禾股份（301665）：
企业基本情况：全称“南通泰禾化工股份有限公司”，主营业务为农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。
公司与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等多家跨国公司 建立了长期的战略合作关系，出口地区覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等全球多个主要市场区域。
公司主要产品具体情况如下：
主要业务是农药，包括杀菌剂和除草剂，主要以出口为主，境外收入占比超过70%。
具体营收方面，主要营收来源于除草剂和杀菌剂，合计营收占比约80%。
对应行业为化学原料和化学制品制造业，可比上市企业分别为利尔化学（002258）、扬农化工（600486）。
发行情况：创业板发行，由光大证券主承销，新发行市值4.62亿元，发行后总市值46.22亿元，发行价格10.27元，发行市盈率13.40，PE-TTM15.92x，顶格申购需要7.0万元市值。
对比化学原料和化学制品制造业PE-TTM为23.01x，利尔化学PE-TTM为33.12x、扬农化工PE-TTM为18.15x。
业绩情况：预计2025年1-3月营业收入为87,210.00万元至96,390.00万元，同比增长0.63%至11.22%；
扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为6,950.00万元至7,680.00万元，同比增长51.50%至67.42%。
2024年度实现营业收入421,362.10万元，同比增速为8.93%；
扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润25,169.30万元，同比增速为-27.00%。
2023年营业收入386,833.15万元，2022年营收509,907.74万元，2021年营收357,895.50万元，年复合增速为3.96%；
2023年扣非归母净利润34,477.65万元，2022年扣非归母净利润67,224.35万元，2021年扣非归母净利润38,514.47万元，年复合增速为5.39%。
2021-2023年营收和利润增速都很弱，特别2022年大幅增长然后又大幅下滑，再到2024年营收小幅增长但利润继续大幅下滑，再到2025年一季度营收小幅增长利润有较大反弹。
参考招股说明书解释，主要因为原材料和行业需求波动影响。
具体毛利率方面，2021年到2024年上半年主营业务毛利率分别为28.84%、30.51%、26.00%、23.10%，毛利率持续下滑。
参考招股说明书解释，主要系原材料成本和市场需求变动影响。
跟同业对比来看，处于一般水平。
行业概念一般，业绩也一般，属于没为什么增长但业绩还算稳定的行业。
从发行情况看，创业板发行，发行价格较低，发行规模较低，发行市盈率和PE-TTM略高。
投资算了，打新还行。
打新评级：谨慎，我的操作：申购。
申购建议说明：积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。
谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。
放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。
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